本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)新效率對股票收益的影響機制，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在經(jīng)濟全球化的大趨勢下,市場中的競爭越來越激烈,特別是我國加入WTO之后,國內(nèi)企業(yè)不僅要面臨來自本國各地區(qū)企業(yè)的競爭,還要受到來自國際跨國企業(yè)的挑戰(zhàn)。這些企業(yè)有著更先進的技術(shù)、更完善的管理和更加充足的資金,因此,會使國內(nèi)企業(yè)面臨更嚴峻的形勢。從企業(yè)的發(fā)展歷程來看,企業(yè)創(chuàng)新能力的提高會給企業(yè)帶來源源不斷的動力,只有有效且持續(xù)推動技術(shù)創(chuàng)新,形成核心競爭優(yōu)勢,企業(yè)才能在市場中立于不敗之地并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此,越來越多的企業(yè)意識到創(chuàng)新的重要性。近年來,關(guān)于企業(yè)創(chuàng)新的研究也成為經(jīng)濟學界關(guān)注的重點。現(xiàn)有文獻普遍是對企業(yè)創(chuàng)新效率的產(chǎn)出績效或其影響因素進行研究分析,少有學者將企業(yè)的創(chuàng)新活動放入資本市場中,研究它對企業(yè)股票收益的影響。因此,本文從信息不對稱的角度出發(fā),研究了企業(yè)創(chuàng)新效率對股票收益的影響,并進一步分析了財務(wù)分析師對企業(yè)創(chuàng)新效率與股票收益間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。企業(yè)創(chuàng)新活動前期投入大,又存在很高的交易成本和調(diào)整成本,因此,企業(yè)創(chuàng)新活動可能會導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)指標的下降,影響企業(yè)的盈利能力。而從投資者的角度看,財務(wù)指標的下降就會傳遞一個負向的信息,加之企業(yè)創(chuàng)新活動具有不確定性和高風險性等特點,導(dǎo)致投資者難以解讀企業(yè)的創(chuàng)新能力,從而形成一種特殊的信息不對稱,這種信息不對稱會導(dǎo)致投資者對企業(yè)創(chuàng)新活動抱有較為消極的態(tài)度,從而影響了企業(yè)的股票收益。為了降低投資者和企業(yè)間的信息不對稱,本文又進一步分析了財務(wù)分析師在市場中的調(diào)節(jié)作用。基于以上問題,本文以2005～2013年度我國制造業(yè)上市公司為研究樣本,借鑒Li(2013)等人的研究成果,提出使用創(chuàng)新效率,即創(chuàng)新產(chǎn)出(專利)與創(chuàng)新投入(研發(fā)投入)的比值作為衡量企業(yè)創(chuàng)新能力的指標,主要研究了以下三個問題：第一,在我國制造業(yè)上市公司中,企業(yè)創(chuàng)新效率對其營業(yè)績效的影響；第二,在我國制造業(yè)上市公司中,企業(yè)創(chuàng)新效率對其股票收益的影響；第三,在我國制造業(yè)上市公司中,財務(wù)分析師對創(chuàng)新效率與股票收益間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。經(jīng)過實證檢驗,本文發(fā)現(xiàn)：企業(yè)創(chuàng)新效率與營業(yè)績效呈負相關(guān)關(guān)系。企業(yè)創(chuàng)新效率與股票收益呈負相關(guān)關(guān)系。財務(wù)分析師的關(guān)注會降低投資者與企業(yè)間的信息不對稱,從而降低創(chuàng)新效率與股票收益間的負相關(guān)關(guān)系。此外,本文的研究成果不僅可以為上市公司股東提供決策依據(jù),能更深層次的理解創(chuàng)新活動的價值,還可以為監(jiān)管部門提供參考依據(jù),使其能為企業(yè)提供更準確的導(dǎo)向,更有力的支持。
【關(guān)鍵詞】：創(chuàng)新效率 股票收益 信息不對稱
【學位授予單位】：大連理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F273.1;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 緒論9-15
• 1.1 問題的提出9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 現(xiàn)有文獻評述10-13
• 1.2.1 創(chuàng)新投入對營業(yè)績效影響的研究10-11
• 1.2.2 創(chuàng)新產(chǎn)出對營業(yè)績效影響的研究11-12
• 1.2.3 營業(yè)績效對股票收益影響的研究12-13
• 1.3 內(nèi)容安排與創(chuàng)新點13-15
• 1.3.1 研究方法與內(nèi)容13
• 1.3.2 本文的創(chuàng)新點13-15
• 2 信息不對稱下創(chuàng)新效率影響股票收益的機制研究15-22
• 2.1 創(chuàng)新活動中信息不對稱的表現(xiàn)15-17
• 2.1.1 創(chuàng)新效率的界定15-16
• 2.1.2 創(chuàng)新中的信息不對稱16-17
• 2.2 創(chuàng)新效率對股票收益的影響17-20
• 2.2.1 創(chuàng)新效率與營業(yè)績效、股票收益的關(guān)系17-18
• 2.2.2 創(chuàng)新效率對營業(yè)績效的影響18-19
• 2.2.3 創(chuàng)新效率對股票收益的影響19-20
• 2.3 信息不對稱下財務(wù)分析師的作用20-22
• 3 創(chuàng)新效率影響股票收益的計量模型及變量的指標選取22-30
• 3.1 創(chuàng)新效率影響股票收益的計量模型22-25
• 3.1.1 創(chuàng)新效率對營業(yè)績效的影響22-23
• 3.1.2 創(chuàng)新效率對股票收益的影響23-24
• 3.1.3 財務(wù)分析師的調(diào)節(jié)作用24-25
• 3.2 變量的指標選取25-30
• 3.2.1 創(chuàng)新效率的指標選取25-26
• 3.2.2 股票收益的指標選取26
• 3.2.3 其他變量的指標選取26-30
• 4 創(chuàng)新效率影響股票收益的實證分析30-41
• 4.1 數(shù)據(jù)來源與描述性統(tǒng)計30-31
• 4.2 模型估計31-39
• 4.2.1 創(chuàng)新效率對營業(yè)績效的影響31-34
• 4.2.2 創(chuàng)新效率對股票收益的影響34-38
• 4.2.3 財務(wù)分析師的調(diào)節(jié)作用38-39
• 4.3 實證結(jié)果分析39-41
• 5 研究結(jié)論與展望41-44
• 5.1 研究結(jié)論與政策性建議41-43
• 5.2 研究不足與展望43-44
• 參考文獻44-47
• 致謝47-48

【參考文獻】

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  本文關(guān)鍵詞：創(chuàng)新效率對股票收益的影響機制，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：312877