首次公開發(fā)行股票募集資金(Initial Public Offerings,簡稱為IPO),是指未上市的公司通過證券交易所首次公開向投資者發(fā)行股票,籌集資金用于商業(yè)項目發(fā)展。在這其中,最值得關(guān)注的是IPO第一天發(fā)行大幅折價的問題,即發(fā)行的新股股票上市首日的收盤價大大高于發(fā)行價,并且存在超額收益率的現(xiàn)象。在中國,新股首日發(fā)行的IPO抑價現(xiàn)象同樣存在,且更加顯著。歷年IPO首發(fā)日都能獲得較為明顯的收益率,而且相比上證指數(shù)當年的漲幅來說超額收益相當可觀。這一現(xiàn)象引起了國內(nèi)外廣大學者的興趣。目前我國IPO抑價原因的研究已有一定成果,但仍存在一些不足之處。因此,本文從我國企業(yè)面臨的基本金融環(huán)境——外部融資約束入手,對IPO首日抑價進行了系統(tǒng)的研究。 理論方面,本文沿襲了經(jīng)典的有效市場假說,基于理性經(jīng)濟人的假設(shè),在前人的理論基礎(chǔ)上對IPO首日抑價的成因進一步深入研究。根據(jù)信息不對稱理論的解釋,IPO抑價正是對信息不對稱造成的風險進行的補償,且信息不對稱的程度越高,投資者承擔的風險越大,IPO的抑價程度也就越高。但是,傳統(tǒng)理論忽略了金融體系內(nèi)廣泛存在的信息不對稱問題,特別是信貸市場上的信息不對稱同樣...

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 選題背景和意義
    1.2 研究思路
    1.3 本文的創(chuàng)新之處
第二章 文獻綜述
    2.1 IPO抑價的文獻綜述
    2.2 金融發(fā)展與企業(yè)融資約束文獻綜述
    2.3 現(xiàn)有研究的總體評述
第三章 金融發(fā)展滯后與IPO抑價關(guān)系的理論分析
    3.1 金融發(fā)展滯后對企業(yè)融資的約束
    3.2 中國金融發(fā)展的地域差異
    3.3 國企與民企的融資約束差異
    3.4 IPO抑價與緩解融資約束
第四章 金融發(fā)展滯后與IPO抑價關(guān)系的實證研究
    4.1 IPO抑價的定義和影響因素
    4.2 數(shù)據(jù)收集和描述性統(tǒng)計
    4.3 IPO抑價率的實證檢驗
    4.4 剔除二級市場影響的穩(wěn)定性檢驗
第五章 結(jié)論和建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 政策建議
    5.3 研究不足和展望
注釋
參考文獻
致謝



本文編號：3960436