近年來,股權(quán)質(zhì)押借款成為上市公司控股股東外部融資的重要手段,由此導(dǎo)致的控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)影響了控股股東對上市公司高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新活動的態(tài)度。我國貨幣政策的頻繁調(diào)整也引發(fā)了不確定性預(yù)期,從而影響企業(yè)外部融資環(huán)境。在貨幣政策存在不確定性的背景下,探討控股股東股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)創(chuàng)新的影響具有重要的意義。文章系統(tǒng)探討了控股股東股權(quán)質(zhì)押與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系,以及貨幣政策不確定性對這一關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究發(fā)現(xiàn),控股股東股權(quán)質(zhì)押會顯著抑制企業(yè)創(chuàng)新,且這種抑制作用具有持續(xù)性,而貨幣政策不確定性加劇了股權(quán)質(zhì)押對上市公司創(chuàng)新活動的抑制作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),與策略性創(chuàng)新相比,控股股東股權(quán)質(zhì)押對上市公司實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新的抑制作用更強(qiáng)。文章拓展了股權(quán)質(zhì)押對企業(yè)投融資決策影響的文獻(xiàn),豐富了宏觀經(jīng)濟(jì)政策與微觀企業(yè)行為的相關(guān)研究。文章的研究還有助于提醒控股股東積極披露股權(quán)質(zhì)押相關(guān)信息,減少對上市公司的利益侵占;同時(shí),政策制定者應(yīng)提高政策調(diào)整的透明度,減弱企業(yè)對政策的不確定預(yù)期,從而促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)政策指引下實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

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本文編號：4038725