本文以中國(guó)船舶為例,從內(nèi)部資本市場(chǎng)的角度分析了集團(tuán)公司對(duì)控股的上市公司實(shí)施資產(chǎn)注入的運(yùn)作路徑及其對(duì)上市公司企業(yè)價(jià)值的影響。研究發(fā)現(xiàn),中船集團(tuán)選擇中國(guó)船舶作為資產(chǎn)注入對(duì)象,是內(nèi)部資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能的體現(xiàn)。股權(quán)分置改革完成后,通過(guò)定向增發(fā)式的資產(chǎn)注入較好地協(xié)調(diào)了控股股東與中小股東的利益,資產(chǎn)注入有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)集團(tuán)整體上市,資產(chǎn)注入后的上市公司業(yè)績(jī)顯著增強(qiáng),中小股東的利益也得到了切實(shí)保護(hù)。本文的研究結(jié)論為全流通時(shí)代有利于發(fā)揮內(nèi)部資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能提供了證據(jù)支持。
【部分圖文】：

邐１２．６５逡逑資料來(lái)源：根據(jù)中國(guó)船舶（６００１５０）各年年報(bào)整理而成。逡逑更好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。逡逑（二）上市公司股票市場(chǎng)反應(yīng)的分析逡逑本文通過(guò)事件研究法考察中國(guó)船舶一系列內(nèi)部資本市場(chǎng)運(yùn)作的短期市場(chǎng)反應(yīng)。我們選擇董事逡逑會(huì)首次公告日為事件日’邋［－１０，１０］為事件窗口期，估計(jì)窗口為［－２００，－６０］，使用市場(chǎng)模型法，以中逡逑國(guó)船舶日收益率與上證綜指日收益率進(jìn)行擬合得出的ｂｅｔａ值來(lái)預(yù)測(cè)事件窗口內(nèi)每日的正常收益逡逑率，然后計(jì)算各期的日超額收益率ＡＲ和累計(jì)超額收益率ＣＡＲ。逡逑由圖５可以看出，從中國(guó)船舶資產(chǎn)注入公告日的第－３天開(kāi)始，ＣＡＲ持續(xù)為正值，董事會(huì)宣告逡逑日前１０個(gè)交易日市場(chǎng)已有１７．６１％的累計(jì)超額收益率說(shuō)明資產(chǎn)注人的內(nèi)幕消息可能提前泄露。公告逡逑日后，公司股價(jià)更是一飛沖天，事件窗口期［－１０，１０］已經(jīng)產(chǎn)生８０．５９％的累計(jì)超額收益率，說(shuō)明逡逑投資者對(duì)資產(chǎn)注人后上市公司的發(fā)展前景普遍持較為樂(lè)觀的預(yù)期。中國(guó)船舶資產(chǎn)注人給投資者帶逡逑來(lái)的短期正的財(cái)富效應(yīng)，一定程度上提升了公司價(jià)值。逡逑中國(guó)船舶資產(chǎn)注入的短期市場(chǎng)反應(yīng)表明通過(guò)內(nèi)部資本市場(chǎng)的資源配置，有助于改善上市公司逡逑的業(yè)績(jī)，會(huì)為投資者帶來(lái)正的財(cái)富效逡逑應(yīng)。那么，資產(chǎn)注入是否會(huì)對(duì)上市公胃‘００邋Ｉ邋＋丨}筆找婢靛義銑て謔諧”硐植跋炷兀課頤且藻澹福ǎ╁五義希玻埃埃賭瓿醯階什⑷送瓿珊螅的曇村危澹蛹瞥釷找媛剩悖幔蟈危掊義希玻埃保蹦甑孜鄄炱誒純疾旃鏡某て阱澹叮ǎ靛義鮮諧”硐幀Ｓ賞跡犢梢鄖宄目吹劍渝澹矗ǎ╁危咤五義瞎扇ǚ種酶母锿瓿桑刂溝劍玻埃保蹦輳保插危義顯攏常比�，中国船搀a竟杉鄣睦奐瞥澹玻ǎ╁危剩溴迤義隙釷找媛

本文編號(hào)：2826186