發(fā)布時間：2020-12-27 18:04

　　隨著中國金融與資本市場在深化改革中不斷開放,私募股權(quán)投資也日漸興起。私募股權(quán)基金誕生于二十世紀(jì)的美國,發(fā)展至今已成為除卻銀行貸款與上市股權(quán)融資之外的企業(yè)第三大融資方式。隨著資本市場的發(fā)展與日益完善,私募投資領(lǐng)域中逐漸演化出一種估值調(diào)整機(jī)制——“對賭協(xié)議”。隨著中國私募股權(quán)投資規(guī)模不斷壯大,PE融資背景下的“對賭協(xié)議”案例也日漸增多。本文共分為六個章節(jié):首先,本文就企業(yè)PE融資動因、“對賭協(xié)議”戰(zhàn)略動因與實(shí)施效果三個方面開展文獻(xiàn)綜述;其次整理私募(PE)融資與“對賭協(xié)議”的相關(guān)概念,將信息不對稱理論、激勵理論、期權(quán)理論以及重復(fù)博弈理論作為本文撰寫依托的理論基礎(chǔ);另外,將HX集團(tuán)與L私募基金圍繞上市這一目標(biāo)先后兩次簽訂“對賭協(xié)議”的狀況整理成案例進(jìn)行介紹;接著對HX集團(tuán)的“對賭協(xié)議”案例進(jìn)行分析探討,先分析其戰(zhàn)略動因,再從業(yè)績條款設(shè)定方面分析經(jīng)營風(fēng)險,用F分式模型預(yù)測其財(cái)務(wù)風(fēng)險;最后在第五章提升策略中提出,運(yùn)用重復(fù)博弈模型提高對賭達(dá)標(biāo)的成功率,同時通過建立完善的盡職調(diào)查體系、采用收益折現(xiàn)法對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理估值以及克服管理層短視化行為這三項(xiàng)措施來進(jìn)行風(fēng)險防范,建議HX集團(tuán)將內(nèi)涵式擴(kuò)張作為主... 

【文章來源】：南華大學(xué)湖南省

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

思維導(dǎo)圖

第 3 章 PE 融資背景下 HX 集團(tuán)“對賭協(xié)議”概況3.1 HX 集團(tuán)公司概況HX 集團(tuán)公司成立于二十一世紀(jì)之初，主要業(yè)務(wù)處于軟包裝行業(yè)，是集研發(fā)、生產(chǎn)銷售紙、塑、鋁等新型復(fù)合軟包裝材料企業(yè)。公司主要的業(yè)務(wù)集中于于食品、醫(yī)療、日化、個人護(hù)理等領(lǐng)域。為雀巢、卡夫、英聯(lián)馬利、美心、伊利、徐福記、好想你、金佰利、維達(dá)等企業(yè)提供內(nèi)外包裝產(chǎn)品和包裝解決方案，產(chǎn)品見圖 2.1。南華大學(xué)碩士學(xué)位論文

圖 2.2 2007-2014 年 HX 集團(tuán)營業(yè)收入及年增長率情況 掛牌新三板 集團(tuán)謀求新三板上市，并獲得當(dāng)?shù)卣恼叻龀帧?014 年 8 月改，并于 2015 年 1 月掛牌新三板。有外部投資者通過新三板對 H意向，最終 HX 集團(tuán)對其定向增發(fā) 135 萬股，發(fā)行價格 7.4 元/股億元。 準(zhǔn)備 A 股上市陸新三板后，HX 集團(tuán)準(zhǔn)備在在國內(nèi) A 股上市。根據(jù)證監(jiān)會頒布行股票并上市管理辦法》規(guī)定以及現(xiàn)行的窗口指導(dǎo)意見，企業(yè)必凈利潤 3000 萬元以上方有資格申報(bào) IPO。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的應(yīng)用研究——以華策影視并購克頓傳媒為例[J]. 李可欣.  財(cái)會通訊. 2018(32)
[2]私募股權(quán)投資:現(xiàn)狀、機(jī)遇與發(fā)展建議[J]. 劉濤.  現(xiàn)代交際. 2016(04)
[3]創(chuàng)業(yè)企業(yè)對賭協(xié)議內(nèi)部控制風(fēng)險及應(yīng)對[J]. 吳榕花.  長春金融高等專科學(xué)校學(xué)報(bào). 2015(06)
[4]企業(yè)私募股權(quán)融資的博弈均衡分析[J]. 曲靜思,李唯濱.  經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2015(08)
[5]對賭協(xié)議在創(chuàng)業(yè)板的實(shí)踐結(jié)果[J]. 劉子亞,張建平,裘麗.  技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究. 2015(01)
[6]基于可持續(xù)增長模型的對賭協(xié)議及其財(cái)務(wù)效應(yīng)研究[J]. 林暢杰.  國際商務(wù)財(cái)會. 2014(06)
[7]私募股權(quán)辛迪加投資的功能定位與策略研究[J]. 李靖.  海南金融. 2014(02)
[8]如何實(shí)現(xiàn)對賭協(xié)議的雙贏[J]. 高敏.  當(dāng)代經(jīng)濟(jì). 2013(21)
[9]基于對賭協(xié)議的公司績效估值討價還價博弈分析[J]. 李愛民,王海靜,楊凡.  會計(jì)之友. 2013(22)
[10]我國收購兼并中“對賭協(xié)議”的案例分析[J]. 單翔.  財(cái)務(wù)與會計(jì)(理財(cái)版). 2012(09)

碩士論文
[1]對賭協(xié)議對企業(yè)績效有影響嗎[D]. 劉慧杰.山東大學(xué) 2016
[2]對賭協(xié)議在股權(quán)投資中的應(yīng)用研究[D]. 丁彩倫.暨南大學(xué) 2015
[3]A公司并購對賭協(xié)議風(fēng)險防控體系研究[D]. 張英.北京交通大學(xué) 2015
[4]管理層持股、投資者情緒與企業(yè)投資[D]. 王美靜.山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 2015
[5]基于對賭協(xié)議的私募股權(quán)投資博弈分析[D]. 范佳麗.沈陽大學(xué) 2013
[6]論私募股權(quán)投資中的對賭協(xié)議[D]. 張萌.西南交通大學(xué) 2013
[7]論對賭協(xié)議之運(yùn)行模式與規(guī)范路徑[D]. 周曉麗.華東政法大學(xué) 2011
[8]對賭協(xié)議的實(shí)踐運(yùn)用與法律風(fēng)險防范研究[D]. 陳武清.華東政法大學(xué) 2008



本文編號：2942222