本文從機(jī)構(gòu)投資者治理視角研究了股票流動(dòng)性對(duì)企業(yè)投資效率的影響。基于2003—2016年中國所有上市公司的高頻交易數(shù)據(jù),計(jì)算得到相對(duì)有效價(jià)差所衡量的企業(yè)股票流動(dòng)性后,利用傾向得分匹配和倍差估計(jì)方法進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。研究發(fā)現(xiàn):股票流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)投資者持股和企業(yè)投資效率之間存在完全的中介效應(yīng),即股票流動(dòng)性并不能直接影響企業(yè)的投資效率,而是通過對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股的影響來體現(xiàn);民營企業(yè)中,股票流動(dòng)性能夠提高機(jī)構(gòu)投資者持股比例,發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的積極作用進(jìn)而提高投資效率,且這種提升作用受到機(jī)構(gòu)異質(zhì)性的調(diào)節(jié),基金的中介作用最強(qiáng)、合格的境外機(jī)構(gòu)投資者最弱;國有企業(yè)中,股票流動(dòng)性與投資效率之間不存在顯著關(guān)系。 

【文章來源】：西安交通大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2019年01期 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：11 頁

【文章目錄】：
一、文獻(xiàn)綜述與假設(shè)提出
二、研究設(shè)計(jì)
    （一） 變量選擇
        1. 企業(yè)投資效率
        2. 股票流動(dòng)性
        3. 機(jī)構(gòu)投資持股
        4. 控制變量
    （二） 數(shù)據(jù)來源
    （三） 描述性統(tǒng)計(jì)
三、實(shí)證分析
    （一） 股票流動(dòng)性與企業(yè)投資效率
    （二） 股票流動(dòng)性與機(jī)構(gòu)投資者
    （三） 股票流動(dòng)性、機(jī)構(gòu)投資者與投資效率
    （四） 內(nèi)生性問題的處理與穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 內(nèi)生性與傾向得分匹配
        2. 倍差估計(jì)分析
四、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]股票流動(dòng)性會(huì)促進(jìn)我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新嗎?[J]. 馮根福,劉虹,馮照楨,溫軍.  金融研究. 2017(03)
[2]機(jī)構(gòu)投資者能抑制過度投資嗎?——基于機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 金玉娜,張志平.  東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2013(01)
[3]異質(zhì)機(jī)構(gòu)、企業(yè)性質(zhì)與自主創(chuàng)新[J]. 溫軍,馮根福.  經(jīng)濟(jì)研究. 2012(03)
[4]從企業(yè)投資效率看盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 任春艷.  財(cái)經(jīng)研究. 2012(02)
[5]股票流動(dòng)性、股權(quán)分置改革與公司價(jià)值[J]. 陳輝,顧乃康,萬小勇.  管理科學(xué). 2011(03)
[6]現(xiàn)金股利、內(nèi)部現(xiàn)金流與投資效率[J]. 肖珉.  金融研究. 2010(10)
[7]中國上市公司治理與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新關(guān)系的實(shí)證分析[J]. 馮根福,溫軍.  中國工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2008(07)
[8]政府控制、經(jīng)理薪酬與資本投資[J]. 辛清泉,林斌,王彥超.  經(jīng)濟(jì)研究. 2007(08)
[9]換手率與股票收益:流動(dòng)性溢價(jià)還是投機(jī)性泡沫?[J]. 張崢,劉力.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2006(02)



本文編號(hào)：2929431