本文關鍵詞：投資者情緒、平均相關性與股市收益，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：Pollet和Wilson的研究認為,股市平均相關性-收益關系比股市波動-收益關系能夠更好的闡述總體風險-收益關系。本文研究了投資者情緒對股市平均相關性-收益關系的影響。實證結果表明,相比于股市波動,平均相關性對股市預期收益的解釋能力明顯增強,并且在低情緒期,平均相關性-收益之間的關系并不顯著,而在高情緒期,平均相關性-收益關系被削弱為顯著的負相關關系,這表明高情緒會削弱總體風險-收益關系。這一結論在隨后的穩(wěn)健性檢驗中被證明是穩(wěn)健的。
【作者單位】： 湖南大學工商管理學院;天津大學管理與經(jīng)濟學部;中國科學院數(shù)學與系統(tǒng)科學研究院;
【關鍵詞】： 投資者情緒 風險偏好 平均相關性 Roll批判
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71171024,71431008)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 1引言在傳統(tǒng)的資產定價理論中,風險和收益是正相關的。但是,學者們運用不同的研究方法對股票市場進行了大量實證研究,結果表明風險收益關系并不總是體現(xiàn)為正相關,而是隨著研究方法的不同而呈現(xiàn)出不同的結果。例如,French等[1]、Lundblad[2],Paster等[3]發(fā)現(xiàn)股票的均值方差關系

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本文編號：411600