隨著對(duì)沖基金的不斷發(fā)展,越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)外學(xué)者開(kāi)始研究對(duì)沖基金的最優(yōu)投資問(wèn)題。對(duì)沖基金問(wèn)題一直是金融數(shù)學(xué)的前沿問(wèn)題之一,受到國(guó)內(nèi)外研究者的廣泛關(guān)注。近些年來(lái),研究者考慮了高水印、激勵(lì)費(fèi)等對(duì)基金管理者的影響,使得模型更為貼合實(shí)際。為了使投資策略的理論建模更加符合當(dāng)今經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,本論文首先考慮了資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率具有Knight不確定性；然后考慮了通脹對(duì)基金管理者的最優(yōu)投資組合策略的影響。這里的Knight不確定與傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)有本質(zhì)的差別。所謂風(fēng)險(xiǎn),是指發(fā)生概率可知的事件的每種結(jié)果產(chǎn)生的不確定；所謂Knight不確定,是指事件每個(gè)結(jié)果的發(fā)生概率為不可知而產(chǎn)生的不確定。因?yàn)镵night不確定性對(duì)投資者收益所帶來(lái)的影響通常在很大程度上要高于風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的影響,因此模型中考慮Knight不確定是十分有必要的。對(duì)現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的剖析,我們可以發(fā)現(xiàn),通貨膨脹或通貨緊縮在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中對(duì)對(duì)沖基金管理者的投資決策存在一定程度的影響。我國(guó)現(xiàn)已完全進(jìn)入一個(gè)全面的通貨膨脹周期。面對(duì)這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀,在對(duì)沖基金管理者投資決策過(guò)程中加入對(duì)通脹因素影響的考慮具有十分重要的意義。本論文的研究?jī)?nèi)容是對(duì)沖基金中高水印、凸補(bǔ)償和投資組合選擇... 

【文章來(lái)源】：安徽工程大學(xué)安徽省

【文章頁(yè)數(shù)】：42 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖３－２預(yù)期通脹波動(dòng)率；對(duì)最優(yōu)投資策略＜?的影響??Ｆｉｇｕｒｅ?３－２?Ｔｈｅ?ｅｆｆｅｃｔ?ｏｆ?出ｅ?ｖｏｌａｔｉｌｉｔｙ?ｏｆ?ｉｎ円ａｔｉｏ打尸２?ｏｎ?ｐｏｒｔｆｏｌｉｏ?巧ｔ＊??

Ｆｉｇｕｒｅ?３－３?Ｓｌｏｗ?ｇｒｏｗｔｈ?ｏｆ?ｆｔｍｄ?ｗｅａｌ化?ｄｕｅ??１：０?ｐａｙｍｅｎｔｓ?ｔｏ?化ｅ?ｈｅｄｇｅ?ｆＵｎｄ?ｍａｎａｇｅｒ??圖３－３描述了?Ｆｈ〉０這個(gè)結(jié)果。我們固定財(cái)富％并且檢驗(yàn)基金財(cái)富怎樣快速??地到運(yùn)ｉ／。。我們比較兩種情形：第一種情形，當(dāng)前的高水印是巧，并且第二鐘??情形，高水印是／／。。對(duì)于一個(gè)給定的投資組合策略，在Ｗ〇和／／，之間基金價(jià)值??的増長(zhǎng)并沒(méi)有受到高水印是在巧或者好２的影響。但是，一旦巧到達(dá)，由于基??金財(cái)富將會(huì)部分的轉(zhuǎn)移到業(yè)績(jī)費(fèi)中，就會(huì)有明顯的不同。假如高水印是在／／；，??那么在巧和好２之間經(jīng)過(guò)的時(shí)間（實(shí)線(xiàn)）會(huì)少于高水印是巧時(shí)的情形（虛線(xiàn)）。??這是因?yàn)榧偃珉x水印是巧，由于支付給管理者的那部分報(bào)酬，那么基金的增長(zhǎng)??在巧和之間將會(huì)變緩慢。所Ｗ當(dāng)管理者面對(duì)較高的高水印時(shí)，她能夠在短時(shí)??間內(nèi)達(dá)到高水印。??２４??

０?０．０１?０．０２?０．的?０．０４?０．０５?０．孤?０．昕?０．陽(yáng)?０．陽(yáng)?０．１??ｈ??圖３－１預(yù)期通脹率Ａ對(duì)最優(yōu)投資策略＜?的影響??Ｆｉｇｕｒｅ?３－１?Ｔｈｅ?ｅｆｆｅｃｔ?ｏｆ?化６?ｅｘｐｅｃｔｅｄ?ｉｎｆｌａｔｉｏｎ?ｒａｔｅ?片２?ｏｎ?ｐｏｒｔ化＂０??在圖?３－２?中，我們?cè)O(shè)?ｒ?＝?０．０４?尸１＝０．７，?Ａ?＝０．０５，?／ｉｉ＝?０．２，片＝０．０２，?；ｌ?＝?０．０１５。??研究預(yù)期通脹率７２對(duì)最優(yōu)投資策略?xún)伞挠绊�，從圖３－２可Ｗ看出通脹波動(dòng)率在??化１２左右之前，基金管理者在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上投資的比例；＜?會(huì)緩慢下降，這說(shuō)明通??脹波動(dòng)率有一定的波動(dòng)但幅度不是很大時(shí)，基金管理者投資在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的比例??所受到的影響較��；而波動(dòng)率在化１２左右之后，基金管理者在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上投??資的比例而’會(huì)迅速下降，這表明波動(dòng)幅度的變化己經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了對(duì)沖基金管理??者的也里預(yù)期，會(huì)大大減少其在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上的投資，也就是說(shuō)波動(dòng)率很大是不利??２２??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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