原油被稱為工業(yè)的“血液”,是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的命脈,我國作為世界第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費國,原油對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性不言而喻。近年來,隨著原油金融屬性的不斷凸顯,國際原油市場與金融市場的聯(lián)動性日益加深,而研究原油與我國股市的關(guān)系不能忽視人民幣匯率。本文運用TVP-VAR模型結(jié)合時變脈沖響應(yīng)函數(shù)探究國際原油價格、人民幣匯率與我國股市之間的動態(tài)關(guān)系,探究不同金融市場之間的信息傳遞,有助于投資者規(guī)避投資風(fēng)險,為監(jiān)管者提供政策建議。本文研究發(fā)現(xiàn),國際油價、人民幣匯率與股價間的動態(tài)關(guān)系隨著國際經(jīng)濟(jì)、金融條件的變化而變化,三者之間的關(guān)系具有時變特征。第一,國際油價和股價的互動方面,從實證結(jié)果來看,國際油價和我國股價之間具有較強的相關(guān)性。在2020年之前,國際油價對我國股價的影響基本為正向影響,但在2020年之后國際油價對我國股價的影響轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)向。而我國股價對國際油價有正向拉動作用。第二,國際油價和人民幣匯率的互動方面,總體來看,國際油價與人民幣匯率之間的相關(guān)性較為微弱。國際油價對人民幣匯率的影響在2016年之前大多為負(fù)向,而在2016年之后,國際油價度人民幣匯率的影響基本為正向。與之不同的是,人...

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖5油價對股市的影響路徑圖

第四章國際油價、人民幣匯率與中國股市的影響機制分析20第四章國際油價、人民幣匯率與中國股市的影響理論分析4.1國際原油價格與股市的影響理論分析隨著原油金融屬性的不斷加深，國際原油市場與金融市場之間的聯(lián)動性越來越強。同時，金融一體化使得國際原油價格漲跌的風(fēng)險也會傳導(dǎo)至我國金融市場，....

圖6油價對匯率的影響路徑圖

第四章國際油價、人民幣匯率與中國股市的影響機制分析26貶值。另一方面，進(jìn)口成本上升一定程度上使得原油進(jìn)口國居民在原油消費方面的開支增加，意味著居民家庭收入的相對減少，對國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)一步加深本國貨幣貶值的預(yù)期，加速本國資本流向國際市場，導(dǎo)致本幣貶值的趨勢加深[56....

圖7TVP-VAR模型參數(shù)的估計結(jié)果

第五章國際油價、人民幣匯率與中國股市的動態(tài)關(guān)系分析32函數(shù)、樣本的取值路徑以及后驗分布的密度函數(shù)。其中表6是模型參數(shù)估計的具體結(jié)果，由表6可以看出，在5%的顯著性水平下，收斂診斷值均小于臨界值，即沒有拒絕原假設(shè)，表明樣本數(shù)據(jù)是收斂的。另外，參數(shù)估計結(jié)果表示非有效因子均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于10....

圖8同期關(guān)系的時變特征

第五章國際油價、人民幣匯率與中國股市的動態(tài)關(guān)系分析34圖8同期關(guān)系的時變特征圖8中第三個子圖是上證綜指對人民幣匯率的同期影響。從圖8中可以看到，在2015年之前，上證綜指對人民幣匯率的影響系數(shù)在2015年之前基本維持在正值，但影響系數(shù)基本在0值附近，在2015年之后影響系數(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)?...

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