本文關(guān)鍵詞：基于我國股市非系統(tǒng)風險視角的動量效應(yīng)研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：有效市場假說(EMH)認為,所有在證券市場上獲得的信息都能夠在證券價格中及時充分地反映出來,投資者不能通過對這些市場信息的分析獲得持續(xù)的超額收益,這一說法自提出以來就受到了很多學(xué)者的廣泛質(zhì)疑。自上世紀80年代以來,許多實證研究的結(jié)果表明,證券市場上存在著與有效市場假說不一致的現(xiàn)象,而且它們很難用有效市場假說解釋,這些現(xiàn)象被稱為金融異象,其中,動量效應(yīng)就是比較典型的金融異象。近20多年來,隨著動量效應(yīng)等一系列金融異象被逐步發(fā)現(xiàn),與現(xiàn)代金融理論相悖的實證證據(jù)也不斷被提出。動量效應(yīng)是指過去一段時間收益比較高的股票在未來一段時間內(nèi)獲得的收益將會繼續(xù)高于過去收益比較低的股票。動量效應(yīng)在多個國家的股票市場上被發(fā)現(xiàn),并引起了越來越多的學(xué)者的關(guān)注。近些年,國外有學(xué)者開始從非系統(tǒng)風險角度研究非系統(tǒng)風險對動量效應(yīng)的影響。本文也試圖從非系統(tǒng)風險角度出發(fā),研究我國股市的非系統(tǒng)風險與動量效應(yīng)的關(guān)系,并考察股價的高低對非系統(tǒng)風險和動量效應(yīng)的影響。研究結(jié)論對引導(dǎo)投資者理性投資、深入了解我國證券市場內(nèi)在特征有重要意義。首先,本文從經(jīng)典金融理論,行為金融理論和資產(chǎn)定價理論出發(fā),對國內(nèi)外學(xué)者對動量效應(yīng)的研究現(xiàn)狀進行回顧,然后,借鑒CAR方法,采用非重疊抽樣方式,利用近10年在滬深兩市上市交易的公司股票的月度數(shù)據(jù),構(gòu)建了形成期與持有期分別為3、6、9、12個月的策略組合,對我國股市動量效應(yīng)的存在性進行了研究,發(fā)現(xiàn),9個月形成期和3個月持有期的交易策略存在著顯著的動量效應(yīng);接著,本文從非系統(tǒng)風險這一角度出發(fā),研究非系統(tǒng)風險和動量效應(yīng)之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn),非系統(tǒng)風險與動量效應(yīng)呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系,說明了非系統(tǒng)風險確實影響動量效應(yīng)的變化;最后,研究了股價高低對非系統(tǒng)風險和動量效應(yīng)的影響,發(fā)現(xiàn),高價股伴隨著較高的非系統(tǒng)風險,同時也獲得較大的動量效應(yīng)。
【關(guān)鍵詞】：動量效應(yīng) 非系統(tǒng)風險 非重疊抽樣
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F224;F832.51
【目錄】：

• 摘要4-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-15
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究目的和意義12-13
• 1.3 研究內(nèi)容、方法和結(jié)構(gòu)13
• 1.3.1 研究內(nèi)容和方法13
• 1.3.2 結(jié)構(gòu)安排13
• 1.4 本文的主要貢獻13-15
• 第2章 相關(guān)理論與文獻綜述15-26
• 2.1 國外學(xué)者對動量效應(yīng)的研究綜述15-20
• 2.1.1 動量效應(yīng)的發(fā)現(xiàn)15
• 2.1.2 動量效應(yīng)的經(jīng)典金融理論解釋15-17
• 2.1.3 動量效應(yīng)的行為金融理論解釋17-20
• 2.1.4 動量效應(yīng)的實踐應(yīng)用20
• 2.2 國內(nèi)學(xué)者對動量效應(yīng)的研究綜述20-22
• 2.2.1 動量效應(yīng)是否存在20-22
• 2.2.2 動量效應(yīng)成因和實踐研究22
• 2.3 國內(nèi)外學(xué)者對非系統(tǒng)風險的研究綜述22-23
• 2.4 動量效應(yīng)和非系統(tǒng)風險的研究綜述23-25
• 2.5 本章小結(jié)25-26
• 第3章 非系統(tǒng)風險影響動量效應(yīng)的理論分析26-30
• 3.1 行為金融學(xué)對動量效應(yīng)的解釋26-28
• 3.1.1 BSV模型26
• 3.1.2 DHS模型26-27
• 3.1.3 HS模型27
• 3.1.4 BHS模型27-28
• 3.2 非系統(tǒng)風險對動量效應(yīng)的影響28-30
• 第4章 我國證券市場動量效應(yīng)的檢驗30-39
• 4.1 研究設(shè)計30-33
• 4.1.1 形成期和持有期30-31
• 4.1.2 組合的構(gòu)建31-33
• 4.2 實證檢驗結(jié)果33-38
• 4.2.1 形成期為3個月的交易策略的檢驗結(jié)果34-35
• 4.2.2 形成期為6個月的交易策略的檢驗結(jié)果35-36
• 4.2.3 形成期為9個月的交易策略的檢驗效果36-37
• 4.2.4 形成期為12個月的交易策略的檢驗結(jié)果37-38
• 4.3 本章小結(jié)38-39
• 第5章 非系統(tǒng)風險對動量效應(yīng)影響的研究39-69
• 5.1 研究設(shè)計39-42
• 5.1.1 非系統(tǒng)風險測量39-41
• 5.1.2 以非系統(tǒng)風險大小排序并分類41
• 5.1.3 計算各形成期和持有期內(nèi)的累計收益率41
• 5.1.4 循環(huán)計算累計收益率41-42
• 5.1.5 統(tǒng)計檢驗平均收益率序列42
• 5.2 實證檢驗結(jié)果42-51
• 5.2.1 形成期為3個月的非系統(tǒng)風險與動量效應(yīng)的檢驗結(jié)果42-44
• 5.2.2 形成期為6個月的非系統(tǒng)風險與動量效應(yīng)的檢驗結(jié)果44-46
• 5.2.3 形成期為9個月的非系統(tǒng)風險與動量效應(yīng)的檢驗結(jié)果46-48
• 5.2.4 形成期為12個月的非系統(tǒng)風險與動量效應(yīng)的檢驗結(jié)果48-51
• 5.3 股價高低對非系統(tǒng)性風險和動量效應(yīng)的影響51-67
• 5.4 本章小結(jié)67-69
• 第6章 結(jié)論69-71
• 6.1 全文總結(jié)69-70
• 6.2 本文局限性及進一步研究方向70-71
• 致謝71-72
• 參考文獻72-75

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前9條

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7 楊p，

本文編號：290715