利用中國(guó)工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù),從銀行業(yè)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)入手,分析企業(yè)生存的決定因素,結(jié)果發(fā)現(xiàn):銀行業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)企業(yè)存續(xù)時(shí)間有著正面的作用,股票市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)企業(yè)存續(xù)時(shí)間有著負(fù)面的作用;在不同樣本分類下,這一影響存在著異質(zhì)性。同時(shí),治理環(huán)境變化是影響企業(yè)生存的又一因素,良好的治理環(huán)境能夠發(fā)揮金融市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的正面效果,降低金融市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的負(fù)面作用。 

【文章來(lái)源】：財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐. 2019,40(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：9 頁(yè)

【部分圖文】：

圖１（ａ）企業(yè)生存曲線

財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐（雙月刊）２０１９年第２期臨更低的市場(chǎng)退出率，預(yù)期符號(hào)為負(fù)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度（ｇｄｐ），以歷年的ＧＤＰ增長(zhǎng)率表示，ＧＤＰ以１９９８年工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)進(jìn)行平減，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快，表明企業(yè)所在的宏觀環(huán)境越景氣，企業(yè)退出市場(chǎng)的概率越小，預(yù)計(jì)符號(hào)為負(fù)。最后，本文還控制了不可觀測(cè)的行業(yè)和地區(qū)固定效應(yīng)δｋ、δｒ，εｉｋｒｔ表示多維度的隨機(jī)誤差項(xiàng)。（三）企業(yè)生存函數(shù)的估計(jì)對(duì)于生存時(shí)間分布的描述經(jīng)常采用生存函數(shù)（ｓｕｒｖｉｖｏｒｆｕｎｃｔｉｏｎ）表示，Ｋａｐｌａｎ－Ｍｅｉｅｒ連乘項(xiàng)是其非參估計(jì)的主要形式，即：＾Ｓ（ｋ）＝∏ｋｔ＝１Ｎｔ－ＤｔＮｔ（２）其中＾Ｓ（ｋ）表示企業(yè)持續(xù)存活時(shí)間超過(guò)ｋ期的概率估計(jì)值，Ｎｔ表示ｔ期仍存活的企業(yè)個(gè)數(shù)，Ｄｔ表示ｔ期觀測(cè)到的退出市場(chǎng)的企業(yè)個(gè)數(shù)。同時(shí)，ｋ期危險(xiǎn)函數(shù)非參估計(jì)為：＾Ｈ（ｋ）＝ＤｔＮｔ（３）其中＾Ｈ（ｋ）表示企業(yè)在ｋ期退出市場(chǎng)的概率估計(jì)值，Ｎｔ表示ｔ期仍存活的企業(yè)個(gè)數(shù)，Ｄｔ表示ｔ期觀測(cè)到的退出市場(chǎng)的企業(yè)個(gè)數(shù)。根據(jù)式（２）（３）繪制與企業(yè)生存相關(guān)的統(tǒng)計(jì)圖如圖１（ａ）（ｂ）所示。圖１（ａ）企業(yè)生存曲線圖１（ｂ）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)率曲線由圖１（ａ）可以發(fā)現(xiàn)，樣本內(nèi)企業(yè)的生存曲線呈現(xiàn)出階梯式下降的趨勢(shì)，隨著企業(yè)生存周期的延長(zhǎng)，相鄰兩階梯之間的距離在不斷下降，表明隨著樣本企業(yè)在市場(chǎng)上存留時(shí)間的延長(zhǎng)，存活企業(yè)的生存率

【參考文獻(xiàn)】：
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