本文關(guān)鍵詞：我國(guó)上市公司股權(quán)再融資績(jī)效評(píng)價(jià)與影響因素研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：證監(jiān)會(huì)2012年頒發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)再融資上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》中不僅對(duì)再融資上市公司的分紅政策和凈資產(chǎn)收益率提出要求,而且還要求上市公司對(duì)再融資資金使用進(jìn)行定期披露,這體現(xiàn)了監(jiān)管部門越來(lái)越重視再融資上市公司的事前監(jiān)管,但與再融資門檻的逐步收縮形成鮮明對(duì)比的則是經(jīng)久不衰的“增發(fā)熱潮”和上市公司再融資后績(jī)效的不斷下滑,當(dāng)上市公司達(dá)不到再融資資格線時(shí)就會(huì)產(chǎn)生人為操縱的動(dòng)機(jī)。因此為了探究是再融資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取的問(wèn)題還是上市公司內(nèi)部盈余管理或證監(jiān)會(huì)外部監(jiān)管的不完善導(dǎo)致的再融資異象,本文在查閱大量研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行再融資績(jī)效評(píng)價(jià)和影響因素的研究。本文選取2008年和2009年進(jìn)行再融資的上市公司數(shù)據(jù)為樣本,對(duì)樣本公司再融資前兩年、當(dāng)年、后四年的績(jī)效進(jìn)行分析,從真實(shí)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)OPA(Operating activities’Profits of the Assets,總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收益率)、傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)ROE(Rate of Return on Common Stockholders’Equity,凈資產(chǎn)收益率)和投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)APR(Annual closing Price’s growth Rate,年收盤價(jià)增長(zhǎng)率)入手,縱向比較樣本公司在融資前后的績(jī)效變化,橫向比較真實(shí)績(jī)效、傳統(tǒng)績(jī)效、投資績(jī)效三方面績(jī)效衡量指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn),并依托自由現(xiàn)金流假說(shuō)、盈余管理理論、委托代理理論和控制權(quán)收益理論等理論依據(jù)選擇解釋變量,以三種績(jī)效指標(biāo)為被解釋變量,利用多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),從而為監(jiān)管者和投資者提供借鑒。根據(jù)實(shí)證研究結(jié)果,我們發(fā)現(xiàn)再融資上市公司的績(jī)效并不是一直下滑的,OPA和APR指標(biāo)在再融資后會(huì)出現(xiàn)反彈,但是與同期未進(jìn)行再融資的上市公司績(jī)效還是具有差距,而且OPA指標(biāo)比ROE指標(biāo)和APR指標(biāo)都要穩(wěn)定,樣本組和配對(duì)組的差異不大,說(shuō)明OPA指標(biāo)受上市公司內(nèi)部操縱影響小,更適合作為再融資門檻,在多元線性回歸結(jié)果中自由現(xiàn)金流量與再融資績(jī)效是正相關(guān),說(shuō)明再融資設(shè)置的高門檻起到一定作用,篩選出的再融資上市公司具有一定成長(zhǎng)性,但是盈余管理對(duì)ROE指標(biāo)存在顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明ROE指標(biāo)容易被人為操縱,用其衡量再融資績(jī)效有失妥當(dāng);通過(guò)對(duì)APR指標(biāo)的多元回歸分析,可以為投資者提出一定建議,但APR指標(biāo)波動(dòng)過(guò)大,而且受宏觀經(jīng)濟(jì)變量影響較大,并不適合衡量再融資綜合績(jī)效。結(jié)合研究結(jié)論和市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際狀況,本文提出以下建議:(1)上市公司應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管系統(tǒng)的構(gòu)建,增加會(huì)計(jì)的法規(guī)知識(shí)和專業(yè)素養(yǎng)。(2)監(jiān)管部門設(shè)計(jì)再融資門檻時(shí)應(yīng)更加注重多元化指標(biāo),可以考慮用OPA代替ROE作為再融資績(jī)效衡量指標(biāo),同時(shí)堅(jiān)持激勵(lì)相容原則,懲處存在故意掏空行為的上市公司。(3)投資者應(yīng)理性投資,杜絕盲目跟風(fēng),多關(guān)注行業(yè)和基本面的發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：再融資績(jī)效 影響因素
【學(xué)位授予單位】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F275;F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• abstract7-11
• 第1章 緒論11-22
• 1.1 選題背景與研究意義11-12
• 1.1.1 選題背景11
• 1.1.2 研究意義11-12
• 1.2 文獻(xiàn)綜述12-18
• 1.2.1 關(guān)于股權(quán)再融資績(jī)效評(píng)價(jià)的文獻(xiàn)綜述12-14
• 1.2.2 關(guān)于股權(quán)再融資績(jī)效影響因素的文獻(xiàn)綜述14-17
• 1.2.3 總體評(píng)價(jià)17-18
• 1.3 研究思路與研究框架18-20
• 1.3.1 研究思路18-19
• 1.3.2 研究框架19-20
• 1.4 研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)20-22
• 1.4.1 研究方法20
• 1.4.2 創(chuàng)新點(diǎn)20-22
• 第2章 上市公司股權(quán)再融資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)介紹22-29
• 2.1 相關(guān)概念界定22-24
• 2.1.1 股權(quán)再融資22-23
• 2.1.2 再融資政策23
• 2.1.3 企業(yè)績(jī)效23-24
• 2.2 上市公司股權(quán)再融資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)選取24-27
• 2.2.1 上市公司股權(quán)再融資的真實(shí)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)24-25
• 2.2.2 上市公司股權(quán)再融資的傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)25-26
• 2.2.3 上市公司股權(quán)再融資的投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)26-27
• 2.3 本章小結(jié)27-29
• 第3章 我國(guó)上市公司股權(quán)再融資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)分析29-46
• 3.1 數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本篩選29-31
• 3.2 真實(shí)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)-OPA的描述性分析31-37
• 3.2.1 K-S檢驗(yàn)31-34
• 3.2.2 非參數(shù)曼-惠特尼U檢驗(yàn)34-37
• 3.3 傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)-ROE的描述性分析37-39
• 3.3.1 K-S檢驗(yàn)37-38
• 3.3.2 非參數(shù)曼-惠特尼U檢驗(yàn)38-39
• 3.4 投資績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)-APR的描述性分析39-42
• 3.4.1 K-S檢驗(yàn)39-41
• 3.4.2 非參數(shù)曼-惠特尼U檢驗(yàn)41-42
• 3.5 三種指標(biāo)間的比較42-45
• 3.5.1 OPA、ROE、APR三者的比較42-44
• 3.5.2 OPA、ROE的比較44-45
• 3.6 本章小結(jié)45-46
• 第4章 我國(guó)上市公司股權(quán)再融資績(jī)效影響因素的實(shí)證分析46-61
• 4.1 股權(quán)再融資績(jī)效影響因素的指標(biāo)選取46-49
• 4.1.1 基于自由現(xiàn)金流量假說(shuō)選取的指標(biāo)46
• 4.1.2 基于委托代理理論選取的指標(biāo)46-47
• 4.1.3 基于盈余管理假說(shuō)選取的指標(biāo)47-48
• 4.1.4 基于控制權(quán)收益理論選取的指標(biāo)48-49
• 4.2 股權(quán)再融資績(jī)效影響因素模型的構(gòu)建49-52
• 4.2.1 研究假設(shè)49-50
• 4.2.2 變量選取50-52
• 4.2.3 模型構(gòu)建52
• 4.3 多元線性回歸結(jié)果分析52-59
• 4.3.1 上市公司股權(quán)再融資真實(shí)績(jī)效影響因素回歸分析52-54
• 4.3.2 上市公司股權(quán)再融資傳統(tǒng)績(jī)效影響因素回歸分析54-57
• 4.3.3 上市公司股權(quán)再融資投資績(jī)效影響因素回歸分析57-59
• 4.4 本章小結(jié)59-61
• 第5章 研究結(jié)論與建議61-64
• 5.1 研究結(jié)論61-62
• 5.2 相關(guān)對(duì)策與建議62-64
• 參考文獻(xiàn)64-68
• 附錄68-75
• 致謝75

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 滕佳;上市公司配股融資與長(zhǎng)期業(yè)績(jī)變化研究[D];四川大學(xué);2007年

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)上市公司股權(quán)再融資績(jī)效評(píng)價(jià)與影響因素研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：418603