受我國金融監(jiān)管政策由松轉(zhuǎn)緊的影響,險資在我國資本市場上呈現(xiàn)出舉牌"漲潮"和"退潮"之勢。基于回應(yīng)性監(jiān)管理論,文章對寶能舉牌萬科、前海人壽換血南玻、陽光保險舉牌伊利和前海人壽突襲格力四個事件進(jìn)行了多案例分析。研究發(fā)現(xiàn)政府監(jiān)管策略會根據(jù)險資舉牌動機(jī)和行為進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整,當(dāng)險資投資是單純性財(cái)務(wù)投資行為時,監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要以規(guī)范行為和能力提升為主,采取被監(jiān)管主體自我監(jiān)管和強(qiáng)化型自我監(jiān)管策略;當(dāng)險資舉牌演變成一種行業(yè)性激進(jìn)式惡意收購行為時,監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步升級監(jiān)管強(qiáng)度直至?xí)和I(yè)務(wù)、市場禁入等嚴(yán)厲的懲罰措施。隨著監(jiān)管策略呈現(xiàn)從強(qiáng)化型自我監(jiān)管向命令控制型監(jiān)管,后又回歸至強(qiáng)化型自我監(jiān)管的轉(zhuǎn)變,險資舉牌也會產(chǎn)生不同的結(jié)果。當(dāng)監(jiān)管處于強(qiáng)化型自我監(jiān)管階段,南玻被前海人壽多次舉牌,最終喪失控制權(quán);面對寶能系的三次舉牌,萬科雖然緊急停牌,隨后發(fā)布資產(chǎn)收購預(yù)案,但反收購舉措也以失敗告終。當(dāng)監(jiān)管強(qiáng)度逐漸升級進(jìn)入命令控制型監(jiān)管階段,萬科管理層重奪控制權(quán),隨著監(jiān)管趨嚴(yán)的形勢逐漸明確、監(jiān)管層的態(tài)度立場和懲罰措施日益清晰,陽光保險未再繼續(xù)增持伊利股份,伊利保持了控制權(quán);前海人壽突襲格力時,正值保監(jiān)證監(jiān)齊發(fā)力明確對險資惡意舉牌的態(tài)度和...

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論基礎(chǔ)與分析框架
    (一) 政府監(jiān)管的作用和成本
    (二) 命令—控制式監(jiān)管理論 (Command and control regulation)
    (三) 回應(yīng)性監(jiān)管理論 (Responsive regulation)
    (四) 本文的理論分析框架
三、研究設(shè)計(jì)與案例介紹
    (一) 研究方法
    (二) 數(shù)據(jù)搜集
    (三) 案例介紹
        1. 寶能舉牌萬科事件
        2. 前海人壽換血南玻事件
        3. 陽光保險舉牌伊利事件
        4. 前海人壽突襲格力事件
四、案例分析與討論
    (一) 回應(yīng)性監(jiān)管策略根據(jù)險資舉牌動機(jī)進(jìn)行動態(tài)調(diào)整
    (二) 回應(yīng)性監(jiān)管策略影響險資舉牌行為和結(jié)果
        1. 強(qiáng)化型自我監(jiān)管階段, 被舉牌者的反收購防御難以奏效 (2015.1-2016.6)
        2. 命令控制型監(jiān)管階段, 險資的激進(jìn)式舉牌行為得到有效抑制 (2016.7-2016.12)
五、結(jié)論與啟示
    (一) 主要結(jié)論
    (二) 主要貢獻(xiàn)
    (三) 主要啟示



本文編號：3802082