本文關(guān)鍵詞：碳排放權(quán)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)相依特征研究:規(guī)則藤方法

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【摘要】：碳排放交易市場(chǎng)的建立,是一個(gè)基于經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)解決氣候變暖問(wèn)題的具有價(jià)值的途徑,其目的是發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。在歐盟排放交易體系一級(jí)市場(chǎng)上,以歐盟排放配額(European Union Allowances,EUA)作為主要交易標(biāo)的物的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)已經(jīng)成為一個(gè)重要的新興貿(mào)易市場(chǎng)。隨著碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的不斷發(fā)展,該市場(chǎng)的資本化程度逐漸深化,其金融屬性也日益顯著,并逐步融入到國(guó)際資本市場(chǎng)體系之中。與其它資本市場(chǎng)相類似,碳排放權(quán)交易市場(chǎng)之間也存在著復(fù)雜的非線性相關(guān)關(guān)系,而Copula函數(shù)可以用來(lái)捕捉這種相依結(jié)構(gòu)特征。因此,文章選取歐盟排放配額(EUA)期貨的日價(jià)格時(shí)間序列數(shù)據(jù),首先假設(shè)新息序列服從學(xué)生t分布,運(yùn)用ARMA-GARCH模型對(duì)經(jīng)調(diào)整的對(duì)數(shù)收益率序列進(jìn)行過(guò)濾,采用極大似然方法估計(jì)模型的參數(shù),并得到殘差序列,同時(shí)將其標(biāo)準(zhǔn)化而得到標(biāo)準(zhǔn)化殘差;然后,將Kendall’s tau秩相關(guān)系數(shù)作為權(quán)重,采用最大生成樹算法(maximum spanning tree algorithm)的序貫Copula選擇方法構(gòu)建合適的規(guī)則藤Copula模型,并運(yùn)用基于序貫的極大似然方法估計(jì)規(guī)則藤Copula模型,以描述碳排放權(quán)交易市場(chǎng)之間復(fù)雜的相依結(jié)構(gòu)特征。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):在無(wú)條件下,t-copula函數(shù)可以較好地捕捉碳排放權(quán)市場(chǎng)之間的相依關(guān)系,說(shuō)明市場(chǎng)存在明顯的對(duì)稱尾部;在Dec10EUA、Dec12EUA、Dec13EUA市場(chǎng)相依結(jié)構(gòu)固定下,Dec11EUA與Dec14EUA市場(chǎng)之間的相依結(jié)構(gòu)可以采用Gaussian copula函數(shù)來(lái)描述,而在Dec10EUA、Dec13EUA市場(chǎng)相依結(jié)構(gòu)確定不變情形下,Dec12EUA與Dec14EUA市場(chǎng)之間的相依結(jié)構(gòu)則適合采用Frank copula函數(shù)來(lái)捕捉,說(shuō)明這些市場(chǎng)之間并沒(méi)有出現(xiàn)尾部特征。進(jìn)一步地,文章分別選擇White信息矩陣等式擬合優(yōu)度檢驗(yàn)和基于概率積分轉(zhuǎn)換(probability integral transform,PIT)與經(jīng)驗(yàn)Copula過(guò)程(empirical copula process,ECP)混合方法的擬合優(yōu)度檢驗(yàn),并基于Bootstrap方法,以Cramer von Mises(Cv M)檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量作為度量測(cè)度,來(lái)對(duì)模型進(jìn)行擬合優(yōu)度的檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn),構(gòu)建的規(guī)則藤Copula模型能夠較好地捕捉碳排放權(quán)市場(chǎng)之間的相依結(jié)構(gòu)。這一研究結(jié)果,為準(zhǔn)確探討碳排放權(quán)交易市場(chǎng)之間、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)與其它資本市場(chǎng)之間套期保值策略提供了一定的參考意義,也有利于提高碳排放權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)品定價(jià)的準(zhǔn)確度。
【作者單位】： 金融安全協(xié)同創(chuàng)新中心;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)信息工程學(xué)院;CREATES Aarhus
【關(guān)鍵詞】： 碳排放權(quán) 相依結(jié)構(gòu) 規(guī)則藤 Copula模型
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“基于藤Copula GARCH與時(shí)變Levy過(guò)程的多重貨幣期權(quán)定價(jià)的蒙特卡羅模擬方法研究”(編號(hào):71171168) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究西部和邊疆地區(qū)項(xiàng)目“基于Levy-copula的國(guó)際碳排放權(quán)套期保值與定價(jià)研究”(編號(hào):14XJA790002) 國(guó)家留學(xué)基金(編號(hào):201406980031) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金項(xiàng)目(編號(hào):JBK1407165,JBK1307036,JBK131107,JBK130401,JBK120505)
【分類號(hào)】：F831.5;X196
【正文快照】： 在《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都議定書》的發(fā)展路線下,碳排放權(quán)交易市場(chǎng)得到蓬勃發(fā)展。目前,碳排放權(quán)交易市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成為主要新興貿(mào)易市場(chǎng)之一。據(jù)預(yù)測(cè),在未來(lái)十年內(nèi),國(guó)際碳排放權(quán)交易市場(chǎng)有可能超過(guò)石油市場(chǎng),成為全球最大的能源交易市場(chǎng)。隨著碳排放權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展,其

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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2 王筱萍;潘煜雙;秦曉宇;;基于Vine模型的投資組合相關(guān)性比較研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年02期

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5 張平;胡根華;孟曉;;匯改后匯市與滬深股市動(dòng)態(tài)相依結(jié)構(gòu)分析[J];財(cái)會(huì)月刊;2013年22期

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中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前5條

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3 杜紅軍;王宗軍;;基于時(shí)變Copula模型的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量與分配[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

4 李強(qiáng);李順毅;;基于時(shí)變Copula的ZXI和CSCS組合的動(dòng)態(tài)尾部相關(guān)性風(fēng)險(xiǎn)度量[A];風(fēng)險(xiǎn)分析和危機(jī)反應(yīng)中的信息技術(shù)--中國(guó)災(zāi)害防御協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析專業(yè)委員會(huì)第六屆年會(huì)論文集[C];2014年

5 李永奎;周宗放;彭選華;;Copula模型在金融風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用中的評(píng)述[A];Proceedings of the Third Symposium of Risk Analysis and Risk Management in Western China[C];2013年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 羅長(zhǎng)青;信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性度量模型的構(gòu)建及其應(yīng)用研究[D];湖南大學(xué);2012年

2 杜紅軍;基于Copula函數(shù)-Asymmetric Laplace分布的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量與套期保值研究[D];華中科技大學(xué);2013年

3 周竟東;上市公司權(quán)證發(fā)行及對(duì)標(biāo)的證券收益率的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

4 李揚(yáng);水文頻率新型計(jì)算理論與應(yīng)用研究[D];西北農(nóng)林科技大學(xué);2013年

5 施文明;遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議及其在原油運(yùn)輸市場(chǎng)中的應(yīng)用研究[D];上海交通大學(xué);2013年

6 劉俊梅;基于copula函數(shù)的信用風(fēng)險(xiǎn)組合一致性風(fēng)險(xiǎn)量度研究[D];天津大學(xué);2009年

7 陳迪紅;財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本配置研究[D];湖南大學(xué);2013年

8 于文華;危機(jī)傳染背景下資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)模型測(cè)試精度比較研究[D];西南交通大學(xué);2013年

9 王筱萍;基于分層Copula函數(shù)的分布估計(jì)算法研究[D];蘭州理工大學(xué);2013年

10 杜紅軍;基于Copula函數(shù)-Asymmetric Laplace分布的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量與套期保值研究[D];華中科技大學(xué);2013年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 高紅蓮;基于混合Copula模型的中國(guó)股市相依結(jié)構(gòu)的研究[D];北方工業(yè)大學(xué);2011年

2 鄭丹萍;Archimedean連接函數(shù)及其在投資組合優(yōu)化中的應(yīng)用[D];浙江大學(xué);2008年

3 孫明明;基于Pair-Copula法構(gòu)建氋維相依結(jié)構(gòu)及實(shí)證分析[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2010年

4 秦曉宇;Copula函數(shù)在股市相關(guān)性分析中的應(yīng)用研究[D];太原科技大學(xué);2012年

5 索蕾;金融危機(jī)背景下的匯率風(fēng)險(xiǎn)研究[D];廣東商學(xué)院;2012年

6 鄧嶺;基于pair Copula-GARCH-EVT-CVaR模型的投資組合優(yōu)化[D];湖南大學(xué);2011年

7 王位;基于pair-copula分解的分布估計(jì)算法研究[D];太原科技大學(xué);2013年

8 彭越;市場(chǎng)摩擦條件下基于譜風(fēng)險(xiǎn)度量的投資組合優(yōu)化模型[D];北京化工大學(xué);2013年

9 毛澤強(qiáng);基于R-vine的高維簡(jiǎn)化Pair Copula-GARCH類模型及應(yīng)用[D];蘭州大學(xué);2013年

10 夏華菁;Copula函數(shù)在投資組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度量中的研究和應(yīng)用[D];華南理工大學(xué);2013年

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 梁朝暉;;上海市碳排放的歷史特征與遠(yuǎn)期趨勢(shì)分析[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2009年07期

2 魏本勇;方修琦;王媛;楊會(huì)民;張迪;;基于投入產(chǎn)出分析的中國(guó)國(guó)際貿(mào)易碳排放研究[J];北京師范大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版);2009年04期

3 ;碳排放配給制帶來(lái)的啟示[J];節(jié)能與環(huán)保;2009年11期

4 邴紹倩;;食品“碳排放”標(biāo)準(zhǔn)及應(yīng)對(duì)之策[J];現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息;2009年20期

5 ;國(guó)務(wù)院宣布我國(guó)到2020年降低碳排放40%～45%[J];紙和造紙;2010年02期

6 張雷;黃園淅;李艷梅;程曉凌;;中國(guó)碳排放區(qū)域格局變化與減排途徑分析[J];資源科學(xué);2010年02期

7 鞏帥臣;;湖南省碳排放特征及影響因素分析[J];企業(yè)家天地;2010年01期

8 溫景光;;江蘇省碳排放的因素分解模型及實(shí)證分析[J];華東經(jīng)濟(jì)管理;2010年02期

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10 孫建衛(wèi);陳志剛;趙榮欽;黃賢金;賴力;;基于投入產(chǎn)出分析的中國(guó)碳排放足跡研究[J];中國(guó)人口.資源與環(huán)境;2010年05期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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3 黃蕊;王錚;劉慧雅;劉曉;翟石艷;馬曉哲;;中部六省的碳排放趨勢(shì)研究[A];地理學(xué)核心問(wèn)題與主線——中國(guó)地理學(xué)會(huì)2011年學(xué)術(shù)年會(huì)暨中國(guó)科學(xué)院新疆生態(tài)與地理研究所建所五十年慶典論文摘要集[C];2011年

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5 杜寧睿;向澄;黃經(jīng)南;劉沛;;家庭出行碳排放特征分析及規(guī)劃啟示——以武漢市為例[A];2012城市發(fā)展與規(guī)劃大會(huì)論文集[C];2012年

6 張白玲;林靖s，

本文編號(hào)：573708