發(fā)布時間：2018-09-02 08:23

【摘要】：眾所周知，股票市場是一個風險聚集的市場，因此投資者非常需要有避險工具對其資產(chǎn)保值。套期保值是很重要的規(guī)避風險的方法之一，投資者在進行套期保值操作時，套期保值比率的確定是影響套期保值績效的關鍵因素，因此關于套期保值比率確定的研究，是當前學者研究的重點和熱點。為此，本文重點研究套期保值比率的確定，進而對其績效進行檢驗，以期對投資者的套期保值決策提供理論依據(jù)。 論文給出了套期保值比率的相關理論，對套期保值以及套期保值比率的概念進行了界定。系統(tǒng)總結(jié)了最優(yōu)套期保值比率確定的一般原理，運用比較分析法對最優(yōu)套期保值比率確定的技術方法進行比較分析，并且在此基礎上重點對VAR模型的優(yōu)勢進行分析，確定了本文采用VAR模型進行實證研究。 選取了模型之后，論文將對套期保值比率進行估計，分別選取滬深300指數(shù)、中小板指數(shù)以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)作為套期保值對象，對不同套期保值期限的樣本數(shù)據(jù)分別確定其套期保值比率，并且在此基礎上運用比較分析法和模型檢驗法對套期保值績效進行檢驗。研究結(jié)果顯示，與股指期貨相關性越高，套期保值績效越好。 在對不同市場、不同周期的套期保值績效進行比較之后，文章還進一步檢驗了模型的預測功能，檢驗結(jié)果表明，樣本外數(shù)據(jù)的套期保值績效要優(yōu)于樣本內(nèi)數(shù)據(jù)的績效，證明了該模型有很強的預測功能。 本文具體實證了VAR模型在不同市場的表現(xiàn)情況，分析得出了VAR模型的適用范圍，并且提出了使用該模型的相關注意事項，對投資者的套期保值決策提供理論依據(jù)，對提高我國資本市場的效率起到了積極的作用。
[Abstract]:As we all know, the stock market is a market where risks are concentrated, so investors need to have a hedge against their assets. Hedging is one of the most important methods to avoid risk. When investors carry out hedging operations, the determination of hedge ratio is the key factor affecting hedging performance. It is the focal point and hot spot of current scholar research. Therefore, this paper focuses on the determination of hedging ratio, and then tests its performance in order to provide a theoretical basis for investors' hedging decisions. This paper gives the theory of hedging ratio and defines the concepts of hedging ratio and hedging ratio. This paper systematically summarizes the general principle of determining the optimal hedging ratio, compares and analyzes the technical method of determining the optimal hedging ratio by using the comparative analysis method, and analyzes the advantages of the VAR model on this basis. This paper uses VAR model to do empirical research. After selecting the model, the paper will estimate the hedge ratio, select Shanghai and Shenzhen 300 index, small and medium-sized board index and growth enterprise board index as hedging objects, respectively. On the basis of the sample data of different hedging periods, the hedging ratio is determined, and on this basis, the performance of hedging is tested by comparative analysis method and model test method. The results show that the higher the correlation with stock index futures, the better hedging performance. After comparing the hedging performance of different markets and different periods, the paper further tests the forecasting function of the model. The test results show that the hedging performance of the out-of-sample data is better than that of the in-sample data. It is proved that the model has strong prediction function. This paper empirically demonstrates the performance of VAR model in different markets, analyzes the scope of application of VAR model, and puts forward the relevant matters needing attention in using this model to provide theoretical basis for investors' hedging decision. To improve the efficiency of China's capital market has played a positive role.
【學位授予單位】：山西財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2218805