本文關(guān)鍵詞：融資成本、尋租行為和企業(yè)內(nèi)部資本配置，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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融資成本、尋租行為和企業(yè)內(nèi)部資本配置3鄒 薇 錢雪松(武漢大學(xué)商學(xué)院 430072) 內(nèi)容提要:本文構(gòu)造了一個兩層次委托代理模型,強(qiáng)調(diào)了外部資本市場和內(nèi)部資本市場之間的相互作用,分析表明,資本配置扭曲和資本使用效率低下的關(guān)鍵是外部資本市場運(yùn)作不完善對企業(yè)內(nèi)部管理者的尋租行為的影響。本文的分析表明,融資成本偏低的外部資本市場不僅會促使企業(yè) CEO 過分?jǐn)U大融資規(guī)模,而且會加劇企業(yè)內(nèi)部管理者的尋租行為,導(dǎo)致資本配置不當(dāng)、投資缺乏效率的不良后果。本文的政策含義是,必須改變?nèi)谫Y成本偏低的現(xiàn)狀,并加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)建設(shè),才能解決我國企業(yè)融資過熱、資本使用效率低下等一系列問題。關(guān)鍵詞:內(nèi)部資本市場 外部資本市場 融資成本 尋租3 本項(xiàng)研究得到了國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目(編號: 70203008) 和教育部人文社會科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(編號:02JAZJD790022) 的資助,特此表示感謝。作者同時感謝匿名審稿人對本文提出的建議。①“尋租”這一概念的規(guī)范分析首先是由國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格(A. O. Krueger ,1974) 在研究對外貿(mào)易問題時做出的,其后巴格瓦蒂(J . Bhagwati ,1974) 將那些維護(hù)既得經(jīng)濟(jì)利益、設(shè)法取得或者維持壟斷利益、或者對既得利益進(jìn)行再分配的非生產(chǎn)性活動統(tǒng)稱為“尋租... 內(nèi)容來自轉(zhuǎn)載請標(biāo)明出處.

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