本文從機(jī)構(gòu)投資者治理視角研究了股票流動(dòng)性對(duì)企業(yè)投資效率的影響�；�2003—2016年中國(guó)所有上市公司的高頻交易數(shù)據(jù),計(jì)算得到相對(duì)有效價(jià)差所衡量的企業(yè)股票流動(dòng)性后,利用傾向得分匹配和倍差估計(jì)方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):股票流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)投資者持股和企業(yè)投資效率之間存在完全的中介效應(yīng),即股票流動(dòng)性并不能直接影響企業(yè)的投資效率,而是通過(guò)對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股的影響來(lái)體現(xiàn);民營(yíng)企業(yè)中,股票流動(dòng)性能夠提高機(jī)構(gòu)投資者持股比例,發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的積極作用進(jìn)而提高投資效率,且這種提升作用受到機(jī)構(gòu)異質(zhì)性的調(diào)節(jié),基金的中介作用最強(qiáng)、合格的境外機(jī)構(gòu)投資者最弱;國(guó)有企業(yè)中,股票流動(dòng)性與投資效率之間不存在顯著關(guān)系。 

【文章來(lái)源】：西安交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2019年01期 北大核心CSSCI

【文章頁(yè)數(shù)】：11 頁(yè)

【文章目錄】：
一、文獻(xiàn)綜述與假設(shè)提出
二、研究設(shè)計(jì)
    （一） 變量選擇
        1. 企業(yè)投資效率
        2. 股票流動(dòng)性
        3. 機(jī)構(gòu)投資持股
        4. 控制變量
    （二） 數(shù)據(jù)來(lái)源
    （三） 描述性統(tǒng)計(jì)
三、實(shí)證分析
    （一） 股票流動(dòng)性與企業(yè)投資效率
    （二） 股票流動(dòng)性與機(jī)構(gòu)投資者
    （三） 股票流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)投資者與投資效率
    （四） 內(nèi)生性問(wèn)題的處理與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 內(nèi)生性與傾向得分匹配
        2. 倍差估計(jì)分析
四、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股票流動(dòng)性會(huì)促進(jìn)我國(guó)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新嗎?[J]. 馮根福,劉虹,馮照楨,溫軍.  金融研究. 2017(03)
[2]機(jī)構(gòu)投資者能抑制過(guò)度投資嗎?——基于機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 金玉娜,張志平.  東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2013(01)
[3]異質(zhì)機(jī)構(gòu)、企業(yè)性質(zhì)與自主創(chuàng)新[J]. 溫軍,馮根福.  經(jīng)濟(jì)研究. 2012(03)
[4]從企業(yè)投資效率看盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 任春艷.  財(cái)經(jīng)研究. 2012(02)
[5]股票流動(dòng)性、股權(quán)分置改革與公司價(jià)值[J]. 陳輝,顧乃康,萬(wàn)小勇.  管理科學(xué). 2011(03)
[6]現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J]. 肖珉.  金融研究. 2010(10)
[7]中國(guó)上市公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實(shí)證分析[J]. 馮根福,溫軍.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2008(07)
[8]政府控制、經(jīng)理薪酬與資本投資[J]. 辛清泉,林斌,王彥超.  經(jīng)濟(jì)研究. 2007(08)
[9]換手率與股票收益:流動(dòng)性溢價(jià)還是投機(jī)性泡沫?[J]. 張崢,劉力.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2006(02)



本文編號(hào)：2929431