本文關(guān)鍵詞：上市公司股權(quán)再融資方式的選擇及績效研究

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【摘要】：資金是維持一個公司正常運作的重要來源,融資問題對于一個公司的發(fā)展不可忽視。對于上市公司來說,除了首次公開發(fā)行,股權(quán)再融資也是公司后續(xù)融資的重要渠道。隨著我國資本市場的發(fā)展和完善,上市公司的融資選擇也在慢慢改變,從20世紀(jì)80年代開始到現(xiàn)在,我國的證券市場發(fā)展經(jīng)歷了由配股主導(dǎo)到增發(fā)盛行的局面。本文主要對我國證券市場2008年至2013年的融資總額和各個不同方式的規(guī)模進行圖表分析和描述,并以此為基礎(chǔ)對我國A股市場上市公司股權(quán)再融資之后的短期績效進行實證研究,分析影響我國上市公司股權(quán)再融資方式的因素和融資后短期業(yè)績的變化。本文主要通過“研究背景-文獻(xiàn)綜述-現(xiàn)狀分析-融資后綜合排名-融資業(yè)績比較-結(jié)論與建議”的思路和順序來展開,理論方面主要介紹了國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)再融資的不同觀點和理論基礎(chǔ),以及股權(quán)再融資之后上市公司的業(yè)績是否有顯著變化。接下來對我國股權(quán)再融資市場的現(xiàn)狀通過圖表描述、對比,分析了我國上市公司股權(quán)再融資目前的狀況和趨勢。實證方面本文主要以我國A股市場2010年到2013年的1731家A股上市公司為整體的對比樣本,以在2011年和2012年進行了股權(quán)再融資的公司為研究對象,通過因子分析、均值分析、配對檢驗等方法來考察不同融資方式對上市公司業(yè)績的影響,以及再融資公司在總樣本公司的排名情況,以期全面考察我國上市公司股權(quán)再融資的績效如何。通過對我國2008年至2013年再融資市場的總體規(guī)模和現(xiàn)狀分析以及隨后的實證研究發(fā)現(xiàn):(1)我國A股市場上市公司股權(quán)再融資依然存在嚴(yán)重的股權(quán)再融資偏好。通過2008至2013年A股市場的再融資總額和不同的再融資方式選擇所占比例來看,配股、公開增發(fā)、定向增發(fā)以及可轉(zhuǎn)換債券幾種不同的再融資方式之中,公開增發(fā)所占市場份額最大,也就是說,我國上市公司依然熱衷于定向增發(fā)。(2)通過對A股市場2011年和2012年進行了股權(quán)再融資的上市公司中三種不同的股權(quán)再融資方式在2011至2013年綜合得分的均值分析對比發(fā)現(xiàn),樣本公司再融資后一年的業(yè)績比融資前一年有所上升,但是根據(jù)在總樣本總的排名比較發(fā)現(xiàn),這兩年進行再融資的公司在總樣本中的排名卻有所下滑,并且其業(yè)績的提升并不顯著,這說明我國上市公司股權(quán)再融資的效率并不高。針對研究結(jié)果,在結(jié)論部分提出了相應(yīng)的建議和對策。首先,從市場監(jiān)管看來,市場監(jiān)管部門應(yīng)該加強對于上市公司股權(quán)再融資的規(guī)范和監(jiān)督,并且引入債券融資或其他方式的股權(quán)再融資方式,弱化上市公司的股權(quán)再融資偏好;其次,從上市公司自身角度來看,應(yīng)該規(guī)范公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu),健全公司內(nèi)部激勵機制,提高公司價值,使融資效率也相應(yīng)得到提高。
【關(guān)鍵詞】：股權(quán)再融資 融資方式 融資績效
【學(xué)位授予單位】：西華大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-12
• 1.1 研究的背景及意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 研究方法與框架10-12
• 2 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述12-19
• 2.1 公司股權(quán)再融資方式選擇的研究綜述12-15
• 2.1.1 國外上市公司融資研究現(xiàn)狀12-14
• 2.1.2 國內(nèi)關(guān)于股權(quán)再融資偏好的研究現(xiàn)狀14-15
• 2.2 公司股權(quán)再融資后業(yè)績變化的研究15-17
• 2.2.1 國外關(guān)于股權(quán)再融資后業(yè)績變化的研究15-16
• 2.2.2 國內(nèi)關(guān)于股權(quán)再融資后業(yè)績變化的研究16-17
• 2.3 關(guān)于國內(nèi)外股權(quán)再融資研究的啟示17-19
• 3 我國股權(quán)再融資的現(xiàn)狀19-27
• 3.1 相關(guān)概念的界定19-21
• 3.1.1 股權(quán)再融資19
• 3.1.2 再融資的方式19-20
• 3.1.3 股權(quán)分置與股權(quán)改革20-21
• 3.2 上市公司股權(quán)再融資現(xiàn)狀分析21-24
• 3.2.1 我國上市公司股權(quán)再融資2008年—2013年總體規(guī)模21-22
• 3.2.2 2008年—2013年我國上市公司再融資方式特征22-24
• 3.3 影響上市公司股權(quán)再融資方式選擇的因素24-27
• 3.3.1 宏觀經(jīng)濟環(huán)境24-25
• 3.3.2 相關(guān)制度和政策的限定25
• 3.3.3 上市公司自身條件25
• 3.3.4 實際控制人的利益25-27
• 4 上市公司股權(quán)再融資績效的實證分析27-38
• 4.1 研究方法的描述27-29
• 4.1.1 樣本的選取27
• 4.1.2 公司業(yè)績指標(biāo)的選取27-28
• 4.1.3 研究方法28
• 4.1.4 綜合得分模型的構(gòu)建28-29
• 4.2 實證研究29-35
• 4.2.1 計算 2010—2013年樣本公司綜合得分29-35
• 4.3 實證結(jié)果研究35-38
• 4.3.1 2011年進行再融資公司總體排名情況的均值分析35
• 4.3.2 2012年進行再融資的公司整體排名的均值分析35-36
• 4.3.3 股權(quán)再融資前后樣本綜合得分變化36-38
• 5 結(jié)論與建議38-41
• 5.1 研究結(jié)論38
• 5.2 政策建議38-40
• 5.2.1 對相關(guān)機構(gòu)及監(jiān)管部門的建議39
• 5.2.2 對上市公司的建議39-40
• 5.3 研究的不足之處40-41
• 參考文獻(xiàn)41-43
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表論文及科研成果43-44
• 致謝44-45

【相似文獻(xiàn)】

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