本文關(guān)鍵詞：市場(chǎng)條件、承銷商聲譽(yù)與IPO定價(jià)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：構(gòu)建了一個(gè)兩期承銷商收益模型,用相對(duì)行業(yè)市盈率反映市場(chǎng)條件,研究了不同聲譽(yù)的承銷商在不同市場(chǎng)條件下的IPO定價(jià)機(jī)制。以2005—2012年中國A股市場(chǎng)的IPO公司為研究樣本進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明:高聲譽(yù)承銷商為提高聲譽(yù)對(duì)當(dāng)期承銷的IPO進(jìn)行保守定價(jià),低聲譽(yù)承銷商以最大化當(dāng)期承銷收入為目標(biāo)對(duì)IPO進(jìn)行激進(jìn)定價(jià)。這種定價(jià)機(jī)制導(dǎo)致:相對(duì)于低聲譽(yù)承銷商,高聲譽(yù)承銷商承銷的IPO有更高的首日收益和更好的長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn);在高估值市場(chǎng)條件下,高聲譽(yù)承銷商承銷IPO的首日收益與市場(chǎng)條件顯著正相關(guān),而IPO的長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)與之顯著負(fù)相關(guān);在低估值市場(chǎng)條件下,低聲譽(yù)承銷商承銷IPO的首日收益與市場(chǎng)條件顯著正相關(guān),高聲譽(yù)承銷商承銷IPO的長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)與之顯著負(fù)相關(guān)。
【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 市場(chǎng)條件 承銷商聲譽(yù) IPO定價(jià)
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“交叉上市、投資者情緒與資產(chǎn)定價(jià)”(71373296)
【分類號(hào)】：F832.51;F275
【正文快照】： 1研究背景新股定價(jià)一直是IPO(initial public offering)領(lǐng)域理論與實(shí)證研究的熱點(diǎn),也是資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)。作為新股發(fā)行和上市過程中最重要的中介結(jié)構(gòu),承銷商在確定新股發(fā)行價(jià)格方面扮演著至關(guān)重要的角色。在中國,承銷商既是發(fā)行人發(fā)售股票的承銷者,又是發(fā)行人上市的保薦人

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本文編號(hào)：487799