基于信號(hào)傳遞理論,以2008年1月1日至2016年12月31日發(fā)布送轉(zhuǎn)公告并曾發(fā)行過(guò)公司債的A股上市公司為樣本,運(yùn)用廣義傾向得分匹配法（GPS）檢驗(yàn)了"高送轉(zhuǎn)"的債券市場(chǎng)反應(yīng)。研究結(jié)果表明,股票送轉(zhuǎn)公告向債券市場(chǎng)傳遞利好消息,引起債券市場(chǎng)的正向反應(yīng);當(dāng)送轉(zhuǎn)比例達(dá)到50%（高送轉(zhuǎn)）時(shí),送轉(zhuǎn)比例越高,債券市場(chǎng)的正向反應(yīng)越強(qiáng)烈。進(jìn)一步根據(jù)債券期限和信用等級(jí)對(duì)樣本進(jìn)行分組檢驗(yàn)后發(fā)現(xiàn),中短期債券對(duì)"高送轉(zhuǎn)"的反應(yīng)更積極,而不同信用等級(jí)債券對(duì)"高送轉(zhuǎn)"的反應(yīng)沒(méi)有明顯差異;基于事件研究法的穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果與廣義傾向得分匹配法的結(jié)果相一致。 

【文章來(lái)源】：東北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2019,21(01)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：8 頁(yè)

【部分圖文】：

圖１債券市場(chǎng)反應(yīng)函數(shù)

期限和不同信用等級(jí)的樣本公司作了進(jìn)一步的研究。（１）不同期限債券對(duì)“高送轉(zhuǎn)”的市場(chǎng)反應(yīng)差異本文將所有樣本公司根據(jù)債券期限的長(zhǎng)短分為兩組：一組是中短期債券（包括２年期、３年期和５年期公司債），另一組是長(zhǎng)期債券（包括６年期、７年期、８年期和１０年期公司債），其中中短期債券組中共得到４２１個(gè)樣本，長(zhǎng)期債券組中共得到１３９個(gè)樣本。運(yùn)用廣義傾向得分匹配法分別對(duì)中短期、長(zhǎng)期債券樣本組進(jìn)行檢驗(yàn)，分別得到了圖２和圖３所示的反應(yīng)函數(shù)結(jié)果。圖２中短期債券的反應(yīng)函數(shù)圖３長(zhǎng)期債券的反應(yīng)函數(shù)２４東北大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）第２１卷

同信用等級(jí)的樣本公司作了進(jìn)一步的研究。（１）不同期限債券對(duì)“高送轉(zhuǎn)”的市場(chǎng)反應(yīng)差異本文將所有樣本公司根據(jù)債券期限的長(zhǎng)短分為兩組：一組是中短期債券（包括２年期、３年期和５年期公司債），另一組是長(zhǎng)期債券（包括６年期、７年期、８年期和１０年期公司債），其中中短期債券組中共得到４２１個(gè)樣本，長(zhǎng)期債券組中共得到１３９個(gè)樣本。運(yùn)用廣義傾向得分匹配法分別對(duì)中短期、長(zhǎng)期債券樣本組進(jìn)行檢驗(yàn)，分別得到了圖２和圖３所示的反應(yīng)函數(shù)結(jié)果。圖２中短期債券的反應(yīng)函數(shù)圖３長(zhǎng)期債券的反應(yīng)函數(shù)２４東北大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）第２１卷

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]分紅政策、財(cái)務(wù)績(jī)效與股票收益率波動(dòng)的相關(guān)性[J]. 李海東,張韓.  大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2017(02)
[2]我國(guó)A股上市公司高送轉(zhuǎn)行為的市場(chǎng)表現(xiàn)及其具體成因研究[J]. 錢智通,孔劉柳.  南方經(jīng)濟(jì). 2016(12)
[3]創(chuàng)業(yè)板上市公司高送轉(zhuǎn)對(duì)股票價(jià)格的影響研究——基于反事實(shí)框架的實(shí)證分析[J]. 江婷,紀(jì)彰波,尹金輝.  價(jià)格理論與實(shí)踐. 2016(07)
[4]中國(guó)股票市場(chǎng)“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象研究[J]. 李心丹,俞紅海,陸蓉,徐龍炳.  管理世界. 2014(11)
[5]發(fā)放現(xiàn)金股利的公司具有更高盈余質(zhì)量嗎?——基于信號(hào)傳遞理論新視角的檢驗(yàn)[J]. 王靜,張?zhí)煳?郝東洋.  管理評(píng)論. 2014(04)
[6]股權(quán)分置改革與上市公司股利政策——基于迎合理論的證據(jù)[J]. 支曉強(qiáng),胡聰慧,童盼,馬俊杰.  管理世界. 2014(03)
[7]眾里尋“股”千百度——股票收益率與百度搜索量關(guān)系的實(shí)證探究[J]. 趙龍凱,陸子昱,王致遠(yuǎn).  金融研究. 2013(04)
[8]股權(quán)激勵(lì)與股利分配——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 肖淑芳,喻夢(mèng)穎.  會(huì)計(jì)研究. 2012(08)
[9]高送轉(zhuǎn)股票財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證研究[J]. 陳珠明,史余森.  系統(tǒng)工程. 2010(10)
[10]我國(guó)上市公司股利分配決策的調(diào)查研究分析[J]. 易顏新,柯大鋼,王平心.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2008(01)



本文編號(hào)：3620413