選取2007—2016年滬深股市的日收盤(pán)價(jià)時(shí)間序列為樣本數(shù)據(jù),運(yùn)用小波分析法對(duì)時(shí)間序列進(jìn)行了降噪處理,在此基礎(chǔ)上,對(duì)中證500股指期貨推出對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)的長(zhǎng)期與短期影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明:中證500股指期貨推出對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)具有長(zhǎng)期抑制作用。但是,短期來(lái)看,中證500股指期貨推出對(duì)中國(guó)股市波動(dòng)具有顯著的助推作用,且對(duì)中證500指數(shù)波動(dòng)的助推力度最大,對(duì)深圳成指波動(dòng)的助推力度居中,對(duì)上證綜指波動(dòng)的助推力度最小。中證500股指期貨推出后,中證500指數(shù)的波動(dòng)率比上證綜指的波動(dòng)率增大了15%,深圳成指的波動(dòng)率比上證綜指的波動(dòng)率增大了3%。 

【文章來(lái)源】：統(tǒng)計(jì)與信息論壇. 2019,34(02)北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：9 頁(yè)

【部分圖文】：

圖２上證綜指的脈沖響應(yīng)圖

２－１８７．５３７１５１．７６２＊０．０１７＊１．６１３＊１．７５６＊１．６７０＊３－１８６．６００１．８２１０．０１８１．６３８１．８３８１．７１８圖１ＶＡＲ模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)圖２、ＶＡＲ（２）模型的脈沖響應(yīng)分析。圖２給出了中證５００股指期貨變動(dòng)對(duì)上證綜指變動(dòng)的短期沖擊反應(yīng)。圖中表明，對(duì)中證５００股指期貨實(shí)施一定幅度的沖擊，則上證綜指發(fā)生正向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度逐步增大，并在第６期達(dá)到最大值０．０８后逐步降低。圖３給出了中證５００股指期貨變動(dòng)對(duì)深圳成指變動(dòng)的短期沖擊反應(yīng)。圖中表明，對(duì)中證５００股指期貨實(shí)施一定幅度的沖擊，則上深圳成指發(fā)生正向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度逐步增大，并在第６期達(dá)到最大值０．１１后逐步降低。圖４給出了中證５００股指期貨變動(dòng)對(duì)中證５００指數(shù)變動(dòng)的短期沖擊反應(yīng)。圖中表明，對(duì)中證５００股指期貨實(shí)施一定幅度的沖擊，則中證５００指數(shù)發(fā)生正向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度逐步增大，并在第６期達(dá)到最大值０．１５后逐步降低。綜上，短期來(lái)看，中證５００股指期貨推出將加劇中國(guó)股市波動(dòng)，中證５００股指期貨推出對(duì)中證５００指數(shù)波動(dòng)的助推力度最大，對(duì)深圳成指波動(dòng)的助推力度居中，對(duì)上證綜指波動(dòng)的助推力度最小。圖２上證綜指的脈沖響應(yīng)圖圖３深證成指的脈沖響應(yīng)圖圖４中證５００指數(shù)的脈沖響應(yīng)圖（二）方差分解分析為進(jìn)一步精確測(cè)度中證５００股指期貨推出對(duì)上述三大股指波動(dòng)的助推力度，需要運(yùn)用ＶＡＲ（２）模型進(jìn)行方差分解分

。圖２給出了中證５００股指期貨變動(dòng)對(duì)上證綜指變動(dòng)的短期沖擊反應(yīng)。圖中表明，對(duì)中證５００股指期貨實(shí)施一定幅度的沖擊，則上證綜指發(fā)生正向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度逐步增大，并在第６期達(dá)到最大值０．０８后逐步降低。圖３給出了中證５００股指期貨變動(dòng)對(duì)深圳成指變動(dòng)的短期沖擊反應(yīng)。圖中表明，對(duì)中證５００股指期貨實(shí)施一定幅度的沖擊，則上深圳成指發(fā)生正向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度逐步增大，并在第６期達(dá)到最大值０．１１后逐步降低。圖４給出了中證５００股指期貨變動(dòng)對(duì)中證５００指數(shù)變動(dòng)的短期沖擊反應(yīng)。圖中表明，對(duì)中證５００股指期貨實(shí)施一定幅度的沖擊，則中證５００指數(shù)發(fā)生正向變動(dòng)，且變動(dòng)幅度逐步增大，并在第６期達(dá)到最大值０．１５后逐步降低。綜上，短期來(lái)看，中證５００股指期貨推出將加劇中國(guó)股市波動(dòng)，中證５００股指期貨推出對(duì)中證５００指數(shù)波動(dòng)的助推力度最大，對(duì)深圳成指波動(dòng)的助推力度居中，對(duì)上證綜指波動(dòng)的助推力度最小。圖２上證綜指的脈沖響應(yīng)圖圖３深證成指的脈沖響應(yīng)圖圖４中證５００指數(shù)的脈沖響應(yīng)圖（二）方差分解分析為進(jìn)一步精確測(cè)度中證５００股指期貨推出對(duì)上述三大股指波動(dòng)的助推力度，需要運(yùn)用ＶＡＲ（２）模型進(jìn)行方差分解分析。首先，運(yùn)用ＶＡＲ（２）模型對(duì)上證綜指波動(dòng)的方差貢獻(xiàn)率進(jìn)行方差分解，得到上證綜指的方差分解結(jié)果見(jiàn)表８。９０１顧海峰，周亞勇：中證５００股指期貨推出降低了中國(guó)股市波動(dòng)嗎？


本文編號(hào)：2990242