后危機(jī)時代,為應(yīng)對衰退并加快經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程,寬松貨幣政策成為各國央行不得不為之的選擇,很多國家施行零利率甚至負(fù)利率的貨幣政策。而隨之而來的是對于寬松刺激政策是否會導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫產(chǎn)生和積聚的擔(dān)憂,即低利率政策與資產(chǎn)價格泡沫關(guān)系問題再一次引起關(guān)注。本文旨在從理論和實(shí)證兩個層面對上述關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn),其中,在理論層面,將資產(chǎn)價格分為價值和泡沫兩部分,并綜合運(yùn)用理性泡沫理論、現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型論證兩者關(guān)系;在實(shí)證層面,考慮參數(shù)的時變性,采用TVP-VAR模型,基于中國股票市場相關(guān)數(shù)據(jù)來刻畫兩者關(guān)系。結(jié)果表明,通常,低利率政策對股票價格泡沫影響的方向具有不確定性;低利率政策會導(dǎo)致股票價格升高,但也存在相反的情形;利率變動對股票資產(chǎn)價格和股票資產(chǎn)價格泡沫的影響存在明顯的時變性。 

【文章來源】：宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2019,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：20 頁

【部分圖文】：

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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3502967