本文關(guān)鍵詞：定價(jià)核之謎與概率權(quán)重函數(shù)，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：采用期權(quán)及標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù),基于離散時(shí)間EGARCH模型和連續(xù)時(shí)間GARCH擴(kuò)散模型分別估計(jì)了客觀與風(fēng)險(xiǎn)中性密度,進(jìn)而推導(dǎo)了經(jīng)驗(yàn)定價(jià)核.在此基礎(chǔ)上,基于等級(jí)依賴(lài)期望效用模型,在標(biāo)準(zhǔn)的效應(yīng)函數(shù)形式下構(gòu)建了相應(yīng)的概率權(quán)重函數(shù).采用香港恒生指數(shù)及其指數(shù)權(quán)證價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究,結(jié)果表明:(1)經(jīng)驗(yàn)定價(jià)核不是單調(diào)遞減的,而是展現(xiàn)出駝峰(非單調(diào)性),即"定價(jià)核之謎";(2)經(jīng)驗(yàn)概率權(quán)重函數(shù)展現(xiàn)S型,表明市場(chǎng)投資者低估尾部概率事件,高估中、高概率事件;(3)"定價(jià)核之謎"可以由具有標(biāo)準(zhǔn)效用函數(shù)與S型概率權(quán)重函數(shù)的等級(jí)依賴(lài)期望效用模型解釋。
【作者單位】： 安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 定價(jià)核 概率權(quán)重函數(shù) 等級(jí)依賴(lài)期望效用 極大似然
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71501001) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(14YJC790133) 安徽省自然科學(xué)基金項(xiàng)目(1408085QG139) 安徽省高等學(xué)校省級(jí)優(yōu)秀青年人才基金重點(diǎn)項(xiàng)目(2013SQRW025ZD)
【分類(lèi)號(hào)】：F830.9;F224
【正文快照】： 1引言在經(jīng)典的經(jīng)濟(jì)理論中,定價(jià)核假設(shè)為單調(diào)遞減的函數(shù),相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)為正。然而,近年來(lái)眾多的研究表明,真實(shí)市場(chǎng)中定價(jià)核并非一直單調(diào)遞減的,相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)也可能為負(fù),這個(gè)現(xiàn)象被稱(chēng)為“定價(jià)核之謎”(Pricing Kernel Puzzle)[1]。A錵t-Sahalia和Lo[2]、Jackwerth[3]

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【相似文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：定價(jià)核之謎與概率權(quán)重函數(shù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：476736