本文關(guān)鍵詞：基于期權(quán)理論的住房反向抵押貸款定價研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：目前我國人口老齡化問題嚴(yán)重,截止到2014年底,我國60歲以上老年人口數(shù)量已經(jīng)達(dá)到2.12億,占總?cè)丝诘?5.4%,同時我國的養(yǎng)老金缺口問題嚴(yán)重,并有著不斷加大的趨勢。為解決養(yǎng)老金問題,我國政府于2013年提出“以房養(yǎng)老”試點問題,即住房反向抵押貸款,其目的是用讓中國居民通過自我養(yǎng)老的方式緩解政府在社會養(yǎng)老方面的壓力。但目前住房反向抵押貸款的定價問題成為制約其發(fā)展的阻力,合理的定價有利于提高住房反向抵押貸款各參與方的積極性,從而促進(jìn)住房反向抵押貸款的順利實施。本文就是在這樣的背景下對我國的住房反向抵押貸款進(jìn)行定價研究。住房反向抵押貸款的定價會受多因素影響,包括長壽風(fēng)險、利率風(fēng)險、房屋價格波動風(fēng)險、逆向選擇與道德風(fēng)險等。本文在考慮這些風(fēng)險問題時,首先對這些風(fēng)險因素進(jìn)行歸納和整理,尋求可以減少這些風(fēng)險的有效方法。同時,在定價時由于需要考慮這些風(fēng)險因素,因而在定價的過程中必須要使得這些風(fēng)險因素更加的貼合實際。本文在處理的過程中,對我國現(xiàn)有的房屋價格以及利率的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了適當(dāng)?shù)奶幚砗凸浪?從而對未來房價以及利率進(jìn)行預(yù)測；對剩余壽命則是根據(jù)中國保險業(yè)經(jīng)驗生命周期表運用大數(shù)定理以及中心法則進(jìn)行預(yù)算；至于逆向選擇與道德風(fēng)險問題,本文引入了不同抵押房之間的相關(guān)系數(shù)。本文通過對現(xiàn)有的支付因子定價、保險精算定價以及期權(quán)定價進(jìn)行比較和分析,認(rèn)為運用期權(quán)理論對住房反向抵押貸款進(jìn)行定價比較合適。在定價分析過程中,以青島和溫州的二手房銷售價格指數(shù)為樣本,結(jié)合盈虧平衡原理分別對一次性支付以及年金支付兩種模式進(jìn)行期權(quán)定價并得出了支付額度,對定價模型進(jìn)行了驗證,同時運用控制變量法對住房反向抵押貸款的其他各影響變量比如房屋初始價格、房屋預(yù)期增值率、房屋價格波動率、貸款利率、無風(fēng)險利率、剩余壽命、逆向選擇與道德風(fēng)險等進(jìn)行了敏感性檢驗以及分析。通過對住房反向抵押貸款的定價與驗證,并結(jié)合當(dāng)前我國整體的收入水平,本文認(rèn)為住房反向抵押貸款的推廣施行可以有效的提高老年人的生活質(zhì)量以及醫(yī)療水平,從而有利于緩解我國目前嚴(yán)峻的人口老齡化問題。本文的主要貢獻(xiàn)是：(1)結(jié)合本國的實際情況分析了住房反向抵押貸款的可行性和必要性。比較系統(tǒng)的介紹了住房反向抵押貸款這一新型的金融養(yǎng)老產(chǎn)品,并在理論上提供有效的支撐。(2)通過綜合考慮期權(quán)理論以及盈虧平衡理論并結(jié)合青島以及溫州這兩個比較有代表性的二線城市二手房銷售價格指數(shù)數(shù)據(jù)對住房反向抵押貸款進(jìn)行定價與實證分析,得出通過住房反向抵押貸款可以有效提高老年人生活水平的結(jié)論,也將會促進(jìn)住房反向抵押貸款在我國的推廣。
【關(guān)鍵詞】：住房反向抵押貸款 期權(quán)定價 逆向選擇與道德風(fēng)險
【學(xué)位授予單位】：中國海洋大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F299.23;F832.4
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 0 引言11-23
• 0.1 研究背景以及研究意義11-13
• 0.1.1 人口老齡化所引發(fā)的問題11-12
• 0.1.2 我國住房自有率顯著提高12
• 0.1.3 住房反向抵押貸款在國外已有成功經(jīng)驗12-13
• 0.1.4 住房反向抵押貸款研究意義13
• 0.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀13-19
• 0.2.1 國外研究現(xiàn)狀14-17
• 0.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀17-19
• 0.3 研究內(nèi)容與方法19-22
• 0.3.1 研究內(nèi)容19-20
• 0.3.2 研究方法20-21
• 0.3.3 技術(shù)路線圖21-22
• 0.4 論文創(chuàng)新與不足22-23
• 0.4.1 論文創(chuàng)新點22
• 0.4.2 論文不足22-23
• 1 住房反向抵押貸款概述23-28
• 1.1 住房反向抵押貸款23
• 1.2 住房反向抵押貸款的內(nèi)涵與功用23-25
• 1.2.1 住房反向抵押貸款的內(nèi)涵23-24
• 1.2.2 住房反向抵押貸款的功用24-25
• 1.3 住房反向抵押貸款產(chǎn)品的相關(guān)定價理論25-28
• 1.3.1 生命周期理論與資源優(yōu)化配置理論25-26
• 1.3.2 期權(quán)理論26
• 1.3.3 資產(chǎn)流動性與資產(chǎn)證券化理論26-27
• 1.3.4 財富代際轉(zhuǎn)移理論27-28
• 2 美國住房反向抵押貸款實踐28-30
• 2.1 住房反向抵押貸款在美國的發(fā)展歷史28-29
• 2.2 美國主要反向抵押貸款產(chǎn)品29-30
• 3 住房反向抵押貸款定價方法的選擇30-35
• 3.1 支付因子定價模型30-31
• 3.2 保險精算定價模型31-32
• 3.2.1 一次性支付模型31
• 3.2.2 終生年金模型31-32
• 3.3 期權(quán)定價模型32-33
• 3.4 住房反向抵押貸款定價方法的選擇33-35
• 4 住房反向抵押貸款的風(fēng)險分析35-39
• 4.1 利率風(fēng)險35-36
• 4.2 長壽風(fēng)險36
• 4.3 房屋價格風(fēng)險36-37
• 4.4 其他風(fēng)險及其解決方案37-39
• 4.4.1 支付風(fēng)險以及解決方案37-38
• 4.4.2 逆向選擇和道德風(fēng)險以及解決方案38
• 4.4.3 政策風(fēng)險及其解決方案38-39
• 5 住房反向抵押貸款定價39-49
• 5.1 一次性支付定價40-45
• 5.2 年金支付定價45-49
• 6 住房反向抵押貸款定價實證分析49-69
• 6.1 參數(shù)設(shè)定49-56
• 6.1.1 房屋價格數(shù)據(jù)來源及參數(shù)設(shè)置49-52
• 6.1.2 利率數(shù)據(jù)來源及參數(shù)設(shè)計52-56
• 6.2 實證分析56-69
• 6.2.1 一次性支付實證分析56-63
• 6.2.2 年金支付實證分析63-69
• 7 結(jié)論與展望69-70
• 致謝70-71
• 參考文獻(xiàn)71-75
• 個人簡歷75
• 發(fā)表的學(xué)術(shù)論文75

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：392747