發(fā)布時間：2021-02-22 20:54

　　定向增發(fā)是上市公司進行股權(quán)再融資的重要手段之一,自2006年開始,定向增發(fā)已經(jīng)成為中國上市公司股權(quán)再融資的主要方式。因此研究上市公司定向增發(fā)后長期股價異常收益率對于更好的理解定向增發(fā)行為、證券市場行為以及指導證券市場投資都具有巨大的理論意義和現(xiàn)實意義。國外研究發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)后上市公司長期異常收益率顯著為負,國內(nèi)研究發(fā)現(xiàn)中國定向增發(fā)長期異常收益率為負,并且認為發(fā)行對象為關聯(lián)方的定向增發(fā)公司長期股價異常收益率高于發(fā)行對象為非關聯(lián)方的公司。本文研究了上市公司定向增發(fā)后股價長期異常收益率,并且從投資者和公司增長機會角度進行分析。本文首先使用了兩種不同的收益率衡量方法計算長期異常收益率,即累積異常收益率和購買持有異常收益率,在購買持有異常收益率的計算中,我們用三種不同的標準選取對照公司。本文發(fā)現(xiàn)我國上市公司定向增發(fā)后股價長期異常收益率顯著為負。我們按照發(fā)行對象將上市公司劃分為發(fā)行對象為大股東等關聯(lián)方和發(fā)行對象為機構(gòu)投資者等非關聯(lián)方兩組；繼而對兩組公司定向增發(fā)后長期異常收益率進行研究,發(fā)現(xiàn)不同投資者的上市公司定向增發(fā)后長期異常收益率不存在顯著差異；我們按照公司成長性將上市公司劃分為高成長性的上市公司... 

【文章來源】：復旦大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：51 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景和意義
    1.2 研究問題與目的
    1.3 研究思路和方法
    1.4 研究結(jié)構(gòu)
第2章 文獻綜述與假說
    2.1 文獻綜述
        2.1.1 有關定向增發(fā)短期宣告效應及折扣率的文獻綜述
        2.1.2 有關定向增發(fā)長期股價效應的文獻綜述
        2.1.3 有關中國定向增發(fā)利益輸送問題的文獻綜述
        2.1.4 有關中國定向增發(fā)后上市公司經(jīng)營業(yè)績變化的文獻綜述
    2.2 假說推導
第3章 中國定向增發(fā)股票的現(xiàn)狀分析
    3.1 定向增發(fā)的歷史演進
    3.2 定向增發(fā)的相對優(yōu)勢
    3.3 定向增發(fā)的地位
    3.4 定向增發(fā)的主要模式
        3.4.1 項目融資型
        3.4.2 集團公司整體上市型
        3.4.3 戰(zhàn)略重組型
第4章 定向增發(fā)的長期股價效應：實證分析
    4.1 樣本選取和使用
        4.1.1 樣本選取
        4.1.2 樣本描述
    4.2 長期異常收益率的定義與計算
        4.2.1 長期異常收益率的定義
            4.2.1.1 累積異常收益率的定義
            4.2.1.2 購買持有異常收益率的定義
        4.2.2 長期異常收益率的計算
    4.3 實證檢驗
        4.3.1 總體長期異常收益率檢驗
        4.3.2 有關發(fā)行對象的假設檢驗
        4.3.3 有關公司成長性的假設檢驗
    4.4 實證分析
第5章 綜合討論與分析
    5.1 有關發(fā)行對象的討論
    5.2 有關公司增長機會的討論
第6章 總結(jié)與啟示
參考文獻
后記


【參考文獻】：
期刊論文
[1]定向增發(fā)新股、資產(chǎn)注入類型與上市公司績效的關系——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 章衛(wèi)東,李海川.  會計研究. 2010(03)
[2]定向增發(fā)新股與盈余管理——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 章衛(wèi)東.  管理世界. 2010(01)
[3]我國上市公司定向增發(fā)長期股價效應的實證研究[J]. 何麗梅,蔡寧.  北京工商大學學報(社會科學版). 2009(06)
[4]定向增發(fā)類型對上市公司業(yè)績影響的實證研究[J]. 李菊.  東北財經(jīng)大學學報. 2009(03)
[5]上市公司定向增發(fā)的利益輸送研究[J]. 吳輝.  北京工商大學學報(社會科學版). 2009(02)
[6]定向增發(fā)新股整體上市與上市公司短期股票價格的實證研究——來自中國證券市場集團公司整體上市數(shù)據(jù)的經(jīng)驗證明[J]. 王志彬,周子劍.  管理世界. 2008(12)
[7]定向增發(fā)新股折扣率的影響因素及其與公司短期股價關系的實證研究——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 章衛(wèi)東,李德忠.  會計研究. 2008(09)
[8]我國股票定向增發(fā)期間收益率的影響因素分析[J]. 劉仁和,鄭愛明,劉援朝.  現(xiàn)代管理科學. 2008(08)
[9]定向增發(fā)新股、投資者類別與公司股價短期表現(xiàn)的實證研究[J]. 章衛(wèi)東.  管理世界. 2008(04)
[10]中國股市增發(fā)公告的股價效應分析[J]. 王家新,劉曦.  統(tǒng)計研究. 2008(04)

碩士論文
[1]定向增發(fā)新股對上市公司長期股票價格影響的實證研究[D]. 喻姝姝.江西財經(jīng)大學 2010
[2]我國上市公司定向增發(fā)長期股價表現(xiàn)研究[D]. 王曉亮.復旦大學 2010



本文編號：3046545