本文關(guān)鍵詞：香港人民幣離岸市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)證券市場(chǎng)的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近幾年人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展迅速,除了最大的離岸市場(chǎng)香港,多個(gè)國(guó)家和地區(qū)都建立人民幣離岸市場(chǎng),包括倫敦、新加坡、法蘭克福等重要的世界級(jí)金融中心。離岸市場(chǎng)的建立開(kāi)辟了人民幣回流渠道,使得境外的人民幣資金可以流回境內(nèi),這勢(shì)必對(duì)境內(nèi)資本市場(chǎng)產(chǎn)生影響。人民幣形成了兩個(gè)市場(chǎng),一是在岸,二是離岸,他們受到的外部環(huán)境不同,參與者不同,故人民幣資產(chǎn)定價(jià)不同。資金在他們之間流動(dòng),造成聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。香港人民幣離岸市場(chǎng)與大陸最為緊密,境內(nèi)證券市場(chǎng)與香港聯(lián)系也最多。證券市場(chǎng)是重要的融資渠道,時(shí)刻反映著經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,所以掌握證券市場(chǎng)受到的外部沖擊,有助于資本配置和社會(huì)資源有效利用。本文研究的目的是探索人民幣離岸市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)證券市場(chǎng)的影響機(jī)制,產(chǎn)生的正面和負(fù)面作用具體有哪些,針對(duì)負(fù)面影響提出應(yīng)對(duì)策略。本文首先介紹了香港人民幣離岸市場(chǎng)的建立過(guò)程,同時(shí)挑選了倫敦和新加坡簡(jiǎn)單介紹了一下；然后針對(duì)香港市場(chǎng)做具體的分析,其作用有三方面：加速人民幣國(guó)際化、拓寬人民幣回流渠道和強(qiáng)化與東南亞的合作；接著主要對(duì)香港市場(chǎng)的人民幣業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行數(shù)據(jù)說(shuō)明。第三章是本文核心部分,分析香港人民幣離岸市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)證券市場(chǎng)的影響機(jī)制,歸納為三個(gè)渠道,一是貨幣供給渠道,二是套利套匯渠道,三是投資組合渠道；接著運(yùn)用博弈理論分析兩者關(guān)系。得出結(jié)論是在岸證券市場(chǎng)的流通市值受到離岸市場(chǎng)的影響,因素包括兩岸的利率差、匯率差、離岸市場(chǎng)規(guī)模的大小(跨境貿(mào)易結(jié)算額和離岸存貸款額)；在岸證券市場(chǎng)的收益率與離岸證券市場(chǎng)的收益率成正相關(guān),并且系數(shù)由離岸市場(chǎng)的優(yōu)惠參數(shù),兩岸的資金轉(zhuǎn)移成本和在岸稅率共同決定；長(zhǎng)期來(lái)看兩者趨于一致；境內(nèi)證券市場(chǎng)受到損失,但兩個(gè)市場(chǎng)的開(kāi)放對(duì)整個(gè)人民幣市場(chǎng)是有益的。根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果得出,在岸股票市場(chǎng)的流通市值與香港離岸市場(chǎng)的存款額和跨境貿(mào)易結(jié)算額成正相關(guān),但相關(guān)性低；兩岸匯差相較于利差對(duì)境內(nèi)的影響更大,需要警惕匯率的變動(dòng)；在岸債券市場(chǎng)指數(shù)與香港離岸債券指數(shù)的關(guān)系較弱,但存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系,且在岸指數(shù)是離岸的格蘭杰因素。最后基于理論和實(shí)證的分析,提出五點(diǎn)政策建議。一是制定貨幣政策應(yīng)考慮離岸市場(chǎng)的影響因素,二是建立審慎監(jiān)控機(jī)制,三是建立上海國(guó)際版?zhèn)袌?chǎng),四是完善人民幣金融產(chǎn)品市場(chǎng),五是在岸與離岸協(xié)調(diào)發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：香港人民幣離岸市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 跨境貿(mào)易結(jié)算 香港人民幣存款額
【學(xué)位授予單位】：華東師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.6;F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• ABSTRACT7-12
• 第一章 緒論12-19
• 第一節(jié) 研究背景12-13
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述13-17
• 一. 離岸金融市場(chǎng)研究13-14
• 二. 人民幣離岸市場(chǎng)研究14-15
• 三. 離岸對(duì)在岸市場(chǎng)的影響研究15-17
• 第三節(jié) 選題意義與創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 一. 選題意義17
• 二. 創(chuàng)新之處17-18
• 第四節(jié) 研究方法18
• 第五節(jié) 文章結(jié)構(gòu)18-19
• 第二章 香港人民幣離岸市場(chǎng)19-31
• 第一節(jié) 人民幣離岸市場(chǎng)19-25
• 一. 香港人民幣離岸金融中心的建設(shè)與發(fā)展19-22
• 二. 其他人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)歷程22-25
• 第二節(jié) 香港人民幣離岸金融中心的作用25-28
• 一. 加快人民幣國(guó)際化25
• 二. 創(chuàng)建人民幣回流渠道25-27
• 三. 加強(qiáng)與亞太地區(qū)國(guó)家的合作27-28
• 第三節(jié) 香港人民幣離岸金融中心現(xiàn)狀28-30
• 一. 人民幣存款與貸款28-29
• 二. 人民幣債券29
• 三. 人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算29-30
• 第四節(jié) 本章小結(jié)30-31
• 第三章 香港離岸市場(chǎng)對(duì)在岸證券市場(chǎng)影響機(jī)制的探討31-51
• 第一節(jié) 貨幣供應(yīng)渠道31-35
• 一. 離岸市場(chǎng)影響貨幣供給的機(jī)制分析31-33
• 二. 貨幣供給影響證券市場(chǎng)的機(jī)制分析33-35
• 第二節(jié) 套利套匯渠道35-40
• 一. 離岸與在岸市場(chǎng)存在匯差35-37
• 二. 人民幣升值預(yù)期加劇熱錢的流入37-38
• 三. 離岸與在岸市場(chǎng)存在利率差38
• 四. 傳導(dǎo)路徑38-40
• 第三節(jié) 投資組合渠道40-45
• 一. 理論基礎(chǔ)40-42
• 二. 模型構(gòu)建42-45
• 第四節(jié) 境內(nèi)證券市場(chǎng)與離岸市場(chǎng)的博弈分析45-49
• 一. 完全信息條件下的博弈分析45-47
• 二. 有限理性條件下的博弈分析47-49
• 第五節(jié) 本章小結(jié)49-51
• 第四章 實(shí)證分析51-65
• 第一節(jié) 基于境內(nèi)股票市場(chǎng)的實(shí)證分析51-58
• 一. 數(shù)據(jù)說(shuō)明51-52
• 二. 實(shí)證過(guò)程52-56
• 三. 實(shí)證結(jié)果分析56-58
• 第二節(jié) 基于債券市場(chǎng)的實(shí)證分析58-63
• 一. 數(shù)據(jù)說(shuō)明58-59
• 二. 模型構(gòu)建59-60
• 三. 實(shí)證過(guò)程60-62
• 四. 實(shí)證結(jié)果分析62-63
• 第三節(jié) 本章小結(jié)63-65
• 第五章 政策建議65-74
• 第一節(jié) 制定貨幣政策應(yīng)考慮離岸市場(chǎng)的影響因素65-67
• 第二節(jié) 建立審慎監(jiān)控機(jī)制67-69
• 第三節(jié) 建立上海國(guó)際版?zhèn)袌?chǎng)69-70
• 第四節(jié) 完善人民幣金融產(chǎn)品市場(chǎng)70-71
• 第五節(jié) 在岸與離岸市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展71-74
• 第六章 結(jié)論與展望74-76
• 參考文獻(xiàn)76-78
• 后記78

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：345439