本文關(guān)鍵詞：詢價(jià)制度改革、機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為與IPO首日回報(bào)率，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：無(wú)論西方成熟資本市場(chǎng),還是新興資本市場(chǎng),IPO抑價(jià)問(wèn)題長(zhǎng)期而且普遍存在。而在我國(guó)A股市場(chǎng)上,IPO抑價(jià)則更加突出,這不得不為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界所重視。同時(shí),有關(guān)我國(guó)詢價(jià)制度下IPO定價(jià)效率的研究文獻(xiàn),更多是比較詢價(jià)制度改革前后的IPO定價(jià)效率差異,而較少結(jié)合詢價(jià)制度改革與機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為來(lái)進(jìn)行分析,或者是就詢價(jià)制度的某一特定階段的機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為進(jìn)行研究,而較少對(duì)比機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為在詢價(jià)制度不同階段的差異。本文抓住了2010年10月詢價(jià)制度第二次改革后,新股發(fā)行制度要求披露詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)信息的契機(jī),手工搜集并整理機(jī)構(gòu)投資者的報(bào)價(jià)數(shù)據(jù),從機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為角度去探討IPO抑價(jià)的成因,并重點(diǎn)分析機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為在詢價(jià)制度不同階段的差異及其對(duì)抑價(jià)的影響。研究發(fā)現(xiàn),詢價(jià)過(guò)程中,機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為與IPO抑價(jià)顯著相關(guān)。當(dāng)詢價(jià)機(jī)構(gòu)相互競(jìng)爭(zhēng)時(shí),競(jìng)爭(zhēng)越激烈,IPO抑價(jià)越低;當(dāng)詢價(jià)機(jī)構(gòu)之間相互串謀時(shí),串謀越嚴(yán)重,IPO抑價(jià)率越高。同時(shí),本文按詢價(jià)制度改革的進(jìn)程劃分為四個(gè)階段,研究發(fā)現(xiàn),在詢價(jià)制度改革不同階段的制度背景下,機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為相差較大。在詢價(jià)制度改革第三階段(2012年4月-2013年11月),相對(duì)于詢價(jià)制度改革第二階段(2010年10月-2012年4月)而言,詢價(jià)過(guò)程中,總體上詢價(jià)機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)程度并沒(méi)有顯著減少,但對(duì)于公司規(guī)模較小或成長(zhǎng)性較低的IPO公司而言,機(jī)構(gòu)相互競(jìng)爭(zhēng)的動(dòng)機(jī)會(huì)減弱,從而使IPO抑價(jià)率增加;而詢價(jià)制度第四次改革后(2013年11月-2015年1月),相對(duì)于詢價(jià)制度改革第三階段而言,詢價(jià)機(jī)構(gòu)由原來(lái)的相互競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向相互串謀,低報(bào)價(jià)使IPO抑價(jià)率顯著上升。此外,我們還發(fā)現(xiàn),在詢價(jià)制度第四次改革后,IPO時(shí)即有老股轉(zhuǎn)讓的股票比沒(méi)有老股轉(zhuǎn)讓的股票具有更高的定價(jià)效率。
【關(guān)鍵詞】：詢價(jià)制度改革 機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià) IPO首日回報(bào)率 串謀與競(jìng)爭(zhēng)
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 導(dǎo)論8-14
• 1.1 研究背景8-11
• 1.2 研究目的11-12
• 1.3 研究意義12-13
• 1.4 文章結(jié)構(gòu)安排13
• 1.5 本文研究創(chuàng)新點(diǎn)13-14
• 2 文獻(xiàn)回顧與綜述14-23
• 2.1 國(guó)外相關(guān)文獻(xiàn)綜述14-19
• 2.2 國(guó)內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述19-22
• 2.3 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)的總結(jié)與評(píng)述22-23
• 3 新股發(fā)行制度與機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為23-27
• 3.1 新股定價(jià)過(guò)程與詢價(jià)效果23-25
• 3.2 詢價(jià)制度改革與機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為25-26
• 3.3 小結(jié)26-27
• 4 研究設(shè)計(jì)27-37
• 4.1 樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源27-28
• 4.2 研究假設(shè)28-30
• 4.3 變量定義及說(shuō)明30-35
• 4.4 模型設(shè)計(jì)及說(shuō)明35-37
• 5 實(shí)證結(jié)果與分析37-52
• 5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析37-38
• 5.2 相關(guān)性分析38-40
• 5.3 多重共線性檢驗(yàn)40
• 5.4 均值t檢驗(yàn)結(jié)果與分析40-42
• 5.5 回歸結(jié)果與分析42-47
• 5.6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)47-51
• 5.7 小結(jié)51-52
• 6 結(jié)語(yǔ)52-56
• 6.1 主要結(jié)論與政策建議52-54
• 6.2 研究的局限性54
• 6.3 未來(lái)研究的展望54-56
• 參考文獻(xiàn)56-62
• 在學(xué)期間發(fā)表論文清單62-63
• 致謝63

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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10 朱凱,陳信元;認(rèn)購(gòu)方式與IPO抑價(jià)[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2005年03期

  本文關(guān)鍵詞：詢價(jià)制度改革、機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為與IPO首日回報(bào)率，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：327011