Almeida等（2004）、Riddick和Whited（2009）指出信息不對稱和收入不確定性會影響到公司的現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性。本文采集了1998-2011年滬深A(yù)股上市公司的微觀數(shù)據(jù),采用廣義矩估計等方法,檢驗(yàn)了信息不對稱和收入不確定性理論對中國上市公司現(xiàn)金持有變化和現(xiàn)金流之間關(guān)系的影響。實(shí)證結(jié)果顯示,融資約束公司現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性是正的,而非融資約束公司的這一敏感性為負(fù)。本文進(jìn)一步建立的動因檢測模型顯示,在融資約束公司中,現(xiàn)金流波動增加了上市公司現(xiàn)金持有的動機(jī),降低了投資支出;而在非融資約束公司中,現(xiàn)金流波動增加了投資支出,但對現(xiàn)金持有影響不明顯。這一結(jié)果說明融資約束公司的正現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性由信息不對稱所致,非融資約束公司的負(fù)現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性由收入不確定性所致。 

【文章來源】：經(jīng)濟(jì)評論. 2014年02期 第115-126頁 北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：12 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述和研究設(shè)計
    （一）現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性文獻(xiàn)回顧及模型
    （二）機(jī)理分析及動因檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?br>三、變量與數(shù)據(jù)
    （一）樣本說明
    （二）融資約束標(biāo)準(zhǔn)
四、實(shí)證結(jié)果及分析
    （一）現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性回歸結(jié)果
    （二）動因檢測模型的回歸結(jié)果
五、研究結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]融資約束與流動性管理行為[J]. 連玉君,彭方平,蘇治.  金融研究. 2010(10)
[2]現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性能檢驗(yàn)融資約束假說嗎?[J]. 連玉君,蘇治,丁志國.  統(tǒng)計研究. 2008(10)
[3]融資約束影響我國上市公司的現(xiàn)金持有政策嗎——來自現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感度的分析[J]. 章曉霞,吳沖鋒.  管理評論. 2006(10)
[4]中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展與中小企業(yè)融資[J]. 林毅夫,李永軍.  經(jīng)濟(jì)研究. 2001(01)



本文編號：2901639