【摘要】：縱觀我國(guó)的資本市場(chǎng)，從市場(chǎng)規(guī)模上來(lái)觀察，呈現(xiàn)出來(lái)的是“倒金字塔”結(jié)構(gòu)（即場(chǎng)內(nèi)證券交易市場(chǎng)發(fā)達(dá)，場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)落后）。資本市場(chǎng)的不平衡發(fā)展，使得因門(mén)檻高而難以在場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)獲得融資的中小企業(yè)也難以在場(chǎng)外市場(chǎng)順利實(shí)現(xiàn)融資。由于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的融資要求關(guān)乎市場(chǎng)的質(zhì)量與安全，不能輕易改變，所以我們應(yīng)將視角轉(zhuǎn)向場(chǎng)外交易市場(chǎng)，尋求解決融資難的新途徑。 作為中小企業(yè)解決融資難，實(shí)現(xiàn)股票流轉(zhuǎn)新途徑的新三板證券交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱新三板市場(chǎng)）自2006年的試點(diǎn)建設(shè)至今，已逐漸凸顯出其重要的地位和作用，成為了我國(guó)場(chǎng)外證券交易市場(chǎng)的重要組成部分。其呈現(xiàn)出全國(guó)推廣的趨勢(shì)，儼然成為了上市資源的“孵化器”和“蓄水池”。目前，尚處于試點(diǎn)階段的新三板市場(chǎng)規(guī)模較小，掛牌企業(yè)數(shù)量有限，而交易又采取的是非典型的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制，，即愿者上鉤的被動(dòng)交易制度，使得新三板市場(chǎng)受到投資者關(guān)注少，交投不活躍，掛牌企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)高效融資。業(yè)界因此將新三板市場(chǎng)的不成功歸咎于交易制度，將改革交易制度作為尋求成功之道。做市商制度是國(guó)際上通行的兩大證券交易制度之一，它能夠有效的解決新三板市場(chǎng)交易率低、流動(dòng)性差及不穩(wěn)定等問(wèn)題，所以業(yè)界將引入做市商制度（報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)制度）作為救治新三板市場(chǎng)的良方。 從新三板市場(chǎng)的相關(guān)新聞中，我們獲悉做市商制度的引入確信無(wú)疑，但是對(duì)于這項(xiàng)制度具體該如何設(shè)計(jì)監(jiān)管層還在緊鑼密鼓的研究當(dāng)中。本文將以法律視角探討新三板證券交易市場(chǎng)做市商制度該如何設(shè)計(jì)的問(wèn)題。文章主要的觀點(diǎn)是引入做市商制度對(duì)于改善我國(guó)新三板市場(chǎng)的現(xiàn)存問(wèn)題具有重大意義，并且我國(guó)已經(jīng)具備了引入該制度的理論與現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，在設(shè)計(jì)具體制度時(shí)，我們必須借鑒國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，這樣才能使制度更加完備。更為重要的是，為其他證券交易市場(chǎng)改革交易制度樹(shù)立了榜樣。 本文的篇幅設(shè)計(jì)如下： 引言。主要介紹研究的背景、研究綜述、創(chuàng)新點(diǎn)等。 第一部分是新三板市場(chǎng)及做市商制度的概述。這部分是全文的理論支點(diǎn)。筆者集中探討了新三板證券交易市場(chǎng)與相關(guān)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的異同，突出新三板的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)，介紹新三板市場(chǎng)的交易制度，挖掘其存在問(wèn)題；然后闡釋做市商制度的特點(diǎn)，以做市商制度能在新三板市場(chǎng)發(fā)揮的功能來(lái)突出其重要性來(lái)彰顯本選題的現(xiàn)實(shí)意義。 第二部分是新三板市場(chǎng)引入做市商制度的理論與現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。文章首先通過(guò)典型的經(jīng)濟(jì)學(xué)與法律理論的分析，提出在新三板證券交易市場(chǎng)構(gòu)建做市商制度已經(jīng)不存在理論上的障礙。然后，再根據(jù)我國(guó)當(dāng)前政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、法律等各方面的條件來(lái)分析做市商制度運(yùn)行的條件已具備，以此證明做市商制度能夠在新三板市場(chǎng)中順利運(yùn)行。 第三部分是做市商制度的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)考察。通過(guò)對(duì)納斯達(dá)克市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)、銀行間外匯市場(chǎng)、天津股權(quán)交易所的做市商制度在制度安排、具體運(yùn)行和監(jiān)管方面進(jìn)行詳細(xì)論述，以此為鑒，找出規(guī)律，將它們作為設(shè)計(jì)新三板證券交易市場(chǎng)做市商制度的模板，并確定重點(diǎn)構(gòu)建的制度。 第四部分是構(gòu)建我國(guó)新三板市場(chǎng)做市商制度的對(duì)策及建議。本部分是全文的重點(diǎn)，從四個(gè)方面入手，結(jié)合我國(guó)的國(guó)家和國(guó)內(nèi)外關(guān)于做市商制度的成功經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建適于本土運(yùn)行的做市商制度。并且在制度構(gòu)建的過(guò)程中應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)建設(shè)做市商的監(jiān)管制度，以保障做市商制度能夠在新三板證券交易市場(chǎng)的順利運(yùn)行與健康的發(fā)展。首先，對(duì)能從事做市商業(yè)務(wù)主體，及其資格進(jìn)行論述，討論是否只有券商才能從事做市業(yè)務(wù)，其他的自然人或法人主體能否成為做市商。其次對(duì)做市商的權(quán)利與義務(wù)進(jìn)行界定，平衡做市商的得失。最后，對(duì)做市商的監(jiān)管體制進(jìn)行論述，確定其監(jiān)管模式及內(nèi)容，以保證做市商恰當(dāng)?shù)男惺箼?quán)力履行義務(wù)，發(fā)揮其對(duì)市場(chǎng)的應(yīng)有功能。
【學(xué)位授予單位】：西南政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：D922.287

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本文編號(hào)：2608483