本文關(guān)鍵詞：分析師定價預測分歧對首次公開上市股票收益影響的實證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：近年來，隨著我國資本市場的不斷成熟，證券分析師已經(jīng)成為了資本市場中發(fā)掘價值、指引資金方向的中流砥柱，備受投資者的關(guān)注。他們通過擁有的高質(zhì)量的信息搜集渠道，對公司自身的經(jīng)營現(xiàn)狀及所處宏觀和行業(yè)環(huán)境作出合理判斷，利用公司的財務信息，結(jié)合一定的分析程序和方法，通過對各影響因素的變動的分析來判斷公司未來的經(jīng)營情況，，進一步預測公司股價的未來趨勢，形成深入綜合的研究報告，在向投資者提供可借鑒的投資建議的同時提高了市場的效率。 現(xiàn)在，對賣方分析師所做的研究主要集中于薦股評級和盈利預測兩個方面，而在盈利預測里又著重于預測準確性及其影響因素、預測的系統(tǒng)性樂觀/悲觀偏誤、預測誤差的分布及其決定因素的研究等方面。然而，由于存在大量分析師跟進同一公司，他們都會根據(jù)自身以往的經(jīng)驗，綜合利用客觀信息，并結(jié)合自己從目標公司高管處了解到的不同程度的私有信息，從而對同一目標公司作出的預測就存在著不一致，這種不一致的現(xiàn)象被稱作為分析師預測分歧（dispersion）。目前，國內(nèi)對分析師預測分歧這方面的研究還剛剛起步，對分析師定價預測分歧的研究更是寥寥無幾。 因此，本文以分析師定價預測分歧作為研究內(nèi)容，首先主要分析了國內(nèi)外關(guān)于分析師預測的研究綜述，并且著重對與本文研究內(nèi)容有相關(guān)關(guān)系的文獻進行了綜述并對其進行了總結(jié)。然后針對中國A股市場上2008-2012年期間首次公開發(fā)行股票的公司的分析師定價預測分歧進行了系統(tǒng)全面的實證研究，著重區(qū)分其在主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板等不同市場板塊，并將構(gòu)建的模型分別運用于整個A股市場和各個市場板塊中，得出分析師定價預測分歧對首次公開上市股票首日收益的初始實證結(jié)果。在此基礎之上，本文對A股IPO公司分析師定價預測分歧按其性質(zhì)分別進行了兩類分類，并分別進行了更深入的研究：一是分析師定價預測分歧中不同分歧程度對IPO公司股票首日收益及其持續(xù)表現(xiàn)的影響，即將分析師定價預測分歧按其大小進行分類，通過對預測分歧大的組和預測分歧小的組的研究進行對照分析；二是分析師定價樂觀或悲觀的預測的分歧對IPO公司股票首日收益及其持續(xù)表現(xiàn)的影響，即將分析師定價預測分歧分為樂觀預測分歧和悲觀預測分歧，通過對樂觀預測分歧組和悲觀預測分歧組兩組的研究進行對照分析。 綜上分析之后，本文得出如下結(jié)論：（1）分析師定價預測分歧對首次公開上市股票首日收益存在顯著為正的影響，并且這種影響在中小板和創(chuàng)業(yè)板中更為顯著，而在主板中并不顯著。（2）分析師預測分歧對IPO公司股票的持續(xù)表現(xiàn)是有影響的，而且隨著時間的推移，這種影響是逐漸減弱的，即在短期的影響比長期的影響更為顯著。（3）分析師定價預測分歧的程度大小對首次公開上市股票收益的影響是有區(qū)別的，分歧的程度越大，對IPO公司股票首日收益及其持續(xù)表現(xiàn)的影響更顯著，而分歧程度越小對它們的影響并不顯著。（4）不同情緒預測分歧對IPO公司股票首日收益的影響存在區(qū)別，樂觀預測的分歧對其影響比悲觀預測的分歧的影響更為顯著，而且不同情緒分歧對IPO公司股票持續(xù)收益的影響也是不同的，雖然它們都只對短期的持續(xù)收益有顯著影響但影響的方向是不一樣的，本文認為這可能歸結(jié)為悲觀預測分歧對應的風險溢價并不能得到滿足的緣故。
【關(guān)鍵詞】：分析師 定價預測分歧 IPO股票 持續(xù)表現(xiàn)
【學位授予單位】：浙江財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2015
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-10
• 第一章 導論10-14
• 第一節(jié) 研究背景與意義10-11
• 第二節(jié) 研究結(jié)構(gòu)與內(nèi)容11-12
• 第三節(jié) 特色和創(chuàng)新點12-14
• 第二章 文獻綜述14-23
• 第一節(jié) 國外相關(guān)研究綜述14-17
• 第二節(jié) 國內(nèi)相關(guān)研究綜述17-22
• 第三節(jié) 國內(nèi)外研究總結(jié)22-23
• 第三章 理論基礎與研究假設23-28
• 第一節(jié) 分析師預測行為的相關(guān)理論基礎23-25
• 第二節(jié) 關(guān)于分析師預測行為的影響因素25-26
• 第三節(jié) 研究假設的提出26-28
• 第四章 分析師定價預測分歧對首次公開上市股票首日收益影響的實證28-42
• 第一節(jié) 樣本選取28-29
• 第二節(jié) 變量定義與模型設計29-33
• 第三節(jié) 描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析33-37
• 第四節(jié) 模型的回歸分析37-42
• 第五章 分析師定價預測分歧對首次公開上市股票持續(xù)收益影響的實證42-50
• 第一節(jié) 不同分歧程度對持續(xù)收益影響的實證42-46
• 第二節(jié) 不同情緒預測分歧對持續(xù)收益影響的實證46-50
• 第六章 結(jié)論50-52
• 第一節(jié) 研究結(jié)論50
• 第二節(jié) 研究局限及后續(xù)研究展望50-52
• 參考文獻52-57
• 致謝57-58

【參考文獻】

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本文編號：292708