本文關(guān)鍵詞：分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧對(duì)首次公開(kāi)上市股票收益影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷成熟，證券分析師已經(jīng)成為了資本市場(chǎng)中發(fā)掘價(jià)值、指引資金方向的中流砥柱，備受投資者的關(guān)注。他們通過(guò)擁有的高質(zhì)量的信息搜集渠道，對(duì)公司自身的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及所處宏觀和行業(yè)環(huán)境作出合理判斷，利用公司的財(cái)務(wù)信息，結(jié)合一定的分析程序和方法，通過(guò)對(duì)各影響因素的變動(dòng)的分析來(lái)判斷公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)情況，，進(jìn)一步預(yù)測(cè)公司股價(jià)的未來(lái)趨勢(shì)，形成深入綜合的研究報(bào)告，在向投資者提供可借鑒的投資建議的同時(shí)提高了市場(chǎng)的效率。 現(xiàn)在，對(duì)賣方分析師所做的研究主要集中于薦股評(píng)級(jí)和盈利預(yù)測(cè)兩個(gè)方面，而在盈利預(yù)測(cè)里又著重于預(yù)測(cè)準(zhǔn)確性及其影響因素、預(yù)測(cè)的系統(tǒng)性樂(lè)觀/悲觀偏誤、預(yù)測(cè)誤差的分布及其決定因素的研究等方面。然而，由于存在大量分析師跟進(jìn)同一公司，他們都會(huì)根據(jù)自身以往的經(jīng)驗(yàn)，綜合利用客觀信息，并結(jié)合自己從目標(biāo)公司高管處了解到的不同程度的私有信息，從而對(duì)同一目標(biāo)公司作出的預(yù)測(cè)就存在著不一致，這種不一致的現(xiàn)象被稱作為分析師預(yù)測(cè)分歧（dispersion）。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)分析師預(yù)測(cè)分歧這方面的研究還剛剛起步，對(duì)分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧的研究更是寥寥無(wú)幾。 因此，本文以分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧作為研究?jī)?nèi)容，首先主要分析了國(guó)內(nèi)外關(guān)于分析師預(yù)測(cè)的研究綜述，并且著重對(duì)與本文研究?jī)?nèi)容有相關(guān)關(guān)系的文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述并對(duì)其進(jìn)行了總結(jié)。然后針對(duì)中國(guó)A股市場(chǎng)上2008-2012年期間首次公開(kāi)發(fā)行股票的公司的分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧進(jìn)行了系統(tǒng)全面的實(shí)證研究，著重區(qū)分其在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板等不同市場(chǎng)板塊，并將構(gòu)建的模型分別運(yùn)用于整個(gè)A股市場(chǎng)和各個(gè)市場(chǎng)板塊中，得出分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧對(duì)首次公開(kāi)上市股票首日收益的初始實(shí)證結(jié)果。在此基礎(chǔ)之上，本文對(duì)A股IPO公司分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧按其性質(zhì)分別進(jìn)行了兩類分類，并分別進(jìn)行了更深入的研究：一是分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧中不同分歧程度對(duì)IPO公司股票首日收益及其持續(xù)表現(xiàn)的影響，即將分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧按其大小進(jìn)行分類，通過(guò)對(duì)預(yù)測(cè)分歧大的組和預(yù)測(cè)分歧小的組的研究進(jìn)行對(duì)照分析；二是分析師定價(jià)樂(lè)觀或悲觀的預(yù)測(cè)的分歧對(duì)IPO公司股票首日收益及其持續(xù)表現(xiàn)的影響，即將分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧分為樂(lè)觀預(yù)測(cè)分歧和悲觀預(yù)測(cè)分歧，通過(guò)對(duì)樂(lè)觀預(yù)測(cè)分歧組和悲觀預(yù)測(cè)分歧組兩組的研究進(jìn)行對(duì)照分析。 綜上分析之后，本文得出如下結(jié)論：（1）分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧對(duì)首次公開(kāi)上市股票首日收益存在顯著為正的影響，并且這種影響在中小板和創(chuàng)業(yè)板中更為顯著，而在主板中并不顯著。（2）分析師預(yù)測(cè)分歧對(duì)IPO公司股票的持續(xù)表現(xiàn)是有影響的，而且隨著時(shí)間的推移，這種影響是逐漸減弱的，即在短期的影響比長(zhǎng)期的影響更為顯著。（3）分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧的程度大小對(duì)首次公開(kāi)上市股票收益的影響是有區(qū)別的，分歧的程度越大，對(duì)IPO公司股票首日收益及其持續(xù)表現(xiàn)的影響更顯著，而分歧程度越小對(duì)它們的影響并不顯著。（4）不同情緒預(yù)測(cè)分歧對(duì)IPO公司股票首日收益的影響存在區(qū)別，樂(lè)觀預(yù)測(cè)的分歧對(duì)其影響比悲觀預(yù)測(cè)的分歧的影響更為顯著，而且不同情緒分歧對(duì)IPO公司股票持續(xù)收益的影響也是不同的，雖然它們都只對(duì)短期的持續(xù)收益有顯著影響但影響的方向是不一樣的，本文認(rèn)為這可能歸結(jié)為悲觀預(yù)測(cè)分歧對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)并不能得到滿足的緣故。
【關(guān)鍵詞】：分析師 定價(jià)預(yù)測(cè)分歧 IPO股票 持續(xù)表現(xiàn)
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 導(dǎo)論10-14
• 第一節(jié) 研究背景與意義10-11
• 第二節(jié) 研究結(jié)構(gòu)與內(nèi)容11-12
• 第三節(jié) 特色和創(chuàng)新點(diǎn)12-14
• 第二章 文獻(xiàn)綜述14-23
• 第一節(jié) 國(guó)外相關(guān)研究綜述14-17
• 第二節(jié) 國(guó)內(nèi)相關(guān)研究綜述17-22
• 第三節(jié) 國(guó)內(nèi)外研究總結(jié)22-23
• 第三章 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)23-28
• 第一節(jié) 分析師預(yù)測(cè)行為的相關(guān)理論基礎(chǔ)23-25
• 第二節(jié) 關(guān)于分析師預(yù)測(cè)行為的影響因素25-26
• 第三節(jié) 研究假設(shè)的提出26-28
• 第四章 分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧對(duì)首次公開(kāi)上市股票首日收益影響的實(shí)證28-42
• 第一節(jié) 樣本選取28-29
• 第二節(jié) 變量定義與模型設(shè)計(jì)29-33
• 第三節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析33-37
• 第四節(jié) 模型的回歸分析37-42
• 第五章 分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧對(duì)首次公開(kāi)上市股票持續(xù)收益影響的實(shí)證42-50
• 第一節(jié) 不同分歧程度對(duì)持續(xù)收益影響的實(shí)證42-46
• 第二節(jié) 不同情緒預(yù)測(cè)分歧對(duì)持續(xù)收益影響的實(shí)證46-50
• 第六章 結(jié)論50-52
• 第一節(jié) 研究結(jié)論50
• 第二節(jié) 研究局限及后續(xù)研究展望50-52
• 參考文獻(xiàn)52-57
• 致謝57-58

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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9 李丹蒙;;公司透明度與分析師預(yù)測(cè)活動(dòng)[J];經(jīng)濟(jì)科學(xué);2007年06期

10 郭杰;洪潔瑛;;中國(guó)證券分析師的盈余預(yù)測(cè)行為有效性研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2009年11期

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 李冬昕;市場(chǎng)參與者意見(jiàn)分歧與公司融資決策[D];南京大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：分析師定價(jià)預(yù)測(cè)分歧對(duì)首次公開(kāi)上市股票收益影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：292708