通貨膨脹對股市收益的預(yù)測效應(yīng)檢驗
發(fā)布時間：2021-01-18 14:55
文章通過運用分類主成分分析方法,提取前三個主成分,并將最平穩(wěn)主成分作為預(yù)測變量。采用線性回歸方法將通過主成分分析提取到的通貨膨脹因子作為預(yù)測變量,以滯后一期的通貨膨脹因子作為預(yù)測變量,進行樣本內(nèi)預(yù)測。得出通貨膨脹因子對股市收益率在10%的顯著性水平下有負(fù)向影響。采用OOS檢驗和MSEF檢驗方法將通貨膨脹對股市收益影響進行樣本外預(yù)測檢驗并通過樣本外檢驗。通過多變量回歸分析發(fā)現(xiàn)結(jié)果具有穩(wěn)健性。結(jié)果顯示,通貨膨脹因子對股市收益預(yù)測效果較好且對股市收益具有穩(wěn)定的負(fù)面影響。建議維持較低通貨膨脹水平,實行與經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的穩(wěn)健貨幣政策。
【文章來源】：技術(shù)經(jīng)濟與管理研究. 2019,(03)北大核心
【文章頁數(shù)】：5 頁
【部分圖文】：
股市收益、換手率以及M0G、M1G、M2G平均值和標(biāo)準(zhǔn)差之間差距較小，盈余價格比、InflationFcta40-42006201020142018Date圖1主成分結(jié)果圖·78·貨膨脹因子
路薟諾靡曰指?。2008年年末我國政府采取了4萬億的救市計劃使得股市收益迎來小高潮，但是在2009至2010年這一階段IPO重啟分流了股市原有的資金來源，股市收益率開始下跌。2010年至2011年期間，由于通貨膨脹的不斷攀升，我國為抑制通貨膨脹采取了眾多政策上的調(diào)整，開始走穩(wěn)健的貨幣政策道路，同時由于美國第二輪量化寬松政策，股市得到好的發(fā)展，但是由于2015年美國退出QE，造成了股市收益率的下降，后期隨著中國IPO的停發(fā)，使得資金又重新回到股票市場，造成股價的上升。（2）樣本外檢驗。在這里采用2種方法來進行樣本外檢驗。第一種OOS檢驗，GoyalandWelch(2008)闡述了用OOS檢驗方法來評估預(yù)測模型的重要性。OOS檢驗方法與樣本內(nèi)檢驗不同的是，樣本外檢驗只用預(yù)測的時間點之前的所有數(shù)據(jù)，估計出模型參數(shù)后，當(dāng)新的觀測值加進來之后，就可以基于所估計的參數(shù)做一預(yù)測。這一預(yù)測值與實際發(fā)生值的差額被記錄下來。而后新的數(shù)據(jù)加入，模型又被重新估計，如此循環(huán)，直到遍歷樣本內(nèi)所有的數(shù)據(jù)。這些預(yù)測誤差的均值被記為MSE1，而歷史模型估計得出來的誤差的均值記為MSE2。OOSRsquare就可以計算如下：R2OOS=1-MSE1MSE2另一種方法使用McCracken(2004)MSE_F統(tǒng)計量假設(shè)檢驗，原假設(shè)是歷史均值回歸模型的樣本外均方誤差小于或者等于預(yù)測因子預(yù)測模型的樣本外均方誤差。備擇假設(shè)預(yù)測因子預(yù)測模型具有更小的樣本外均方誤差，其中N代表數(shù)據(jù)長度。MSE_F=N·MSE2-MSE1MSE1!"本文取2005年5月至2010年4月、2010年5月至2018年5月兩段時期來預(yù)測股市收益率的效果。參照汪盧俊(2014)一文中，由于滬深300股指期貨于2010
【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于宏觀基本面的股市波動度量與預(yù)測[J]. 鄭挺國,尚玉皇. 世界經(jīng)濟. 2014(12)
[2]中國互聯(lián)網(wǎng)金融:模式、影響、本質(zhì)與風(fēng)險[J]. 鄭聯(lián)盛. 國際經(jīng)濟評論. 2014(05)
[3]人民幣匯率、短期國際資本流動與股票價格——基于匯改后數(shù)據(jù)的再檢驗[J]. 趙進文,張敬思. 金融研究. 2013(01)
[4]制度質(zhì)量有效性與穩(wěn)定性對利率市場化改革的影響——基于跨國數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 萬荃,年志遠(yuǎn),孫彬. 國際金融研究. 2012(10)
[5]中國地區(qū)GDP數(shù)據(jù)質(zhì)量評估——基于空間面板數(shù)據(jù)模型的經(jīng)驗分析[J]. 周國富,連飛. 山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2010(08)
[6]短期國際資本流動、匯率與資產(chǎn)價格——基于匯改后數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 朱孟楠,劉林. 財貿(mào)經(jīng)濟. 2010(05)
[7]利率和貨幣供應(yīng)量對我國房地產(chǎn)投資的影響[J]. 李雅靜,楊毅. 西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2005(05)
[8]FDI的流向、匯率預(yù)期的自我強化與沖銷式干預(yù)的有效性[J]. 李天棟,許少強,朱奇. 世界經(jīng)濟. 2005(07)
[9]金融開放條件下利率市場化的動力、約束與步驟[J]. 錢小安. 世界經(jīng)濟. 2003(03)
本文編號：2985145
【文章來源】：技術(shù)經(jīng)濟與管理研究. 2019,(03)北大核心
【文章頁數(shù)】：5 頁
【部分圖文】：
股市收益、換手率以及M0G、M1G、M2G平均值和標(biāo)準(zhǔn)差之間差距較小，盈余價格比、InflationFcta40-42006201020142018Date圖1主成分結(jié)果圖·78·貨膨脹因子
路薟諾靡曰指?。2008年年末我國政府采取了4萬億的救市計劃使得股市收益迎來小高潮，但是在2009至2010年這一階段IPO重啟分流了股市原有的資金來源，股市收益率開始下跌。2010年至2011年期間，由于通貨膨脹的不斷攀升，我國為抑制通貨膨脹采取了眾多政策上的調(diào)整，開始走穩(wěn)健的貨幣政策道路，同時由于美國第二輪量化寬松政策，股市得到好的發(fā)展，但是由于2015年美國退出QE，造成了股市收益率的下降，后期隨著中國IPO的停發(fā)，使得資金又重新回到股票市場，造成股價的上升。（2）樣本外檢驗。在這里采用2種方法來進行樣本外檢驗。第一種OOS檢驗，GoyalandWelch(2008)闡述了用OOS檢驗方法來評估預(yù)測模型的重要性。OOS檢驗方法與樣本內(nèi)檢驗不同的是，樣本外檢驗只用預(yù)測的時間點之前的所有數(shù)據(jù)，估計出模型參數(shù)后，當(dāng)新的觀測值加進來之后，就可以基于所估計的參數(shù)做一預(yù)測。這一預(yù)測值與實際發(fā)生值的差額被記錄下來。而后新的數(shù)據(jù)加入，模型又被重新估計，如此循環(huán)，直到遍歷樣本內(nèi)所有的數(shù)據(jù)。這些預(yù)測誤差的均值被記為MSE1，而歷史模型估計得出來的誤差的均值記為MSE2。OOSRsquare就可以計算如下：R2OOS=1-MSE1MSE2另一種方法使用McCracken(2004)MSE_F統(tǒng)計量假設(shè)檢驗，原假設(shè)是歷史均值回歸模型的樣本外均方誤差小于或者等于預(yù)測因子預(yù)測模型的樣本外均方誤差。備擇假設(shè)預(yù)測因子預(yù)測模型具有更小的樣本外均方誤差，其中N代表數(shù)據(jù)長度。MSE_F=N·MSE2-MSE1MSE1!"本文取2005年5月至2010年4月、2010年5月至2018年5月兩段時期來預(yù)測股市收益率的效果。參照汪盧俊(2014)一文中，由于滬深300股指期貨于2010
【參考文獻】：
期刊論文
[1]基于宏觀基本面的股市波動度量與預(yù)測[J]. 鄭挺國,尚玉皇. 世界經(jīng)濟. 2014(12)
[2]中國互聯(lián)網(wǎng)金融:模式、影響、本質(zhì)與風(fēng)險[J]. 鄭聯(lián)盛. 國際經(jīng)濟評論. 2014(05)
[3]人民幣匯率、短期國際資本流動與股票價格——基于匯改后數(shù)據(jù)的再檢驗[J]. 趙進文,張敬思. 金融研究. 2013(01)
[4]制度質(zhì)量有效性與穩(wěn)定性對利率市場化改革的影響——基于跨國數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 萬荃,年志遠(yuǎn),孫彬. 國際金融研究. 2012(10)
[5]中國地區(qū)GDP數(shù)據(jù)質(zhì)量評估——基于空間面板數(shù)據(jù)模型的經(jīng)驗分析[J]. 周國富,連飛. 山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2010(08)
[6]短期國際資本流動、匯率與資產(chǎn)價格——基于匯改后數(shù)據(jù)的實證研究[J]. 朱孟楠,劉林. 財貿(mào)經(jīng)濟. 2010(05)
[7]利率和貨幣供應(yīng)量對我國房地產(chǎn)投資的影響[J]. 李雅靜,楊毅. 西安財經(jīng)學(xué)院學(xué)報. 2005(05)
[8]FDI的流向、匯率預(yù)期的自我強化與沖銷式干預(yù)的有效性[J]. 李天棟,許少強,朱奇. 世界經(jīng)濟. 2005(07)
[9]金融開放條件下利率市場化的動力、約束與步驟[J]. 錢小安. 世界經(jīng)濟. 2003(03)
本文編號：2985145
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