本文關(guān)鍵詞：基于行為金融的并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在國企改革開啟并購新浪潮、投資者對并購重組股充滿憧憬的背景下,研究投資者行為對并購目標(biāo)公司股票價(jià)格的影響對推動我國股市有效發(fā)展具有重要意義。通過我國對并購市場反應(yīng)實(shí)證研究文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)就并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)而言,目標(biāo)公司短期股價(jià)上漲,市場反應(yīng)顯著為正。但同時(shí)這種正向市場反應(yīng)表現(xiàn)出短期性,股價(jià)很快回落。對于該現(xiàn)象傳統(tǒng)并購績效理論從目標(biāo)公司特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)和交易特征等方面雖然不同程度解釋了并購市場反應(yīng)的短期性,但并不能完全解釋。近年來,行為金融學(xué)不斷地對傳統(tǒng)資產(chǎn)定價(jià)理論進(jìn)行修正,有學(xué)者認(rèn)為股票的市場價(jià)格會對非理性交易者的投資行為更敏感。因此本文引入行為金融理論研究該現(xiàn)象。本文首先回顧了解釋證券市場上現(xiàn)象最主流的三種投資者行為模型(BSV模型、DHS模型和HS模型)和投資者具體的非理性行為相關(guān)文獻(xiàn)。然后基于DHS模型針對性地分析了整個并購事件發(fā)生前后投資者行為與并購市場反應(yīng)之間的動態(tài)關(guān)系,并重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了投資者在整個事件期的非理性行為具體表現(xiàn),提出本文的研究假設(shè)。最后運(yùn)用事件研究法計(jì)算得到并購目標(biāo)公司市場反應(yīng),在此基礎(chǔ)上實(shí)證檢驗(yàn)了投資者行為與市場反應(yīng)之間的相關(guān)關(guān)系。實(shí)證發(fā)現(xiàn)：并購事件為目標(biāo)公司帶來顯著為正的市場反應(yīng),但隨后往往伴隨績效反轉(zhuǎn)的情況；股票市場出現(xiàn)這種股價(jià)變動的原因主要是投資者投資時(shí)存在非理性行為。這些結(jié)論為證券監(jiān)管部門完善我國信息披露制度、強(qiáng)化對上市公司信息披露的監(jiān)管以及對個人投資者的教育和引導(dǎo)等提供了參考。
【關(guān)鍵詞】：投資者行為 并購績效 市場反應(yīng) 目標(biāo)公司
【學(xué)位授予單位】：東南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F271;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第一章 緒論8-12
• 1.1 研究背景與研究意義8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意義8-9
• 1.2 相關(guān)概念的界定9-10
• 1.3 研究思路與方法10
• 1.4 研究內(nèi)容和本文的結(jié)構(gòu)安排10-11
• 1.5 本文的可能創(chuàng)新之處11-12
• 第二章 相關(guān)文獻(xiàn)綜述12-19
• 2.1 關(guān)于并購目標(biāo)公司的市場反應(yīng)研究12-15
• 2.1.1 并購目標(biāo)公司的市場反應(yīng)理論12-13
• 2.1.2 并購目標(biāo)公司的市場反應(yīng)實(shí)證13-15
• 2.2 基于行為金融視角對并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)影響的研究15-17
• 2.2.1 投資者行為模型研究15-16
• 2.2.2 投資者行為影響并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)的研究16-17
• 2.2.3 投資者行為的度量研究17
• 2.3 文獻(xiàn)評述17-19
• 第三章 理論分析與假設(shè)提出19-23
• 3.1 投資者行為與并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)的模型分析19-21
• 3.2 投資者行為與并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)的具體表現(xiàn)21-23
• 第四章 研究設(shè)計(jì)與樣本獲取23-28
• 4.1 變量定義23-26
• 4.1.1 并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)23-24
• 4.1.2 投資者行為24-25
• 4.1.3 控制變量25-26
• 4.2 模型設(shè)計(jì)26-27
• 4.2.1 并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)26
• 4.2.2 投資者行為與并購目標(biāo)公司市場反應(yīng)26-27
• 4.3 研究樣本和數(shù)據(jù)來源27-28
• 4.3.1 樣本選取27
• 4.3.2 數(shù)據(jù)來源27-28
• 第五章 實(shí)證分析28-37
• 5.1 并購目標(biāo)公司的市場反應(yīng)實(shí)證結(jié)果分析28-30
• 5.1.1 總體性分析28-29
• 5.1.2 參數(shù)檢驗(yàn)29-30
• 5.2 投資者行為與市場反應(yīng)的回歸分析30-37
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)30-31
• 5.2.2 相關(guān)性分析31-33
• 5.2.3 變量的多重共線性檢驗(yàn)33
• 5.2.4 實(shí)證結(jié)果分析33-35
• 5.2.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)35-37
• 第六章 結(jié)論、建議與展望37-40
• 6.1 研究結(jié)論37-38
• 6.2 政策建議38-39
• 6.2.1 健全信息披露機(jī)制38
• 6.2.2 培養(yǎng)理性投資者38-39
• 6.3 不足與展望39-40
• 致謝40-41
• 參考文獻(xiàn)41-43
• 作者在攻讀碩士研究生期間發(fā)表的論文43

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：431670