本文利用中國(guó)120家商業(yè)銀行2003-2015年度面板數(shù)據(jù),分析在巴塞爾協(xié)議Ⅲ框架下杠桿率對(duì)銀行融資成本與信貸擴(kuò)張的作用。研究發(fā)現(xiàn),杠桿率監(jiān)管對(duì)銀行信貸擴(kuò)張的影響取決于銀行調(diào)整的時(shí)間,長(zhǎng)期內(nèi)可防止銀行規(guī)模擴(kuò)張,而信息不對(duì)稱環(huán)境下提高銀行杠桿率則顯著降低下一期的融資成本,加速信貸擴(kuò)張;施加杠桿率約束放大銀行融資成本的順周期性,弱化貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)的效果;國(guó)有控股銀行的融資成本與資產(chǎn)負(fù)債擴(kuò)張速度都明顯低于非國(guó)有銀行。
【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
    （一） 國(guó)外研究動(dòng)態(tài)
    （二） 國(guó)內(nèi)對(duì)杠桿率監(jiān)管研究
三、研究設(shè)計(jì)
    （一） 變量選擇
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 控制變量
    （二） 數(shù)據(jù)來源說明
    （三） 計(jì)量模型構(gòu)建
        1. 杠桿率對(duì)商業(yè)銀行融資成本的影響
        2. 杠桿率對(duì)銀行信貸擴(kuò)張的影響
四、實(shí)證結(jié)果分析
    （一） 杠桿率長(zhǎng)期變化規(guī)律統(tǒng)計(jì)
        1. 銀行杠桿率峰值對(duì)應(yīng)的銀行貸款增速都明顯小于谷值的貸款增速, 這一規(guī)律從負(fù)債端的存款增速來看依然成立, 說明長(zhǎng)期內(nèi)銀行杠桿率增加會(huì)造成了信貸供給速度下降, 資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張放緩。
        2. 中國(guó)銀行體系去杠桿過程是央行主動(dòng)調(diào)整的結(jié)果, 央行貨幣政策主動(dòng)通過拉長(zhǎng)逆回購(gòu)期限、上調(diào)銀行間拆借利率等方式提高市場(chǎng)利率, 倒逼銀行體系去杠桿。
        3. 表2中也報(bào)告了金融危機(jī)期間 （2008-2010年） 銀行杠桿率變化情況, 其中加杠桿銀行數(shù)量反而明顯增加, 這一實(shí)際情況與歐美等國(guó)家銀行去杠桿相反, 出現(xiàn)這一變化的原因還是中國(guó)實(shí)施擴(kuò)張性的貨幣政策為銀行加杠桿提供了合適的環(huán)境。
    （二） 杠桿率對(duì)銀行融資成本的短期影響
    （三） 杠桿率對(duì)銀行信貸擴(kuò)張的影響
        1. 銀行杠桿率對(duì)貸款增長(zhǎng)率的動(dòng)態(tài)面板估計(jì)結(jié)果在1%置信水平顯著為正, 表明提高銀行杠桿率會(huì)對(duì)下一期的貸款規(guī)模擴(kuò)張具有明顯的支撐作用, 實(shí)證結(jié)論與理論假設(shè)保持一致。
        2. 貨幣政策立場(chǎng) （MP） 與銀行貸款增長(zhǎng)率的估計(jì)結(jié)果至少在5%置信水平為負(fù), 說明貨幣政策立場(chǎng)對(duì)信貸投放的影響是逆周期的, 實(shí)證結(jié)果也符合理論預(yù)期。
        3. 進(jìn)一步探討不同銀行產(chǎn)權(quán)特征下杠桿率對(duì)信貸擴(kuò)張的影響, 表4中銀行產(chǎn)權(quán)虛擬變量 （State） 與銀行貸款增長(zhǎng)率負(fù)相關(guān), 且第 （6） 列中產(chǎn)權(quán)特征交互項(xiàng)系數(shù) （State×Lev） 顯著為負(fù), 表明國(guó)有控股銀行財(cái)務(wù)杠桿率對(duì)信貸擴(kuò)張速度的作用效果要明顯弱于非國(guó)有控股銀行的影響。
    （四） 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 表5 Panel 5-6中是被解釋變量與銀行財(cái)務(wù)杠桿率 （Lev1） 動(dòng)態(tài)面板回歸的結(jié)果, Panel 7-8則是被解釋變量與監(jiān)管杠桿率 （Lev2） 進(jìn)行回歸的結(jié)果。
        2. 從上市銀行和非上市銀行分組回歸結(jié)果來看, Panel 5上市銀行的財(cái)務(wù)杠桿率對(duì)融資成本的回歸系數(shù)要明顯大于非上市銀行分組前系數(shù)。
        3. 從樣本提取中間的50%樣本回歸的結(jié)果來看, Panel 5和Panel 7中經(jīng)濟(jì)周期與杠桿率的交互項(xiàng) （Cyc×Lev） 系數(shù)都在1%水平顯著為負(fù), 表明杠桿率強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)周期對(duì)銀行融資成本的影響, 而Panel 6和Panel 8中貨幣政策立場(chǎng)與信貸增速 （MP×Lev） 交互項(xiàng)的系數(shù)與解釋變量 （Lev） 回歸系數(shù)相反, 表明隨著杠桿率監(jiān)管政策的實(shí)施, 貨幣政策信貸渠道的作用效果呈弱化態(tài)勢(shì)。
五、結(jié)論及政策啟示

【參考文獻(xiàn)】

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【共引文獻(xiàn)】

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【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

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