社會養(yǎng)老保險基金（簡稱養(yǎng)老金）是社會養(yǎng)老保險制度的重要構(gòu)成部分及其運作載體，其運行模式隨著世界范圍內(nèi)養(yǎng)老保險體制的改革，養(yǎng)老保險基金制（Full Fund）將逐漸取代傳統(tǒng)的現(xiàn)收現(xiàn)付制（Pay-as-you-go）。經(jīng)過一系列的改革和調(diào)整，我國的養(yǎng)老保險由三個部分（層次）組成：基本養(yǎng)老保險，企業(yè)年金，以及個人儲蓄性養(yǎng)老保險。其中基本養(yǎng)老保險又分為兩個部分：個人賬戶與社會統(tǒng)籌部分。這種我國創(chuàng)新性的混合制養(yǎng)老保險體制在解決我國養(yǎng)老保險制度轉(zhuǎn)軌問題中發(fā)揮了重要的作用，然而由制度轉(zhuǎn)軌引起的成本卻并沒有真正解決。一方面，隨著老齡化時代的來臨，養(yǎng)老金的支付面臨越來越大的壓力，采取收益更高的市場化投資將不可避免，在投資過程中必須處理好投資保值面臨的金融市場風險就必須得到有效的控制與管理。另一方面，養(yǎng)老保險制度的建立和完善的過程并沒有完成，轉(zhuǎn)軌成本的解決則是養(yǎng)老金內(nèi)在的最根本的風險。外在市場風險和內(nèi)在制度風險就是本文的研究主題。 養(yǎng)老保險基金是內(nèi)生于養(yǎng)老保險制度的。從基金式的養(yǎng)老保險體系的角度出發(fā)，在簡要回顧了關(guān)于養(yǎng)老保險制度、養(yǎng)老保險基金以及兩者的關(guān)系之后，對于我國現(xiàn)行的養(yǎng)老保險體系予以考察。最后，著重分析了社會保險基金的管理者與監(jiān)督者全國社�；鹄硎聲幕厩闆r，以及全國社�；鸬耐顿Y與運行。 通過引入制度分析，將養(yǎng)老金類比于企業(yè)，進而將其視為風險管理的主體，并將風險分為內(nèi)在風險（制度風險）與外部風險（市場風險），從賬戶平衡與基金運行的角度對其風險進行分析。對于外部的市場風險，采用了現(xiàn)代風險管理中最基本的風險管理工具——風險價值VaR，對市場風險進行了度量。由于社會養(yǎng)老保險基金從屬于全國社會保障基金，因此將社�；鸬氖袌鲲L險作為對社會養(yǎng)老保險基金風險的估計。其中社�；鸬耐顿Y組合采取了大智慧平臺的社保重倉指數(shù)，計算10天為展望期，在99%水平下的VaR，同時計算了上證指數(shù)，以及基金重倉的VaR，并進行對比。VaR的計算方法有很多種，對于三個指數(shù)（投資組合），首先采用了歷史模擬，然后引入對于波動率刻畫擬合效果很好的GARCH模型，用模型構(gòu)建，分別采用了一般的蒙特卡羅模擬和基于GARCH模型的蒙特卡羅模擬對于VaR進行計算。相對于外部風險，內(nèi)部風險更難以衡量，考察了操作風險與制度轉(zhuǎn)軌風險，并著重分析了空帳的形成，采用昆明市的數(shù)據(jù)檢驗對于空帳率的推導(dǎo)。 最后，分別針對外部的金融市場投資保值風險，內(nèi)部的制度風險，空帳的解決等提出了相關(guān)的管理和風險控制建議，并將各種建議最終歸結(jié)為建立完善的養(yǎng)老保險體系上。
【學位單位】：云南財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2012
【中圖分類】：F842.6

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本文編號：2820139