本文搜集了2006-2016年中國201個地級市高鐵開通的情況,并匹配了A股1,244家上市公司的面板數(shù)據(jù),利用雙重差分(DID)模型,研究了高鐵開通對證券分析師盈余預(yù)測的影響。研究結(jié)果顯示:高鐵通車之后,分析師盈余預(yù)測的精準度顯著提升,分歧度和樂觀度顯著下降。進一步考察高鐵發(fā)揮作用的內(nèi)在機制,發(fā)現(xiàn)高鐵開通顯著增加了對沿線公司進行實地調(diào)研的分析師數(shù)量及人均調(diào)研次數(shù)。高鐵開通對分析師盈余預(yù)測的影響存在異質(zhì)性,影響主要體現(xiàn)在信息處理成本較低的企業(yè)、公司治理水平較好的企業(yè)以及分析師面臨買方壓力較小的企業(yè)中。動態(tài)地來看,高鐵開通對分析師盈余預(yù)測的影響主要體現(xiàn)在通車兩年以后。此外,在利用工具變量法、控制飛機出行以減少內(nèi)生性問題之后,上述結(jié)論仍穩(wěn)健。這說明高鐵的開通改善了資本市場的信息環(huán)境,使得分析師能夠更好地扮演信息中介的角色。文章較早研究了高鐵開通對分析師盈余預(yù)測的影響,揭示了高鐵在金融市場的信息傳導(dǎo)效應(yīng)。

【文章頁數(shù)】：21 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析和研究假說
三、數(shù)據(jù)來源與研究設(shè)計
    (一) 研究樣本與數(shù)據(jù)來源
    (二) 變量定義
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 控制變量
    (三) 漸進雙重差分 (DID) 模型
四、實證結(jié)果
    (一) 描述性統(tǒng)計
    (二) 高鐵對盈余預(yù)測影響的雙重差分分析
五、機制分析
    (一) 高鐵開通對分析師實地調(diào)研的影響
    (二) 異質(zhì)性分析
        1. 信息處理成本與高鐵開通
        2. 公司治理與高鐵開通
        3. 買方壓力與高鐵開通
六、穩(wěn)健性檢驗
    (一) 平行趨勢假設(shè)檢驗
    (二) 利用工具變量緩解內(nèi)生性
    (三) 控制飛機對高鐵的替代效應(yīng)
七、結(jié)論和政策建議



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