本文關(guān)鍵詞：利率與股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)相關(guān)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：2014年是我國(guó)利率市場(chǎng)化關(guān)鍵一年,隨著存款利率浮動(dòng)區(qū)間由1.2倍基準(zhǔn)增加至1.3倍,管制利率體系中最核心的存款利率上限也即將放開(kāi),同時(shí)存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)和實(shí)施,利率市場(chǎng)化的政策和市場(chǎng)條件更趨完善,我國(guó)利率對(duì)經(jīng)濟(jì)和資源的調(diào)節(jié)導(dǎo)向作用也不斷加強(qiáng)；我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、金融經(jīng)濟(jì)齊頭并進(jìn)、相促相生,資本市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的資源配置功能日漸凸顯、股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響深度不斷加深。但是自布雷頓森林體系建立以后,隨著世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和增長(zhǎng),世界主要經(jīng)濟(jì)體相繼出現(xiàn)金融危機(jī),1982年爆發(fā)拉美主權(quán)債危機(jī)、1990年代發(fā)生日本經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)資本市場(chǎng)震蕩和房地產(chǎn)業(yè)泡沫破滅、1994年墨西哥金融危機(jī)以及1997年亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退、金融震蕩、2008年美國(guó)次級(jí)信貸危機(jī)并通過(guò)金融市場(chǎng)導(dǎo)致全球金融危機(jī)、希臘2010年起的歐洲債務(wù)危機(jī)歐洲股票市場(chǎng)重挫、歐元巨跌等幾次涉及范圍較廣、影響較大的金融危機(jī),金融危機(jī)逐漸由貨幣市場(chǎng)危機(jī)過(guò)度至資本市場(chǎng)危機(jī)和混合結(jié)構(gòu)型危機(jī),并且金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸上升為主導(dǎo)因素。因此,國(guó)家金融機(jī)構(gòu)如何調(diào)控金融市場(chǎng)穩(wěn)、避免金融市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā),日漸成為重要的政策和經(jīng)濟(jì)議題。貨幣政策中重要的調(diào)節(jié)工具—利率,在貨幣市場(chǎng)和股票市場(chǎng)中具有中樞調(diào)節(jié)的功能,因此,探究利率與股票市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系、影響方式,并作為相關(guān)政策的制定依據(jù),將有助金融風(fēng)險(xiǎn)防范政策全面完善,而且對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)深化改革、穩(wěn)定繁榮,同樣具有重要的參考價(jià)值。實(shí)證分析聯(lián)動(dòng)性有多種方法。兩種主要的方法是向量自回歸VAR模型和廣義自回歸條件異方差GARCH模型。Bollerslev (1986)以自回歸條件異方差作用方式構(gòu)建出GARCH模型,通過(guò)增加條件方差的前期項(xiàng)影響,準(zhǔn)確吻合現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)變量,并能準(zhǔn)確分析金融市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài),受到研究人員廣泛使用,并進(jìn)一步檢驗(yàn)了其有效性。隨著學(xué)者們的持續(xù)改良,不同類(lèi)GARCH模型不斷產(chǎn)生,通過(guò)時(shí)間序列模擬方程組對(duì)時(shí)間序列條件方差進(jìn)行針對(duì)性模擬,參數(shù)進(jìn)一步得到精簡(jiǎn),更具有應(yīng)用性。隨著多元GARCH模型的產(chǎn)生和發(fā)展,不僅能夠刻畫(huà)某一市場(chǎng)高頻數(shù)據(jù)的波動(dòng)特征,而且能量化不同市場(chǎng)變量間的波動(dòng)相關(guān)特征。因此,多元GARCH模型是研究利率和股票市場(chǎng)波動(dòng)的有效方法。根據(jù)條件相關(guān)系數(shù)矩陣的建模和參數(shù)化的不同,多元GARCH模型主要有VEC、BEKK、CCC、DCC等模型,由于DCC模型在動(dòng)態(tài)相關(guān)系數(shù)、參數(shù)個(gè)數(shù)等方面具有優(yōu)勢(shì),本文采用DCC模型對(duì)研究課題進(jìn)行建模分析。為了研究我國(guó)的股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)收益率和利率間的波動(dòng)相關(guān)性,模型選擇一元、一元GARCH族模型,軟件使用stata和Matlab2012b進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。論文將研究分為單個(gè)市場(chǎng)研究和兩個(gè)市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)研究：?jiǎn)蝹�(gè)市場(chǎng)研究中,應(yīng)用一元GARCH模型對(duì)收益率進(jìn)行預(yù)測(cè),通過(guò)對(duì)方差滯后項(xiàng)和殘差滯后項(xiàng)的量化,考察2008年8月至2014年6月期間的利率、上證指數(shù)收益率的各自影響因素和波動(dòng)特性；在市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)研究中,通過(guò)協(xié)整法檢驗(yàn)利率、股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)收益率之間的穩(wěn)定均衡關(guān)系,通過(guò)JB統(tǒng)計(jì)量和Q統(tǒng)計(jì)量分析利率、股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)收益率基本特征,檢驗(yàn)殘差序列的CCC效應(yīng),運(yùn)用二元GARCH模型考察利率、股票市場(chǎng)波動(dòng)特征,實(shí)證利率、股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)收益率之間波動(dòng)方程。根據(jù)利率和股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)收益率相關(guān)性的實(shí)證結(jié)果,分析市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展方向并據(jù)此提出政策建議。
【關(guān)鍵詞】：利率 股票市場(chǎng) 波動(dòng)相關(guān) 二元GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F832.5
【目錄】：

• 中文摘要8-10
• ABSTRACT10-12
• 第1章 引言12-23
• 1.1 研究目的和意義12-15
• 1.2 文獻(xiàn)綜述15-19
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述15-18
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述18-19
• 1.3 研究方法19-20
• 1.4 研究思路及結(jié)構(gòu)20-21
• 1.5 研究創(chuàng)新21-23
• 第2章 利率與股票市場(chǎng)理論知識(shí)23-31
• 2.1 利率23-24
• 2.1.1 利率定義23
• 2.1.2 基準(zhǔn)利率23-24
• 2.1.3 上海銀行間同業(yè)拆借利率(SHIBOR)24
• 2.2 股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)24-25
• 2.3 利率對(duì)股票市場(chǎng)影響機(jī)制25-29
• 2.3.1 利率與股票內(nèi)在價(jià)值關(guān)系25-28
• 2.3.2 我國(guó)現(xiàn)狀28-29
• 2.4 廣義自回歸條件異方差(GARCH)模型29-31
• 2.4.1 自回歸模型歷史29-30
• 2.4.2 二元GARCH模型30-31
• 第3章 中國(guó)利率與股價(jià)指數(shù)GARCH模型建立31-41
• 3.1 資料基本統(tǒng)計(jì)分析31-33
• 3.2 ARCH效應(yīng)33-34
• 3.3 一元GARCH模型34-37
• 3.4 多元GARCH模型37-41
• 第4章 利率與股價(jià)指數(shù)收益率波動(dòng)相關(guān)性實(shí)證分析41-55
• 4.1 利率與股價(jià)指數(shù)收益率基本統(tǒng)計(jì)41-44
• 4.1.1 數(shù)據(jù)選取41
• 4.1.2 數(shù)據(jù)可比調(diào)整41-42
• 4.1.3 股票收益率序列的基本統(tǒng)計(jì)特征42-44
• 4.2 利率與股價(jià)指數(shù)波動(dòng)相關(guān)性實(shí)證檢驗(yàn)44-50
• 4.2.1 利率與股價(jià)指數(shù)波動(dòng)靜態(tài)統(tǒng)計(jì)44-46
• 4.2.2 利率與股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)收益率平穩(wěn)性檢驗(yàn)46-47
• 4.2.3 基本統(tǒng)汁特征及ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)47-50
• 4.3 二元GARCH模型實(shí)證分析50-55
• 4.3.1 利率、股價(jià)指數(shù)一元GARCH模型的實(shí)證50-53
• 4.3.2 利率、股價(jià)指數(shù)二元GARCH模型的實(shí)證53-55
• 第5章 實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)論和政策建議55-60
• 5.1 實(shí)證結(jié)論55
• 5.2 政策建議55-60
• 參考文獻(xiàn)60-62
• 致謝62-63
• 附件63

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 李育林;張成虎;吳鳴;;我國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)利率反應(yīng)特性的理論分析與實(shí)證研究[J];東北大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2009年01期

2 陳浪南,黃杰鯤;中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)非對(duì)稱性的實(shí)證研究[J];金融研究;2002年05期

  本文關(guān)鍵詞：利率與股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)相關(guān)性研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：283070