隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,單一資本市場已經(jīng)無法滿足企業(yè)的融資需求,交叉上市已經(jīng)成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)多個(gè)資本市場融資的重要方式。在這樣的背景下,越來越多的境內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛選擇境外上市,香港因其優(yōu)越的地理位置和成熟的市場環(huán)境成為境內(nèi)企業(yè)實(shí)現(xiàn)交叉上市的首選之地。受到滬港兩地市場分割狀態(tài)的影響,自從1993年青島啤酒(0168.HK)在H股上市開始,A股H股同股不同價(jià)的問題便一直存在。并且與國外股票市場外資股相對(duì)內(nèi)資股溢價(jià)現(xiàn)象不同的是,我國股票市場內(nèi)資股相對(duì)外資股溢價(jià),即A股相對(duì)B股溢價(jià),A股相對(duì)H股溢價(jià)。AH股溢價(jià)問題一直是困擾著內(nèi)地企業(yè)實(shí)現(xiàn)A+H股上市的重要因素,根據(jù)套利定價(jià)理論,同質(zhì)產(chǎn)品在不同市場的價(jià)格差異可以通過套利機(jī)制消除,但是受到A股和港股市場分割條件的限制,套利成本太高,套利機(jī)制很難發(fā)揮作用。股票市場分割違背了一價(jià)定律,相同的股票和權(quán)利卻不一樣的價(jià)格,企業(yè)價(jià)值不能合理的在市場中表現(xiàn)出來,影響了企業(yè)通過多個(gè)市場融資的效率,增加了企業(yè)的融資成本。如何消除市場分割,是實(shí)現(xiàn)股票市場健康發(fā)展的必由之路。然而滬港通的開啟,實(shí)現(xiàn)了滬港兩地股票市場的互聯(lián)互通,它像一座橋梁一樣連接著滬港兩地,為投資者提供了套利通道,投資者可以根據(jù)自己的價(jià)值判斷買入被低估的股票,賣出被高估的股票,促進(jìn)兩個(gè)市場價(jià)格回歸合理的區(qū)間,降低AH股溢價(jià)水平。本文使用固定效應(yīng)面板模型,以49家A+H交叉上市公司為研究樣本,在實(shí)證研究中通過控制流動(dòng)性差異、風(fēng)險(xiǎn)偏好差異、信息不對(duì)稱差異、需求彈性差異、預(yù)期匯率影響因素后,重點(diǎn)研究了滬股通和港股通投資規(guī)模的變化對(duì)AH股溢價(jià)水平的影響。實(shí)證結(jié)果表明,隨著滬股通和港股通投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大,AH股溢價(jià)水平將顯著的降低,這一結(jié)果與本文的預(yù)期一致。同時(shí),為了驗(yàn)證回歸結(jié)果的穩(wěn)定性,本文使用了多個(gè)模型對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行反復(fù)驗(yàn)證,結(jié)果也比較理想。最后根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果,針對(duì)如何消除市場分割,縮小AH股溢價(jià)水平,提出一些政策建議和未來的研究方向。
【學(xué)位單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2015
【中圖分類】：F832.51;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張不知;配套、協(xié)調(diào)與效益、潛力——從滬港旅游業(yè)比較引出的幾點(diǎn)思考[J];上海企業(yè);1986年10期

2 符傳巋,年桂芳;滬港在高新技術(shù)領(lǐng)域的合作研究[J];上海大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);1998年06期

3 張曉輝;20世紀(jì)40年代后期的滬港經(jīng)貿(mào)關(guān)系[J];檔案與史學(xué);2000年04期

4 ;東航對(duì)“滬港快線”頭等、公務(wù)艙旅客實(shí)施姓氏稱呼服務(wù)[J];中國民用航空;2003年10期

5 姜斯憲;更廣泛、更深入地推進(jìn)新一輪滬港合作[J];滬港經(jīng)濟(jì);2004年01期

6 黃耀誠;滬港合作辦好世博會(huì)[J];滬港經(jīng)濟(jì);2004年01期

7 吳念祖;加強(qiáng)滬港兩地機(jī)場的合作[J];滬港經(jīng)濟(jì);2004年01期

8 陳璐,朱鐘棣;從滬港產(chǎn)業(yè)比較看兩地差異[J];滬港經(jīng)濟(jì);2004年03期

9 許曉青;;香港商界女杰競相為滬港合作出招[J];公關(guān)世界;2004年02期

10 尤安山;;滬港金融市場比較[J];滬港經(jīng)濟(jì);2006年03期

相關(guān)會(huì)議論文 前2條

1 余建清;;滬港學(xué)者共商兩地?cái)y手發(fā)展——市社聯(lián)等舉辦首屆滬港關(guān)系論壇[A];上海市社會(huì)科學(xué)界聯(lián)合會(huì)2003年學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2003年

2 裘爭平;;臨時(shí)展覽點(diǎn)交、布展環(huán)節(jié)的文物保護(hù)理念——以《摩登都會(huì):滬港社會(huì)風(fēng)貌》為例[A];繼承 發(fā)展 保護(hù) 管理——北京博物館學(xué)會(huì)保管專業(yè)十年學(xué)術(shù)研討紀(jì)念集[C];2010年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 鄧云嵐;“滬港通”一卡兩號(hào)聯(lián)通滬港[N];人民郵電;2004年

2 通訊員 薛貴寶　朱浩;滬港列車直通7年載客突破80萬人[N];人民鐵道;2010年

3 記者 繆毅容　張駿;進(jìn)一步加強(qiáng)滬港緊密合作[N];解放日?qǐng)?bào);2011年

4 記者 劉力源;加強(qiáng)滬港合作實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)[N];文匯報(bào);2011年

5 本報(bào)見習(xí)記者 喬妼東;滬港通啟動(dòng)倒計(jì)時(shí) 紅利稅何去何從引關(guān)注[N];證券日?qǐng)?bào);2014年

6 曹中銘;滬港通有望成就多贏格局[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2014年

7 皮海洲;滬港通只是藍(lán)籌股行情催化劑[N];經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào);2014年

8 記者 時(shí)娜;滬港通“實(shí)戰(zhàn)演練”倒計(jì)時(shí)[N];上海證券報(bào);2014年

9 深圳商報(bào)記者 陳燕青;滬港通或10月10日正式推出[N];深圳商報(bào);2014年

10 證券時(shí)報(bào)記者 李明珠;港股強(qiáng)心針是滬港通？業(yè)內(nèi)看法不一[N];證券時(shí)報(bào);2014年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 張揚(yáng);滬港通背景下AH市場融合研究[D];南京大學(xué);2015年

2 郝凱;滬港通業(yè)務(wù)對(duì)證券公司的影響[D];蘭州大學(xué);2015年

3 王承奔;滬港通對(duì)滬市波動(dòng)性影響研究[D];安徽財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

4 符明愷;滬港通背景下中國內(nèi)地股市與香港股市聯(lián)動(dòng)性研究[D];重慶工商大學(xué);2015年

5 楊佳瑞;滬港通沖擊下我國股票市場的風(fēng)險(xiǎn)度量實(shí)證研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2015年

6 楊曉靜;“滬港通”跨境監(jiān)管法律問題探析[D];華東政法大學(xué);2015年

7 白俊;滬港通制度下我國A-H股差價(jià)影響因素分析[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

8 向雪松;“滬港通”對(duì)香港股票市場波動(dòng)性的影響[D];重慶大學(xué);2015年

9 汪君毅;滬港通對(duì)交叉上市股價(jià)差異的影響研究[D];浙江財(cái)經(jīng)大學(xué);2016年

10 趙亮亮;滬港通投資規(guī)模對(duì)AH股溢價(jià)水平的影響研究[D];浙江財(cái)經(jīng)大學(xué);2015年

本文編號(hào)：2812716