上海萊士并購(gòu)?fù)分扑幑乐蛋咐芯?/H1>
發(fā)布時(shí)間：2020-11-12 10:37
隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大發(fā)展以及稅務(wù)制度的改革,公開(kāi)市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)交易已經(jīng)由單一資產(chǎn)買賣演變成基于目標(biāo)企業(yè)所有權(quán)的交易。股權(quán)交易的核心問(wèn)題在于股權(quán)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值應(yīng)當(dāng)如何確定,不同于單一資產(chǎn)可以較為簡(jiǎn)單的以其構(gòu)成成本或重置成本定價(jià),股權(quán)的定價(jià)邏輯更多是考慮其未來(lái)的盈利能力,即股權(quán)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)在未來(lái)創(chuàng)造的價(jià)值來(lái)決定股權(quán)的價(jià)值。資產(chǎn)定價(jià)等相關(guān)理論是現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)管理理論以及金融理論的重要基礎(chǔ),發(fā)展到現(xiàn)在也出現(xiàn)了各種基于不同理論基礎(chǔ)的研究分支,對(duì)于一項(xiàng)股權(quán)資產(chǎn)的定價(jià)也對(duì)應(yīng)存在多種不同的估值理論以及相應(yīng)的估值方法,各有其特點(diǎn)及實(shí)用性。隨著近年來(lái)資本市場(chǎng)上股權(quán)并購(gòu)數(shù)量的增多、交易復(fù)雜性的加劇,如何選擇合理的估值方法對(duì)市場(chǎng)上存在的股權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行有效的價(jià)值評(píng)估,是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展中需要面對(duì)的一個(gè)重要問(wèn)題。本文是基于估值理論并結(jié)合上市公司交易的實(shí)際情況對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)上的一起并購(gòu)案例的目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。文中使用企業(yè)自由現(xiàn)金流法的資產(chǎn)定價(jià)方法對(duì)交易進(jìn)行重新梳理計(jì)算,盡量克服由于信息獲取完整度、預(yù)測(cè)合理性以及所采用方法中存在的主觀判斷問(wèn)題等因素帶來(lái)的影響,根據(jù)分析計(jì)算結(jié)果對(duì)案例中的交易進(jìn)行了評(píng)價(jià)。本文最后也對(duì)所使用的估值方法進(jìn)行了一定的總結(jié),指出了所采用的優(yōu)點(diǎn)以及存在的問(wèn)題,并對(duì)企業(yè)價(jià)值評(píng)估環(huán)境進(jìn)行了展望。
【學(xué)位單位】：中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.72;F406.7
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 案例研究背景
1.1.2 案例研究意義
1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
1.3 研究框架內(nèi)容與研究方法
1.3.1 研究?jī)?nèi)容
1.3.2 研究方法
1.4 論文創(chuàng)新及不足
2 相關(guān)基礎(chǔ)理論
2.1 企業(yè)估值方法理論概述
2.1.1 絕對(duì)估值法
2.1.2 相對(duì)估值法
2.1.3 幾種主要方法的比較
2.2 并購(gòu)定價(jià)監(jiān)管規(guī)則及影響因素
2.2.1 并購(gòu)定價(jià)監(jiān)管規(guī)則
2.2.2 并購(gòu)估值一般要求
2.2.3 并購(gòu)估值其他影響因素
3 上海萊士并購(gòu)?fù)分扑幇咐榻B
3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)情況
3.2 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
3.2.1 血液制品行業(yè)現(xiàn)狀
3.2.2 血液制品行業(yè)發(fā)展前景
3.3 交易雙方基本情況
3.3.1 買方基本情況
3.3.2 買方歷史經(jīng)營(yíng)情況
3.3.3 賣方基本情況
3.3.4 目標(biāo)企業(yè)基本情況
3.4 案例交易情況
3.4.1 并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)
3.4.2 并購(gòu)交易過(guò)程及重要節(jié)點(diǎn)
3.4.3 并購(gòu)交易的交易價(jià)格
3.4.4 并購(gòu)交易結(jié)果
3.4.5 并購(gòu)交易后市場(chǎng)反應(yīng)
4 上海萊士并購(gòu)?fù)分扑幑乐蛋咐治?br> 4.1 估值過(guò)程分析計(jì)算
4.1.1 估值方法的選擇
4.1.2 采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對(duì)同路制藥進(jìn)行估值
4.2 估值結(jié)果分析
4.2.1 估值結(jié)果評(píng)價(jià)
4.2.2 交易價(jià)格產(chǎn)生偏差的原因
4.2.3 價(jià)格偏差產(chǎn)生的影響
4.3 估值案例啟示
4.3.1 估值方法的選擇與使用
4.3.2 針對(duì)交易資產(chǎn)估值的思考
5 結(jié)論與展望
5.1 結(jié)論
5.2 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估環(huán)境的展望
參考文獻(xiàn)
附錄1 同路制藥業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)表
附錄2 同路制藥自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型相關(guān)測(cè)算表
致謝
【相似文獻(xiàn)】
相關(guān)期刊論文 前10條
1 馬繼勛;;找準(zhǔn)私有化估值“平衡點(diǎn)”[J];中國(guó)外匯;2018年14期
2 梁清;;淺談基金會(huì)計(jì)中的投資估值問(wèn)題[J];大眾投資指南;2017年01期
3 陳宏;;一種新的兩參數(shù)威布爾分布的點(diǎn)估值方法[J];成都電訊工程學(xué)院學(xué)報(bào);1987年04期
4 李漢;;三維距離反比估值法[J];水泥技術(shù);1989年03期
5 北京證監(jiān)局課題組;;上市公司重大資產(chǎn)重組估值報(bào)告問(wèn)題研究[J];中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估;2019年01期
6 魏星;;統(tǒng)一估值是打破剛兌前提[J];中國(guó)金融;2017年23期
7 林子俊;;科技公司的估值藝術(shù)[J];金融市場(chǎng)研究;2017年07期
8 何謹(jǐn);;公司估值方法淺析[J];科技智囊;2017年05期
9 王軍輝;楊冬梅;;重大重組業(yè)務(wù)披露準(zhǔn)則評(píng)估或估值條款解讀[J];中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估;2017年10期
10 王健棟;;公允價(jià)值估值方法辨析[J];長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2013年11期
相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條
1 吳戰(zhàn)篪;國(guó)際接軌中的A股估值：理念、制度與公司治理分析[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2006年
相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條
1 劉歡芳;初創(chuàng)生物技術(shù)企業(yè)估值分析[D];廈門大學(xué);2018年
2 袁天;基于中小投資者利益保護(hù)的并購(gòu)估值風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];北京交通大學(xué);2019年
3 郝悅帆;美的并購(gòu)庫(kù)卡的估值研究[D];遼寧大學(xué);2019年
4 任娜;眾應(yīng)互聯(lián)并購(gòu)宇瀚光電業(yè)績(jī)承諾問(wèn)題研究[D];江西財(cái)經(jīng)大學(xué);2019年
5 仇曉南;家電行業(yè)上市公司估值方法研究[D];浙江大學(xué);2019年
6 李琳;上市公司A并購(gòu)新三板公司B的估值研究[D];遼寧大學(xué);2019年
7 陳愷;東百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析及估值研究[D];廈門大學(xué);2018年
8 馬駿;成長(zhǎng)期高新技術(shù)企業(yè)的估值研究[D];北京交通大學(xué);2019年
9 吳楷杰;T公司在新三板并購(gòu)中的估值定價(jià)問(wèn)題研究[D];廣西大學(xué);2019年
10 朱歆予;中概股回歸的重組業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償研究[D];廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué);2019年
本文編號(hào)：2880648
本文鏈接：http://sikaile.net/qiyeguanlilunwen/2880648.html
【學(xué)位單位】：中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F426.72;F406.7
【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 案例研究背景
1.1.2 案例研究意義
1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
1.3 研究框架內(nèi)容與研究方法
1.3.1 研究?jī)?nèi)容
1.3.2 研究方法
1.4 論文創(chuàng)新及不足
2 相關(guān)基礎(chǔ)理論
2.1 企業(yè)估值方法理論概述
2.1.1 絕對(duì)估值法
2.1.2 相對(duì)估值法
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2.2 并購(gòu)定價(jià)監(jiān)管規(guī)則及影響因素
2.2.1 并購(gòu)定價(jià)監(jiān)管規(guī)則
2.2.2 并購(gòu)估值一般要求
2.2.3 并購(gòu)估值其他影響因素
3 上海萊士并購(gòu)?fù)分扑幇咐榻B
3.1 宏觀經(jīng)濟(jì)情況
3.2 行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r
3.2.1 血液制品行業(yè)現(xiàn)狀
3.2.2 血液制品行業(yè)發(fā)展前景
3.3 交易雙方基本情況
3.3.1 買方基本情況
3.3.2 買方歷史經(jīng)營(yíng)情況
3.3.3 賣方基本情況
3.3.4 目標(biāo)企業(yè)基本情況
3.4 案例交易情況
3.4.1 并購(gòu)交易結(jié)構(gòu)
3.4.2 并購(gòu)交易過(guò)程及重要節(jié)點(diǎn)
3.4.3 并購(gòu)交易的交易價(jià)格
3.4.4 并購(gòu)交易結(jié)果
3.4.5 并購(gòu)交易后市場(chǎng)反應(yīng)
4 上海萊士并購(gòu)?fù)分扑幑乐蛋咐治?br> 4.1 估值過(guò)程分析計(jì)算
4.1.1 估值方法的選擇
4.1.2 采用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型對(duì)同路制藥進(jìn)行估值
4.2 估值結(jié)果分析
4.2.1 估值結(jié)果評(píng)價(jià)
4.2.2 交易價(jià)格產(chǎn)生偏差的原因
4.2.3 價(jià)格偏差產(chǎn)生的影響
4.3 估值案例啟示
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4.3.2 針對(duì)交易資產(chǎn)估值的思考
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5.2 關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估環(huán)境的展望
參考文獻(xiàn)
附錄1 同路制藥業(yè)務(wù)量預(yù)測(cè)表
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致謝
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3 陳宏;;一種新的兩參數(shù)威布爾分布的點(diǎn)估值方法[J];成都電訊工程學(xué)院學(xué)報(bào);1987年04期
4 李漢;;三維距離反比估值法[J];水泥技術(shù);1989年03期
5 北京證監(jiān)局課題組;;上市公司重大資產(chǎn)重組估值報(bào)告問(wèn)題研究[J];中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估;2019年01期
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9 王軍輝;楊冬梅;;重大重組業(yè)務(wù)披露準(zhǔn)則評(píng)估或估值條款解讀[J];中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估;2017年10期
10 王健棟;;公允價(jià)值估值方法辨析[J];長(zhǎng)春理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2013年11期
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7 陳愷;東百集團(tuán)財(cái)務(wù)分析及估值研究[D];廈門大學(xué);2018年
8 馬駿;成長(zhǎng)期高新技術(shù)企業(yè)的估值研究[D];北京交通大學(xué);2019年
9 吳楷杰;T公司在新三板并購(gòu)中的估值定價(jià)問(wèn)題研究[D];廣西大學(xué);2019年
10 朱歆予;中概股回歸的重組業(yè)績(jī)承諾與補(bǔ)償研究[D];廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué);2019年
本文編號(hào)：2880648
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