本文關(guān)鍵詞：融券賣空股票組合的異常收益的實證分析，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：融資融券交易是成熟證券市場中的一項基本交易制度,我國的融券交易于2010年3月31日開啟,標(biāo)志著證券市場的賣空機(jī)制正式建立。由于融券交易在我國尚處于發(fā)展初期,相關(guān)的交易細(xì)則和制度設(shè)計仍處在不斷的變化和調(diào)整之中。對我國融券交易機(jī)制實行的事實效果進(jìn)行研究,能夠為豐富投資者的投資策略提供參考,為提高我國證券市場的的運行效率提供借鑒。首先,對融券交易進(jìn)行總體的概括,分析融券交易的運行機(jī)制。從闡述融券交易在海外的起源與主要融券制度模式開始,介紹了我國的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀特點,明確我國的融券交易機(jī)制,在此基礎(chǔ)上,總結(jié)融券投資者的交易目的與投資策略。分析結(jié)果得出,我國融券交易的制度設(shè)計非常謹(jǐn)慎,交易規(guī)則漸進(jìn)式的逐漸放開,導(dǎo)致了我國呈現(xiàn)出融券業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模極小于融資業(yè)務(wù),融券交易意愿不高等特點。另一方面,融券的賣空性質(zhì)也豐富了交易方式,投資者融券可以結(jié)合金融投資工具運用不同交易策略來達(dá)到投機(jī)、套利或?qū)_的交易目的。其次,以融券交易取得的異常收益為視角,分析融券交易的實際運行效果。將2010年3月31日到2014年12月31日間共57個月份的滬深兩市的融券標(biāo)的股票作為研究對象,使用日歷時間組合方法,通過設(shè)定了絕對標(biāo)準(zhǔn)、相對標(biāo)準(zhǔn)和樣本期間增長標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)造了三個動態(tài)樣本。分別使用CAMP單因子模型和FAMA-FRENCH三因子模型進(jìn)行回歸,來確定被大量賣空的融券股票組合的實際收益與市場平均收益相比而得到的異常收益,通過檢驗異常收益是否顯著為負(fù)來判斷融券交易是否取得了超過市場平均收益的超額收益。實證結(jié)果顯示,我國的融資融券投資者并沒有取得顯著的負(fù)異常收益,即融券投資者并沒有賺到超過市場平均水平的超額收益。
【關(guān)鍵詞】：融券賣空 融券交易機(jī)制 異常收益率
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 選題背景與研究意義9-11
• 1.1.1 選題背景9-10
• 1.1.2 研究意義10-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-14
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀13
• 1.2.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述13-14
• 1.3 主要研究內(nèi)容和框架14-15
• 1.4 研究方法與可能的創(chuàng)新點15-17
• 1.4.1 研究方法15
• 1.4.2 可能的創(chuàng)新點與不足15-17
• 第2章 融券交易的概述17-29
• 2.1 國內(nèi)外融券交易的發(fā)展過程17-21
• 2.1.1 國外融券交易的發(fā)展過程17-18
• 2.1.2 我國融券交易的發(fā)展過程18-21
• 2.2 國內(nèi)外融券交易制度21-25
• 2.2.1 國外主要的融券授信模式21-23
• 2.2.2 國內(nèi)證券市場融券制度23-25
• 2.3 融券在交易實踐中的具體應(yīng)用25-28
• 2.3.1 融券交易的目的26-27
• 2.3.2 融券交易的投資策略27-28
• 2.4 本章小結(jié)28-29
• 第3章 融券股票組合的異常收益的實證分析29-48
• 3.1 研究假設(shè)的提出29-30
• 3.2 數(shù)據(jù)描述與樣本選擇30-40
• 3.2.1 數(shù)據(jù)說明30-36
• 3.2.2 樣本的選擇36-39
• 3.2.3 統(tǒng)計描述39-40
• 3.3 分析方法與回歸模型40-44
• 3.3.1 分析方法40-42
• 3.3.2 回歸模型42-44
• 3.4 實證結(jié)果44-47
• 3.4.1 被大量賣空的股票子樣本的實證結(jié)果44-46
• 3.4.2 賣空比例期間增長子樣本的實證結(jié)果46-47
• 3.5 本章小結(jié)47-48
• 第4章 實證結(jié)果的影響因素分析48-53
• 4.1 回歸結(jié)果不顯著的解釋48-50
• 4.1.1 從融券交易制度的角度分析48-49
• 4.1.2 從我國A股市場角度分析49-50
• 4.2 對我國資本市場的啟示50-52
• 4.3 本章小結(jié)52-53
• 結(jié)論53-54
• 參考文獻(xiàn)54-58
• 致謝58

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前4條

1 曾長興;;對沖基金、對沖策略以及市場中性[J];南方金融;2012年01期

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4 皮海洲;;轉(zhuǎn)融通要重點發(fā)展轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)[J];武漢金融;2012年09期

  本文關(guān)鍵詞：融券賣空股票組合的異常收益的實證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：490625