【摘要】：證券投資基金的委托代理關(guān)系與一般的委托代理關(guān)系不同,在一般的委托代理關(guān)系中,產(chǎn)出的風(fēng)險是外生的,而基金產(chǎn)出的風(fēng)險是內(nèi)生的,即風(fēng)險是由基金管理人來選擇的.在模型假設(shè)的背景下,在不考慮基金管理人的努力成本時,基金委托代理關(guān)系中不存在道德風(fēng)險問題.如果考慮基金管理人的努力成本,當(dāng)其行為不可觀測時,基金投資者無法通過契約參數(shù)的變化來影響基金管理人的努力水平,但此時投資組合的風(fēng)險水平將低于基金管理人行為可觀測時的情況.實證研究證實了基金收益分享比例與基金管理人努力程度無關(guān)的模型推論.
[Abstract]:In general, the risk of the output is endogenous, that is, the risk is selected by the fund manager. In the background of the model assumption, there is no moral hazard in the trust agency relationship of the fund manager when the effort cost of the fund manager is not taken into account. If the fund manager's efforts cost is considered, when the behavior is not observable, the fund investor cannot influence the effort level of the fund manager through the change of the contract parameter, but at this time, the risk level of the investment combination will be lower than the case when the fund manager behavior can be observed. The empirical study confirms that the share ratio of the benefit-sharing of the fund is not related to the degree of effort of the fund manager.
【作者單位】： 吉首大學(xué)商學(xué)院;
【基金】：國家社會科學(xué)基金(11CGL022)
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2330435