發(fā)布時(shí)間：2020-12-27 18:04

　　隨著中國(guó)金融與資本市場(chǎng)在深化改革中不斷開放,私募股權(quán)投資也日漸興起。私募股權(quán)基金誕生于二十世紀(jì)的美國(guó),發(fā)展至今已成為除卻銀行貸款與上市股權(quán)融資之外的企業(yè)第三大融資方式。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展與日益完善,私募投資領(lǐng)域中逐漸演化出一種估值調(diào)整機(jī)制——“對(duì)賭協(xié)議”。隨著中國(guó)私募股權(quán)投資規(guī)模不斷壯大,PE融資背景下的“對(duì)賭協(xié)議”案例也日漸增多。本文共分為六個(gè)章節(jié):首先,本文就企業(yè)PE融資動(dòng)因、“對(duì)賭協(xié)議”戰(zhàn)略動(dòng)因與實(shí)施效果三個(gè)方面開展文獻(xiàn)綜述;其次整理私募(PE)融資與“對(duì)賭協(xié)議”的相關(guān)概念,將信息不對(duì)稱理論、激勵(lì)理論、期權(quán)理論以及重復(fù)博弈理論作為本文撰寫依托的理論基礎(chǔ);另外,將HX集團(tuán)與L私募基金圍繞上市這一目標(biāo)先后兩次簽訂“對(duì)賭協(xié)議”的狀況整理成案例進(jìn)行介紹;接著對(duì)HX集團(tuán)的“對(duì)賭協(xié)議”案例進(jìn)行分析探討,先分析其戰(zhàn)略動(dòng)因,再?gòu)臉I(yè)績(jī)條款設(shè)定方面分析經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),用F分式模型預(yù)測(cè)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);最后在第五章提升策略中提出,運(yùn)用重復(fù)博弈模型提高對(duì)賭達(dá)標(biāo)的成功率,同時(shí)通過(guò)建立完善的盡職調(diào)查體系、采用收益折現(xiàn)法對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理估值以及克服管理層短視化行為這三項(xiàng)措施來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范,建議HX集團(tuán)將內(nèi)涵式擴(kuò)張作為主... 

【文章來(lái)源】：南華大學(xué)湖南省

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

思維導(dǎo)圖

第 3 章 PE 融資背景下 HX 集團(tuán)“對(duì)賭協(xié)議”概況3.1 HX 集團(tuán)公司概況HX 集團(tuán)公司成立于二十一世紀(jì)之初，主要業(yè)務(wù)處于軟包裝行業(yè)，是集研發(fā)、生產(chǎn)銷售紙、塑、鋁等新型復(fù)合軟包裝材料企業(yè)。公司主要的業(yè)務(wù)集中于于食品、醫(yī)療、日化、個(gè)人護(hù)理等領(lǐng)域。為雀巢、卡夫、英聯(lián)馬利、美心、伊利、徐福記、好想你、金佰利、維達(dá)等企業(yè)提供內(nèi)外包裝產(chǎn)品和包裝解決方案，產(chǎn)品見圖 2.1。南華大學(xué)碩士學(xué)位論文

圖 2.2 2007-2014 年 HX 集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入及年增長(zhǎng)率情況 掛牌新三板 集團(tuán)謀求新三板上市，并獲得當(dāng)?shù)卣恼叻龀帧?014 年 8 月改，并于 2015 年 1 月掛牌新三板。有外部投資者通過(guò)新三板對(duì) H意向，最終 HX 集團(tuán)對(duì)其定向增發(fā) 135 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格 7.4 元/股億元。 準(zhǔn)備 A 股上市陸新三板后，HX 集團(tuán)準(zhǔn)備在在國(guó)內(nèi) A 股上市。根據(jù)證監(jiān)會(huì)頒布行股票并上市管理辦法》規(guī)定以及現(xiàn)行的窗口指導(dǎo)意見，企業(yè)必凈利潤(rùn) 3000 萬(wàn)元以上方有資格申報(bào) IPO。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]A公司并購(gòu)對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)防控體系研究[D]. 張英.北京交通大學(xué) 2015
[4]管理層持股、投資者情緒與企業(yè)投資[D]. 王美靜.山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 2015
[5]基于對(duì)賭協(xié)議的私募股權(quán)投資博弈分析[D]. 范佳麗.沈陽(yáng)大學(xué) 2013
[6]論私募股權(quán)投資中的對(duì)賭協(xié)議[D]. 張萌.西南交通大學(xué) 2013
[7]論對(duì)賭協(xié)議之運(yùn)行模式與規(guī)范路徑[D]. 周曉麗.華東政法大學(xué) 2011
[8]對(duì)賭協(xié)議的實(shí)踐運(yùn)用與法律風(fēng)險(xiǎn)防范研究[D]. 陳武清.華東政法大學(xué) 2008



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