本文關(guān)鍵詞：中國(guó)證券市場(chǎng)IPO定價(jià)、短期超額收益率與相關(guān)因素實(shí)證分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：但凡涉及到估值的問(wèn)題,尤其是IPO定價(jià)一直是各國(guó)證券市場(chǎng)上理論和實(shí)踐的熱點(diǎn)話題。但是IPO抑價(jià)現(xiàn)象,以及新股上市后短期弱勢(shì)非常常見(jiàn),意味著IPO定價(jià)以及短期走勢(shì)的分歧。本文基于該出發(fā)點(diǎn),采用超額收益率法,對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)IPO定價(jià)、短期超額收益率與相關(guān)因素進(jìn)行實(shí)證分析。本文共分六章,第一章介紹本文研究的背景、意義以及研究方法;第二章簡(jiǎn)單回顧國(guó)內(nèi)外與IPO定價(jià)、抑價(jià)、短期超額收益相關(guān)的理論與文獻(xiàn);第三章分析中國(guó)證券市場(chǎng)與IPO定價(jià)相關(guān)的制度演變與報(bào)價(jià)策略的演變;第四章運(yùn)用超額收益率法對(duì)第三次新股發(fā)行體制改革前后的樣本進(jìn)行實(shí)證分析,研究其IPO后短期超額收益率是否與IPO有關(guān);第五章運(yùn)用線性回歸,分析形成IPO定價(jià)、短期超額收益率的主要因素;第六章為研究結(jié)論,并根據(jù)結(jié)論提出一些建議。經(jīng)過(guò)對(duì)所選取的2006年6月-2015年1月間發(fā)生的IPO樣本的分析,得出結(jié)論如下:第一,在2006年6月至2012年11月間的三階段樣本中,上市短期超額收益率顯著存在,但自上市第二日起新股收益率呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)。第二,投資者情緒指標(biāo)對(duì)新股發(fā)行定價(jià)影響不大,行業(yè)平均市盈率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其存在一定的解釋力。第三,投資者情緒指標(biāo)對(duì)新股短期超額收益率有較強(qiáng)的解釋力,其他因素對(duì)短期超額收益率的解釋力較弱。第四,第一次新股發(fā)行體制改革使發(fā)行市盈率限制放開(kāi),平均市盈率得到大幅提高,從而使短期超額收益率存在較高程度的下降,但投資者情緒對(duì)新股短期超額收益率的影響并無(wú)顯著變化。第五,第二次新股發(fā)行體制改革使短期超額收益率進(jìn)一步有所下降,下降趨勢(shì)并不明顯,但這輪改革使投資者情緒對(duì)新股短期超額收益率的影響大幅下降,表明投資者對(duì)于新股的態(tài)度趨于理性化。第六,第三次新股發(fā)行體制改革對(duì)IPO定價(jià)、短期超額收益率有深遠(yuǎn)的影響,在募集資金總額與募投項(xiàng)目所需資金掛鉤,即發(fā)行價(jià)格重回行政管制后,IPO定價(jià)受到大幅折價(jià),造成短期超額收益率大幅上升。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 IPO定價(jià) 超額收益率AR 累計(jì)超額收益率CAR
【學(xué)位授予單位】：上海交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-3
• ABSTRACT3-6
• 第一章 緒論6-11
• （一） 研究背景和意義6-7
• （二） 研究?jī)?nèi)容、樣本和方法7-9
• （三） 研究創(chuàng)新和不足9-11
• 第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述11-18
• （一） 股票二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)相關(guān)研究11-13
• （二） IPO抑價(jià)原因相關(guān)研究13-16
• （三） IPO后短期價(jià)格表現(xiàn)相關(guān)研究16-18
• 第三章 國(guó)內(nèi)IPO定價(jià)制度分析18-24
• （一） IPO詢價(jià)制度實(shí)行后相關(guān)發(fā)行制度的演變18-20
• （二） 第三次新股發(fā)行體制改革后的IPO定價(jià)公式20-21
• （三） 詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)策略的演變21-23
• （四） 網(wǎng)上申購(gòu)?fù)顿Y者投資策略的演變23-24
• 第四章 IPO短期收益率實(shí)證研究24-35
• （一） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)24-25
• （二） 超額收益率和累計(jì)超額收益率的計(jì)算25
• （三） T統(tǒng)計(jì)量的構(gòu)建25-26
• （四） T統(tǒng)計(jì)量檢驗(yàn)結(jié)果26-35
• 第五章 IPO定價(jià)、短期超額收益率與相關(guān)因素實(shí)證研究35-47
• （一） 研究對(duì)象（因變量）35
• （二） 自變量的選取和回歸模型的建立35-37
• （三） IPO定價(jià)的影響因素37-42
• （四） 短期超額收益的影響因素42-45
• （五） 新股發(fā)行體制改革對(duì)IPO定價(jià)及短期超額收益的影響45-47
• 第六章 結(jié)論與建議47-49
• （一） 結(jié)論47
• （二） 建議47-49
• 參考文獻(xiàn)49-51
• 附錄一 樣本公司名錄51-82
• 附錄二 公司公告82-83
• 致謝83-86

【相似文獻(xiàn)】

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