本文關鍵詞：私人信息對股票收益率的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：文本主要是研究了在股票市場中私人信息對股票收益率的影響和作用,并用理論分析和實證研究兩方面來分析和證明私人信息的作用,最后我們得出結論,在我國股市中私人信息對股票收益率是有影響作用的,而且我們在分時段研究后發(fā)現(xiàn),金融危機后這種作用尤為明顯。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,整個市場環(huán)境,無論是實體經(jīng)濟還是金融市場都發(fā)生了巨大的變化,使投資者的投資環(huán)境和投資方式也隨之發(fā)生很大的變化。Fama和French對美國股票市場決定不同股票回報率差異的因素的研究發(fā)現(xiàn),股票的市場的beta值不能解釋不同股票回報率的差異,而股票的市場溢價因素、股票的規(guī)模因素和價值因素可以解釋股票回報率的差異。他們在1993年的論文構造了三因子模型,用來解釋股票收益的變化。但是,無論是CAPM模型還是Fama-French三因素模型都忽略了信息不對稱對股票收益率和定價的影響。而在這方面,我國金融市場的市場化程度相對較低,所以信息不對稱對股票價格和收益率的影響更加突出和重要。然而,股票市場中的信息不對稱有很多種,例如內(nèi)幕交易,政策信息等等,本文主要聚焦在私人信息這一信息不對稱問題上進行理論和實證研究。 本文的主要創(chuàng)新之處就是提供了一種更加綜合全面的方式方法來研究私人信息對股票市場的預期收益率的影響。首先,我們要建立一個均衡模型,這個模型要包含一系列的能夠?qū)善笔找媛十a(chǎn)生重要影響的因素；然后,我們再運用理論知識和技術手段產(chǎn)生一個與股票預期收益率正相關的變量,并且這個變量是可以衡量私人信息對股票收益率的影響,并且可以將其量化,再運用到已知模型中,以便進一步對回歸結果進行分析總結,并觀察我們的新變量對股票收益率的影響,以此來判斷我國股市中私人信息的影響程度。其次,本文在新建立的均衡模型中新增加了多個參數(shù)變量,例如資產(chǎn)供給的穩(wěn)定性,信息的準確性等等,我們可以通過這些變量從各個方面綜合考慮,判斷它們對股票收益率的最終影響,在計算這個替代變量時我們主要是考慮兩個因素：一是投資者自身對單個股票價格的預期,二是根據(jù)單個股票與其他相關股票之間的關系；本文的第三個主要貢獻就是本文研究了一個多資產(chǎn)框架下的均衡模型。對于給定股票,它的價格反映了投資者對多種股票的未來收益的預期等相關信息。也就是說,根據(jù)市場中不同的相關性,投資者可以通過其他股票未來收益的相關信息來判斷所要投資股票的收益。除了以上幾個方面,文本還通過實證分析結果研究了投資者對市場出清的依賴程度,本文反映出了私人信息對股票收益率的影響,而股票價格所反映出的市場信息以及投資者所獲得的私人信息,這兩者的綜合作用形成了股票的真正價值,這兩者也就是投資者判斷股票投資價值的主要依據(jù),那么自然而然我們就可以從另一個側(cè)面反映出市場出清對投資者的作用。同時,本文也存在著一些問題,比如本文并沒有考慮變量之間的相關性,這樣可能造成回歸結果的不準確性等等。 本文共分為四個部分,第一部分是緒論,主要說明了本文的研究背景及意義,以及本文的創(chuàng)新和不足之處；第二部分為理論基礎,在這一部分中我們會重點說明我們的新增參數(shù)變量,以及新變量的理論來源和基礎;第三部分是實證研究結果,在這一部分中我們把新的變量序列加入到我們原有的均衡模型中,并且分時段進行研究,得出回歸結果；最后一部分主要就是總結本文的研究結論和一些政策建議。
【關鍵詞】：股票收益率 私人信息 新變量 均衡模型
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-20
• 1.1 研究背景和意義8-10
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 國內(nèi)外文獻綜述10-16
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-14
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀14-16
• 1.3 本文創(chuàng)新和不足之處16-18
• 1.3.1 本文創(chuàng)新之處16-18
• 1.3.2 本文不足之處18
• 1.4 本文結構安排18-20
• 2 理論基礎20-26
• 2.1 有效市場假說20
• 2.2 預期均衡理論20-21
• 2.3 私人信息的定性分析21-22
• 2.4 私人信息的定量分析22-26
• 3 實證研究26-41
• 3.1 數(shù)據(jù)處理步驟方法26-28
• 3.2 實證研究結果28-41
• 3.2.1 數(shù)據(jù)來源28
• 3.2.2 數(shù)據(jù)的統(tǒng)計情況28-31
• 3.2.3 原模型回歸結果31-32
• 3.2.4 新模型回歸結果32-33
• 3.2.5 兩個回歸結果比較33-35
• 3.2.6 穩(wěn)健性檢驗35-38
• 3.2.7 股票組合回歸結果38-39
• 3.2.8 回歸結果綜合比較39-41
• 4 結論及政策建議41-44
• 4.1 本文結論41-42
• 4.2 政策建議42-44
• 參考文獻44-46
• 后記46-47

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前6條

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2 蘇冬蔚,麥元勛;流動性與資產(chǎn)定價:基于我國股市資產(chǎn)換手率與預期收益的實證研究[J];經(jīng)濟研究;2004年02期

3 蘇冬蔚;;噪聲交易與市場質(zhì)量[J];經(jīng)濟研究;2008年09期

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5 蘇冬蔚;執(zhí)行成本與資產(chǎn)定價:基于我國股市交易數(shù)據(jù)的理論與實證研究[J];數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究;2005年03期

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  本文關鍵詞：私人信息對股票收益率的影響，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：398068