研究表明,首次公開發(fā)行的抑價(jià)現(xiàn)象廣泛存在于各地證券市場(chǎng),而開板時(shí)間相對(duì)較短的我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),IPO抑價(jià)現(xiàn)象更為突出。本文通過簡(jiǎn)述國內(nèi)外抑價(jià)研究狀況,梳理了國外的主流抑價(jià)理論假說,對(duì)IPO抑價(jià)形成機(jī)制進(jìn)行分析,一級(jí)市場(chǎng)的超額收益率刺激了投資者在二級(jí)市場(chǎng)上的投機(jī)動(dòng)機(jī),進(jìn)而二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)被哄抬,這不利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定。為了了解我國創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)的現(xiàn)狀,本文選取了最新的市場(chǎng)數(shù)據(jù),采用了統(tǒng)計(jì)分析的方法,對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)IPO概況進(jìn)行數(shù)據(jù)展示以及對(duì)我國創(chuàng)業(yè)板、主板及中小板市場(chǎng)的IPO抑價(jià)程度進(jìn)行對(duì)比分析,統(tǒng)計(jì)結(jié)果發(fā)現(xiàn)新股發(fā)行首日,三個(gè)板塊都存在較高程度的抑價(jià)現(xiàn)象,其中創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)現(xiàn)象處于三大板塊市場(chǎng)的較高水平,在2014年IPO重啟之后,創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)依然真實(shí)存在。本文根據(jù)影響創(chuàng)業(yè)板IPO抑價(jià)現(xiàn)象的四方面因素,選取了涉及新股發(fā)行階段的發(fā)行價(jià)格、上市間隔、發(fā)行規(guī)模、市盈率、發(fā)行前資產(chǎn)負(fù)債率、發(fā)行前凈資產(chǎn)收益率、每股凈資產(chǎn)、承銷費(fèi)用、中簽率以及首日換手率這十個(gè)解釋變量。通過選取最新數(shù)據(jù),構(gòu)建關(guān)于新股抑價(jià)的回歸模型,采用描述性統(tǒng)計(jì)和逐步回歸分析的方法,對(duì)IPO抑價(jià)的因素進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表...

【文章頁數(shù)】：66 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖2-1IPO抑價(jià)的形成機(jī)制Fig2-1TheformationmechanismofIPOunder-pricing

第2章IPO抑價(jià)的相關(guān)理論綜述.3IPO抑價(jià)形成機(jī)制及參與者屬性.3.1IPO抑價(jià)形成機(jī)制發(fā)行、交易市場(chǎng)共同影響著IPO水平，在一級(jí)市場(chǎng)上，作為發(fā)行者的企業(yè)和承一起構(gòu)成發(fā)行市場(chǎng)的主要參與者；在二級(jí)市場(chǎng)上，是存在大量的投資者，其中包括還有掌握更多信息的機(jī)構(gòu)投資者....

圖3-1三大板塊市場(chǎng)IPO抑價(jià)率趨勢(shì)圖

數(shù)分別為5支、1支和12支股票。綜合分析以上數(shù)據(jù)，可以知道創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和中場(chǎng)不僅IPO抑價(jià)的平均值高于主板市場(chǎng)，而且其抑價(jià)的波動(dòng)幅度也高于主板市場(chǎng)從上表的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)得出，三板IPO抑價(jià)率在不同區(qū)間段的分布是不同的。在間段創(chuàng)業(yè)板和中小板新股IPO抑價(jià)程度的樣本所占....

圖5-1抑價(jià)水平分布直方圖

如圖5-1和圖5-2所示。在對(duì)企業(yè)IPO抑價(jià)的影響因素進(jìn)行回歸分析時(shí)，假設(shè)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價(jià)的殘差服從正態(tài)分布，圖5-1和圖5-2是IPO抑價(jià)水平殘差的實(shí)際分布情況。圖5-1抑價(jià)水平分布直方圖Fig5-1Under-pricingdist....

圖5-2觀測(cè)量累計(jì)概率P-P圖

圖5-2觀測(cè)量累計(jì)概率P-P圖Fig5-2NormalP-Pplotofregressionstandardizedresidual圖5-2為企業(yè)IPO抑價(jià)水平的觀測(cè)量的累計(jì)概率分布圖，P-P圖中的斜線表示均值為0的正態(tài)分布，橫坐標(biāo)為IPO....

本文編號(hào)：3951491