本文根據(jù)證券公司在IPO中所扮演的角色,將承銷商關(guān)聯(lián)直投機構(gòu)的投資分解為兩個層次,選取IPO抑價的視角研究其風(fēng)險投資效應(yīng)。文章通過樣本均值法、回歸模型以及案例比較等方法研究了2009年10月30日到2012年2月29日部分行業(yè)的公司在我國中小板和創(chuàng)業(yè)板的IPO數(shù)據(jù)。結(jié)果表明：（1）全樣本而言,承銷商關(guān)聯(lián)直接投資機構(gòu)支持的公司相較其他風(fēng)險投資機構(gòu)支持的公司并未呈現(xiàn)出顯著的IPO抑價率差異,從這點來看,“股東+承銷商”雙重身份的存在似乎并沒有帶給投資者顯著的利益沖突效應(yīng)。（2）風(fēng)險投資機構(gòu)支持的公司,其IPO抑價要顯著高于無風(fēng)險投資支持的公司,且風(fēng)投支持公司上市前一年的ROE水平顯著低于非風(fēng)投支持的公司,說明我國風(fēng)險投資呈現(xiàn)出了一定逆向選擇效應(yīng)。（3）我國創(chuàng)業(yè)板中,風(fēng)投支持的公司聘請的承銷商聲譽更高,降低了IPO的抑價水平。（4）從承銷商關(guān)聯(lián)直投機構(gòu)持股比例和投資金額的角度來看利益沖突效應(yīng),檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)持股比例并未帶來顯著的IPO抑價現(xiàn)象,然而,投資絕對額越大,抑價現(xiàn)象越顯著。從這點來看,我國承銷商關(guān)聯(lián)風(fēng)投機構(gòu)在市場上還是呈現(xiàn)出了一定的利益沖突效應(yīng)。（5）通過簡單的案例比較分析,可以發(fā)現(xiàn)承... 

【文章來源】：復(fù)旦大學(xué)上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
一、引言
    1.1 研究背景和意義
    1.2 論文結(jié)構(gòu)安排
二、主要理論及文獻綜述
    2.1 IPO抑價現(xiàn)象的理論解釋
    2.2 風(fēng)險投資對IPO抑價的理論解釋與相關(guān)文獻
        2.2.1 認證效應(yīng)（Certiifcation Effect)
        2.2.2 蹄選監(jiān)督效應(yīng)（Screening and Monitoring Effect)
        2.2.3 逐名效應(yīng)（GrandstandingEffect)
        2.2.4 逆向選擇效應(yīng)（Adverse Selection Effect)
        2.2.5 其它研究解釋
    2.3 承銷商關(guān)聯(lián)直投業(yè)務(wù)與IPO抑價的相關(guān)文獻
        2.3.1 承銷商認證效應(yīng)
        2.3.2 利益沖突效應(yīng)
三、券商直投業(yè)務(wù)在國內(nèi)的發(fā)展?fàn)顩r
    3.1 我國券商直投業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程
    3.2 我國券商直投業(yè)務(wù)的模式
        3.2.1 以自有資金設(shè)立全資直投子公司
        3.2.2 參股股權(quán)投資基金管理公司
        3.2.3 參股創(chuàng)投公司
        3.2.4 以投資顧問模式間接參與直投
    3.3 直投業(yè)務(wù)的利益沖突及法律監(jiān)管
    3.4 直投業(yè)務(wù)的投資及退出狀況統(tǒng)計概覽
四、理論分析及研究假設(shè)
五、樣本及描述性統(tǒng)計
    5.1 樣本選擇
    5.2 變量設(shè)計
    5.3 描述性統(tǒng)計
        5.3.1 樣本總體統(tǒng)計
        5.3.2 樣本各變量的描述性統(tǒng)計
六、實證檢驗
    6.1 利益沖突效應(yīng)及風(fēng)投效應(yīng)的檢驗
        6.1.1 獨立樣本均值檢驗
        6.1.2 回歸模型檢驗
    6.2 從持股比例和投資金額角度看利益沖突效應(yīng)
        6.2.1 回歸模型檢驗
        6.2.2 案例比較分析
七、結(jié)論
    7.1 主要結(jié)論及貢獻
    7.2 不足及未來研究方向
參考文獻
后記


【參考文獻】：
期刊論文
[1]私募股權(quán)、天使資本對創(chuàng)業(yè)板市場IPO抑價的不同影響[J]. 李曜,張子煒.  財經(jīng)研究. 2011(08)
[2]風(fēng)險投資參與對中資企業(yè)首次公開發(fā)行折價的影響——不同證券市場的比較[J]. 陳工孟,俞欣,寇祥河.  經(jīng)濟研究. 2011(05)
[3]創(chuàng)業(yè)投資管理對企業(yè)績效表現(xiàn)的影響[J]. 賈寧,李丹.  南開管理評論. 2011(01)
[4]風(fēng)險投資對風(fēng)險企業(yè)IPO功效研究——以我國深市中小板為例[J]. 鄭慶偉.  湖北經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報. 2010(05)
[5]風(fēng)險資本對IPO抑價的影響——基于中國中小企業(yè)板上市公司的實證研究[J]. 曾江洪,楊開發(fā).  經(jīng)濟與管理研究. 2010(05)
[6]我國創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)板IPO的“認證作用”研究[J]. 郭倩.  經(jīng)濟論壇. 2010(04)
[7]創(chuàng)業(yè)投資對中小企業(yè)板IPO影響的實證研究[J]. 張豐.  經(jīng)濟與管理研究. 2009(05)
[8]創(chuàng)業(yè)投資IPO偏低定價與退出績效實證研究[J]. 陳玉罡,王蘇生.  證券市場導(dǎo)報. 2007(10)
[9]創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)對其支持企業(yè)IPO抑價度的影響[J]. 張凌宇.  產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究. 2006(06)

碩士論文
[1]創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價關(guān)系研究[D]. 李邈.浙江大學(xué) 2011
[2]VC/PE-BACKED對創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價度影響的實證研究[D]. 王萍.東北財經(jīng)大學(xué) 2010



本文編號：3396051