信貸杠桿一方面反映債務投資的效率,另一方面與信貸風險管理息息相關。本文通過分部門、分企業(yè)產權、分行業(yè)和分地區(qū)的多維度視角,考察了中國2006～2017年非金融部門信貸杠桿的演變軌跡和特征。從產權結構來看,高效率的私營部門一度去杠桿速度太快;從分行業(yè)角度看,水利、電力和交通倉儲等基礎建設類行業(yè)近年來杠桿率增速最快;從分地區(qū)角度看,東部沿海區(qū)域杠桿增速相對穩(wěn)定,中西部出現(xiàn)杠桿率區(qū)域聚集性的加速上行。本文進一步引入歸一化最大熵賦權的方法,從信貸質量和經濟發(fā)展兩個維度的10余個指標對我國信貸風險進行了評估,通過動態(tài)信貸風險得分結果可以看出,2015年整體信貸風險水平最高,2016～2017年在"穩(wěn)經濟、控桿桿"政策的推行下,信貸風險有所緩解;當前地域和行業(yè)的信貸風險仍存在結構性分化,東北、西北地區(qū)和基礎建設、批發(fā)零售和采礦業(yè)的信貸投資效率相對較低,風險偏大。 

【文章來源】：科技促進發(fā)展. 2019,15(11)

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

我國信貸杠桿演變宏觀特征

從非金融企業(yè)信貸杠桿演變可以看出，發(fā)達國家的非金融企業(yè)部門杠桿率在次貸前高于發(fā)展中國家，次貸后發(fā)展中國家的非金融企業(yè)部門平均杠桿率快速上升，尤其是2012年后以較快速率增長，發(fā)達國家以G7經濟體為代表，其中法國、加拿大和日本的非金融企業(yè)部門杠桿率較高，均超過100%，美國的非金融企業(yè)部門杠桿率大致在60%～80%，低于發(fā)達國家均值，整體債務情況良好，德國的非金融企業(yè)部門杠桿率最低，在次貸危機后還略有下降，低于60%；發(fā)展中國家以金磚五國為代表，除中國外的其他四國整體非金融企業(yè)部門杠桿率波動不大，而中國非金融企業(yè)部門杠桿率增速較快，不僅遠高于發(fā)展中國家平均水平，而且高于發(fā)達國家平均水平，非金融企業(yè)部門杠桿率在2008年后有顯著提升，此后2012年再次大幅上漲，目前已經超過160%，非金融企業(yè)部門的負債壓力較大。從家庭部門杠桿率可以看出，發(fā)達國家的家庭部門杠桿率明顯高于發(fā)展中國家，發(fā)達國家家庭部門杠桿率均值一般在70%～80%之間，發(fā)展中國家均值大致在30%～40%之間。發(fā)達國家以G7經濟體為代表，除加拿大家庭部門杠桿率在次貸后有所上升，其他國家均有不同程度的下降，其中美國的下降幅度最大，從峰值的98.6%下降到77.3%；發(fā)展中國家以金磚五國為代表，大部分國家的杠桿率都表現(xiàn)平緩，中國家庭部門杠桿率自2008年以后一直快速上漲，雖然低于發(fā)達國家的平均水平，但遠超發(fā)展中國家的均值水平，且上升幅度過快，而中國的家庭部門信貸負債大部分與購房貸款有關，因此房地產市場波動對該類貸款的信用風險影響較大，同時中國整體社會福利水平較低，家庭部門杠桿率的平均值掩蓋了部分低收入家庭的杠桿風險，也應引起關注。

從圖4可以看出，自次貸危機以后私營工業(yè)企業(yè)的資產負債率在持續(xù)下降，而國有工業(yè)企業(yè)的資產負債率在持續(xù)上升，其中私營部門企業(yè)的去杠桿在2014～2016年的速率最快，而同時期國有部門工業(yè)企業(yè)的杠桿率卻在上升，國有和私營部門的資產負債率在一定程度上出現(xiàn)了背離。私營部門的去杠桿速度過快，企業(yè)生存更加困難，加大了私營企業(yè)的風險，反而沒有達到去杠桿的目的，自2017年后中央提出穩(wěn)杠桿，促進經濟高質量發(fā)展，扶助民營、私營企業(yè)的一系列政策，有助于緩解目前這種因企業(yè)產權性質不同對待而造成的加劇風險的信貸政策，2017年以后國有和私營部門的資產負債情況已經逐漸開始收斂。圖4 分產權性質企業(yè)資產負債率對比

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號：3073122