本文關(guān)鍵詞：賣空限制對投資者羊群效應(yīng)和反應(yīng)過度行為的影響研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：賣空機(jī)制作為證券市場的重要組成部分對股票價格發(fā)現(xiàn)起著不可替代的作用,但是賣空機(jī)制到底會穩(wěn)定證券市場還是會加劇市場的波動,不同的人持有不同的觀點(diǎn)。在以往的文獻(xiàn)中,很少有人基于投資者行為角度直接對賣空限制進(jìn)行研究,本文主要通過投資者行為分析,從羊群效應(yīng)和反應(yīng)過度兩方面研究美國證監(jiān)會頒布的201條例的影響,以期從行為金融學(xué)角度解釋賣空限制對證券市場影響不一致的原因。為了研究賣空限制對投資者羊群效應(yīng)的影響,本文使用CSAD模型進(jìn)行檢驗(yàn),分析事件前后投資者羊群行為是否發(fā)生變化。由于羊群效應(yīng)會導(dǎo)致價量關(guān)系發(fā)生變化,本文構(gòu)建了價量關(guān)系驗(yàn)證模型進(jìn)行驗(yàn)證,通過價量關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果判斷羊群效應(yīng)結(jié)論是否正確。為了研究賣空限制對投資者反應(yīng)過度的影響,本文使用“贏家—輸家”效應(yīng)模型進(jìn)行檢驗(yàn),分析事件發(fā)生后投資者是否存在反應(yīng)過度行為。由于反應(yīng)過度會增加股票收益率波動幅度,本文構(gòu)建了收益率波動幅度模型進(jìn)行驗(yàn)證,通過波動幅度檢驗(yàn)結(jié)果判斷反應(yīng)過度結(jié)論是否正確。本文將201條例宣告事件以及實(shí)施事件前后三個月的數(shù)據(jù)代入以上模型進(jìn)行檢驗(yàn),結(jié)果發(fā)現(xiàn)201條例的宣告和實(shí)施都會導(dǎo)致羊群效應(yīng)以及反應(yīng)過度現(xiàn)象。因此,本文認(rèn)為賣空限制的存在降低市場有效性,并結(jié)合實(shí)證結(jié)論對我國推進(jìn)賣空機(jī)制的發(fā)展提出了相關(guān)建議。
【關(guān)鍵詞】：賣空限制 投資者行為 羊群效應(yīng) 反應(yīng)過度
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第1章 緒論8-18
• 1.1 研究背景與問題提出8-9
• 1.1.1 研究背景8-9
• 1.1.2 問題提出9
• 1.2 研究目的與意義9-11
• 1.2.1 研究目的9-10
• 1.2.2 研究意義10-11
• 1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-15
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀13-14
• 1.3.3 文獻(xiàn)綜述簡析14-15
• 1.4 研究內(nèi)容與研究方法15-17
• 1.4.1 研究內(nèi)容15-16
• 1.4.2 研究方法16-17
• 1.5 創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 第2章 賣空限制與投資者關(guān)系分析18-24
• 2.1 賣空機(jī)制概述及賣空交易風(fēng)險分析18-20
• 2.1.1 賣空機(jī)制概述18
• 2.1.2 賣空交易風(fēng)險分析18-20
• 2.2 美國賣空限制與投資者關(guān)系20-23
• 2.2.1 美國賣空限制演變20-21
• 2.2.2 報升規(guī)則與投資者關(guān)系分析21-23
• 2.3 本章小結(jié)23-24
• 第3章 賣空限制影響的理論依據(jù)及模型設(shè)計24-36
• 3.1 羊群效應(yīng)的理論依據(jù)及模型設(shè)計24-31
• 3.1.1 羊群效應(yīng)產(chǎn)生原因24-26
• 3.1.2 基于賣空限制的羊群效應(yīng)假設(shè)26-27
• 3.1.3 基于賣空限制的羊群效應(yīng)模型設(shè)計27-31
• 3.2 反應(yīng)過度的理論依據(jù)及模型設(shè)計31-35
• 3.2.1 反應(yīng)過度產(chǎn)生原因31-33
• 3.2.2 基于賣空限制的反應(yīng)過度假設(shè)33
• 3.2.3 基于賣空限制的反應(yīng)過度模型設(shè)計33-35
• 3.3 本章小結(jié)35-36
• 第4章 賣空限制影響實(shí)證研究36-57
• 4.1 數(shù)據(jù)選取36-37
• 4.2 賣空限制對羊群效應(yīng)的影響分析37-50
• 4.2.1 指標(biāo)選取及描述性統(tǒng)計38-39
• 4.2.2 CSAD實(shí)證分析39-43
• 4.2.3 價量關(guān)系驗(yàn)證43-50
• 4.3 賣空限制對反應(yīng)過度的影響分析50-54
• 4.3.1 指標(biāo)選取50-51
• 4.3.2“贏家—輸家”效應(yīng)實(shí)證分析51-53
• 4.3.3 收益率波動幅度驗(yàn)證53-54
• 4.4 實(shí)證結(jié)果與相關(guān)建議54-56
• 4.4.1 實(shí)證結(jié)果分析54-55
• 4.4.2 相關(guān)建議55-56
• 4.5 本章小結(jié)56-57
• 結(jié)論57-58
• 參考文獻(xiàn)58-63
• 附錄63-66
• 致謝66

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 肖軍,徐信忠;中國股市價值反轉(zhuǎn)投資策略有效性實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2004年03期

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4 谷文林;孔祥忠;;融資融券業(yè)務(wù)對市場資本流動性的短期影響[J];證券市場導(dǎo)報;2010年07期

5 葉勇立;;中國股票市場反應(yīng)不足和反應(yīng)過度的實(shí)證研究[J];時代金融;2013年03期

  本文關(guān)鍵詞：賣空限制對投資者羊群效應(yīng)和反應(yīng)過度行為的影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：321714