本文關鍵詞：機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資與天使投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：深圳創(chuàng)業(yè)板自2009年10月份成立以來,不僅為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了有效的融資渠道,同時也為機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資和天使投資提供了退出渠道。近幾年,我國機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資和天使投資市場發(fā)展迅速,在募集資金和投資規(guī)模方面已經(jīng)達到相當高的水平。然而,作為兩種不同類型的股權投資到底對被投資企業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響,兩者的影響是否有所差異?這些影響可以通過被投資企業(yè)首次公開發(fā)行時的表現(xiàn)得到反映。本文選取截至2012年12月31日我國創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本,通過獨立樣本T檢驗、多元回歸分析等方法,從企業(yè)在IPO前、IPO時和IPO后三個時間段的具體表現(xiàn)來全面反映天使投資和機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的影響,并對兩者的差異進行了分析。研究發(fā)現(xiàn)：天使投資人對持股企業(yè)的影響有限。天使投資沒能有效地降低企業(yè)的盈余管理程度,也沒能有效地提高IPO后的收入增長率,相反,卻促進了IPO時抑價率的提高,沒有起到第三方認證的功能。而相對于普通天使投資人來說,知名天使投資人則對企業(yè)的經(jīng)營管理起到積極作用,并向外界傳遞了積極的良好信息。機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)揮了“篩選監(jiān)督”作用,積極參與公司管理并控制了企業(yè)粉飾經(jīng)營狀況的程度。在企業(yè)IPO能夠發(fā)揮信號功能,向廣大投資者表明其投資企業(yè)未來前景的看好與肯定。但是,機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資沒有能夠顯著控制IPO抑價率,“認證”功能有限,而且,在企業(yè)IPO后,機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)的增值服務作用也不明顯。機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資的聯(lián)合投資能夠?qū)ζ髽I(yè)起到積極作用,降低了盈余管理程度和抑價率,但不同投資背景的機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)IPO的影響不顯著。總體來說,無論是天使投資還是機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資在企業(yè)IPO后的增值服務功能不明顯�；诒疚牡难芯拷Y(jié)果,分別對天使投資、機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資、中小企業(yè)和政府相關部門提出政策建議。
【關鍵詞】：機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資 天使投資 創(chuàng)業(yè)板 IPO
【學位授予單位】：合肥工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.48;F832.51
【目錄】：

• 致謝7-8
• 摘要8-9
• ABSTRACT9-14
• 第一章 緒論14-23
• 1.1 研究的背景14-15
• 1.2 研究的意義15-16
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀16-19
• 1.3.1 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)IPO的影響16-17
• 1.3.2 天使投資對企業(yè)IPO的影響17-18
• 1.3.3 文獻述評18-19
• 1.4 研究框架及內(nèi)容19-21
• 1.4.1 研究框架19-20
• 1.4.2 研究內(nèi)容20-21
• 1.5 研究方法與創(chuàng)新點21-23
• 1.5.1 研究方法21
• 1.5.2 研究創(chuàng)新點21-23
• 第二章 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資和天使投資對IPO影響的理論分析23-30
• 2.1 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資的概念及特征23-24
• 2.2 天使投資的概念及特征24-25
• 2.3 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資與天使投資的異同分析25-27
• 2.3.1 投資動機不同25-26
• 2.3.2 投資階段不同26
• 2.3.3 投資行業(yè)不同26
• 2.3.4 風險偏好不同26-27
• 2.4 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資和天使投資對IPO影響理論基礎27-30
• 2.4.1 認證/監(jiān)督理論27-28
• 2.4.2 逆向選擇/逐名理論28-30
• 第三章 研究設計30-37
• 3.1 研究假設30-33
• 3.1.1 天使投資參與和創(chuàng)業(yè)企業(yè)表現(xiàn)30-31
• 3.1.2 知名天使投資人對企業(yè)IPO的影響31
• 3.1.3 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資參與和創(chuàng)業(yè)企業(yè)表現(xiàn)31-32
• 3.1.4 不同投資特征的機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資對企業(yè)IPO的影響32-33
• 3.1.5 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資與天使投資的影響差異33
• 3.2 變量說明33-36
• 3.2.1 被解釋變量33-34
• 3.2.2 解釋變量34-35
• 3.2.3 控制變量35-36
• 3.3 數(shù)據(jù)來源36-37
• 第四章 實證分析37-50
• 4.1 創(chuàng)業(yè)板上市公司VC/BA支持情況概覽37-38
• 4.2 創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行特征38-40
• 4.3 企業(yè)IPO前盈余管理的實證分析40-42
• 4.4 企業(yè)IPO時抑價率的實證分析42-43
• 4.5 企業(yè)IPO后業(yè)績的實證分析43-45
• 4.6 不同投資特征投資對企業(yè)IPO影響實證分析45-48
• 4.6.1 知名天使與普通天使投資45-46
• 4.6.2 單一投資與聯(lián)合投資46-47
• 4.6.3 民營、國有和外資機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資背景47-48
• 4.7 實證分析總結(jié)48-50
• 第五章 結(jié)論與展望50-54
• 5.1 研究結(jié)論50
• 5.2 政策建議50-52
• 5.2.1 天使投資方面50-51
• 5.2.2 機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資方面51-52
• 5.2.3 中小企業(yè)方面52
• 5.2.4 政府部門52
• 5.3 研究不足及展望52-54
• 參考文獻54-57
• 攻讀碩士學位期間的學術活動及成果情況57

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  本文關鍵詞：機構(gòu)創(chuàng)業(yè)投資與天使投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：361945