本文關(guān)鍵詞：中國上市公司并購績效的分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：伴隨著經(jīng)濟和科學(xué)技術(shù)水平不斷的提高,企業(yè)并購成為實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、企業(yè)不斷發(fā)展的重要手段之一,在歐美資本主義國家已經(jīng)走過了一百多年,在此期間,有5次并購浪潮相繼發(fā)生在北美、歐洲等發(fā)達國家,第一次的橫向并購使資本主義經(jīng)濟競爭由最初的自由競爭向壟斷競爭方向發(fā)展;第二次的興起的縱向并購,使得資本主義國家的資本高度聚集,大公司不斷提高自己在市場中的占有率;第三次的混合并購促使公司不斷向多元化的方向發(fā)展,推動了資本主義的發(fā)展;第四次涌現(xiàn)出的戰(zhàn)略驅(qū)動型的并購,促使資本市場得到快速的發(fā)展,促進了金融市場的繁榮;第五次的產(chǎn)生的跨國公司并購,涌現(xiàn)出一大批實力超群的跨國公司,推動了世界經(jīng)濟一體化進程,形成了經(jīng)濟的全球化格局。顯而易見,由最初的橫向并購、縱向并購、混合并購逐步到后來出現(xiàn)的戰(zhàn)略收購、跨國并購,并購的形式呈現(xiàn)出多樣化的發(fā)展趨勢。改革開放以來,隨著中國經(jīng)濟的快速成長,企業(yè)并購蔓延至中國,并購在中國的資本市場中方興未艾。如今,中國業(yè)已成為全球最大的并購市場之一。大量的上市公司都企圖借助并購來增強企業(yè)的綜合實力,借以創(chuàng)造更多地價值。資本市場上最活躍的配置資源形式就是并購,并購能否給企業(yè)帶來績效的提升也成為理論界所關(guān)心的重點問題。以1993年深圳寶安收購延中股份起(標志著中國資本市場上出現(xiàn)第一起并購案例),經(jīng)過二十余年的發(fā)展,并購重組作為中國資本市場上的一種社會資源重新配置的重要手段,它促使社會資本快速聚集,它對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和企業(yè)綜合實力的提高方面有著意義非凡的作用。在中國并購市場短短二十余年的歷史中,一些上市公司通過并購?fù)瓿闪斯镜膽?zhàn)略愿景,使公司的綜合實力和市場競爭力得以快速提升,走上了一條高速發(fā)展的道路。但我國資本市場與歐美成熟的市場之間相比,存在著結(jié)構(gòu)性不同,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)需要進一步改善,再加上我國證券市場上存在的體制問題和上市公司治理結(jié)構(gòu)方面的不足,導(dǎo)致國內(nèi)上市公司并購案例主要為財務(wù)性重組,因此,有必要對我國上市公司并購績效做更進一步的研究。本文從并購公司的角度出發(fā),研究了當前上市公司并購現(xiàn)狀,以2010年為參考年份,篩選出當年進行并購的107家上市公司,以這些上市公司為樣本,查找樣本公司2009 2012年的財務(wù)數(shù)據(jù),分別從樣本公司的盈利能力、償債能力、營運能力這三個一級財務(wù)指標中選取10個二級財務(wù)指標。以這10個財務(wù)指標為依托,利用因子分析法,構(gòu)建綜合得分模型,對樣本公司并購前后各年的財務(wù)數(shù)據(jù)進行分類匯總,運用主成份提取公共因子,進行因子分析,以方差貢獻率為權(quán)重與各因子得分相乘來衡量各樣本公司并購之后每個年度的整體績效得分,將并購前后各年度的整體績效進行相減,即可得到差值,得出了上市公司與并購前一年相比,60%以上的樣本并購公司能夠在本年得到正的績效增量,上市公司實施并購之后一年整體績效有所提升,但是獲得提升的比率變小了;在并購后第二年,并購給上市公司帶來的績效增量為負,上市公司績效的改善并不能持續(xù)。這個結(jié)果表明,總體而言,并購交易可以在短期內(nèi)給上市公司帶來正的并購績效,但從長遠來看,績效的改善并不能持續(xù),并購活動并未實質(zhì)性提高我國上市公司的經(jīng)營績效。
【關(guān)鍵詞】：上市公司 并購 并購績效
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 第一章 緒論10-16
• 1.1 研究背景及意義10-12
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述12-13
• 1.3 研究思路與方法13
• 1.4 研究內(nèi)容13-14
• 1.5 創(chuàng)新點14-16
• 第二章 并購及相關(guān)概念的界定16-26
• 2.1 基本概念的界定16
• 2.2 并購類型與動機16-19
• 2.2.1 并購類型16-18
• 2.2.2 并購動機18-19
• 2.3 并購績效的論述19-20
• 2.3.1 并購績效的概念19-20
• 2.3.2 并購績效的評價20
• 2.4 并購績效的基礎(chǔ)理論20-26
• 2.4.1 協(xié)同效應(yīng)理論20-23
• 2.4.2 交易費用理論23
• 2.4.3 代理成本理論23-24
• 2.4.4 信息理論24
• 2.4.5 市場勢力理論24-26
• 第三章 上市公司并購在中國的發(fā)展情況26-32
• 3.1 上市公司并購在中國的發(fā)展過程26-27
• 3.2 發(fā)展中存在的問題27-32
• 第四章 并購績效的實證分析32-42
• 4.1 樣本選擇32-33
• 4.2 財務(wù)指標的選擇33-35
• 4.3 利用因子分析法評估并購績效35-39
• 4.4 實證結(jié)果及分析39-42
• 第五章 研究結(jié)論與建議42-46
• 5.1 研究結(jié)論42
• 5.2 對策建議42-44
• 5.3 本文的研究不足之處44-46
• 參考文獻46-50
• 附錄50-56
• 致謝56-57

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  本文關(guān)鍵詞：中國上市公司并購績效的分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：444397