本文關(guān)鍵詞：公司治理與資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力影響的實(shí)證研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《暨南大學(xué)》 2015年

通貨膨脹、債務(wù)融資與股票回報(bào)

鄧文龍  

【摘要】：通貨膨脹是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的常見(jiàn)現(xiàn)象,它會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及居民生活產(chǎn)生重要影響,如何處理好通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系是世界范圍內(nèi)的重要課題。近年來(lái),我國(guó)金融市場(chǎng)迅猛發(fā)展,股票市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的影響越來(lái)越大,通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)以及股票回報(bào)的影響也越來(lái)越明顯。傳統(tǒng)的“費(fèi)雪效應(yīng)”認(rèn)為名義收益率等于實(shí)際收益率與通貨膨脹率之和,但是20世紀(jì)70年代以來(lái)的眾多研究表明股票收益率與通貨膨脹存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。通過(guò)研究通貨膨脹與股票回報(bào)的關(guān)系,能夠量化股票抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。已有關(guān)于通貨膨脹與股票回報(bào)的國(guó)內(nèi)外研究已經(jīng)非常豐富,但就我國(guó)而言,從微觀層面進(jìn)行數(shù)據(jù)檢驗(yàn)和分析的研究并不多,而宏觀經(jīng)濟(jì)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要外部環(huán)境,微觀企業(yè)是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)實(shí)體的重要組成部分,二者存在較為緊密的聯(lián)系。因而本文在已有研究的基礎(chǔ)上,利用2002-2013年季度宏觀經(jīng)濟(jì)和我國(guó)A股票市場(chǎng)數(shù)據(jù),分別從行業(yè)和公司的角度研究通貨膨脹與股票回報(bào)的關(guān)系,并試圖對(duì)其傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行初步的實(shí)證分析。本文以CPI月度環(huán)比指標(biāo)通過(guò)滾動(dòng)方法計(jì)算季度同比通貨膨脹率。首先從行業(yè)層面驗(yàn)證通貨膨脹與股票回報(bào)的關(guān)系,其次,本文根據(jù)通貨膨脹幻覺(jué)假說(shuō),以成長(zhǎng)能力、是否分紅對(duì)企業(yè)進(jìn)行劃分,進(jìn)一步考察通貨膨脹對(duì)不同類型企業(yè)及其行為的影響,并從債務(wù)融資角度分析通貨膨脹對(duì)股票收益的影響及其微觀傳導(dǎo)機(jī)制。本文研究發(fā)現(xiàn),在控制規(guī)模、負(fù)債等行業(yè)特征后通貨膨脹與行業(yè)回報(bào)顯著負(fù)相關(guān),說(shuō)明我國(guó)股市不存在“費(fèi)雪效應(yīng)”,股票并非抵御通貨膨脹的有效工具;通貨膨脹會(huì)刺激成長(zhǎng)型以及分紅企業(yè)增加債務(wù)融資以緩解企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資所需資金,但是債務(wù)增加對(duì)企業(yè)績(jī)效及其穩(wěn)定產(chǎn)生顯著負(fù)向的影響;此外,由于資本市場(chǎng)和投資者存在“通貨膨脹幻覺(jué)”,對(duì)于企業(yè)增加債務(wù)融資的行為并不能夠理性分析與合理進(jìn)行股票估值,企業(yè)股票回報(bào)與通貨膨脹水平存在顯著負(fù)向關(guān)系,但是這種關(guān)系在不同企業(yè)類型之間并不存在顯著差異。本文基本驗(yàn)證了中國(guó)股票市場(chǎng)存在“通貨膨脹幻覺(jué)”,且債務(wù)融資是通貨膨脹影響上市公司股票回報(bào)的重要渠道。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F822.5;F832.51
【目錄】：

下載全文 更多同類文獻(xiàn)

CAJ全文下載

(如何獲取全文？ 歡迎：購(gòu)買知網(wǎng)充值卡、在線充值、在線咨詢)

CAJViewer閱讀器支持CAJ、PDF文件格式

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前1條

1 陳德萍;曾智海;;資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)[J];會(huì)計(jì)研究;2012年08期

【共引文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉洋;趙偉;;董事會(huì)特征與公司績(jī)效關(guān)系國(guó)內(nèi)外研究綜述[J];財(cái)政監(jiān)督;2013年05期

2 于曉東;李凱;孫艷陽(yáng);;資本結(jié)構(gòu)、公司治理質(zhì)量與企業(yè)業(yè)績(jī)——基于滬市A股家族企業(yè)的實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年09期

3 熊建萍;;資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)公司績(jī)效影響的解析——基于我國(guó)汽車行業(yè)經(jīng)驗(yàn)分析[J];重慶理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué));2013年07期

4 劉世全;;企業(yè)績(jī)效影響因素分析——以深市上市公司2011年數(shù)據(jù)為例[J];財(cái)會(huì)通訊;2013年36期

5 鄧文文;;資本結(jié)構(gòu)、董事會(huì)獨(dú)立性與企業(yè)業(yè)績(jī)——基于A股上市公司的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2015年06期

6 梁偉真;高小平;左愛(ài)軍;牟小容;;科技型中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效:研發(fā)投入的中介作用——基于創(chuàng)業(yè)板制造業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)分析[J];財(cái)會(huì)通訊;2015年09期

7 楊楠;;基于中國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)、社會(huì)責(zé)任與企業(yè)績(jī)效分析[J];管理學(xué)報(bào);2015年06期

8 何慧;;資本結(jié)構(gòu)、審計(jì)質(zhì)量對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2015年24期

9 俞晨越;饒棟平;許紀(jì)校;;新三板企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效關(guān)系研究[J];財(cái)會(huì)通訊;2015年29期

10 李健;陳傳明;孫俊華;;制造業(yè)企業(yè)組織冗余、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)績(jī)效——基于中國(guó)上市公司面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J];南大商學(xué)評(píng)論;2013年02期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 任木榮;周詩(shī)佳;廖文軍;;資金超募與企業(yè)績(jī)效——基于創(chuàng)業(yè)板2009-2012數(shù)據(jù)的實(shí)證[A];第八屆（2013）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2013年

2 張程睿;林美瓊;;我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其與績(jī)效的互動(dòng)關(guān)系[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)管理會(huì)計(jì)與應(yīng)用專業(yè)委員會(huì)2013年學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2013年

3 解宏;姜力瑋;;輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)企業(yè)績(jī)效影響的實(shí)證研究——基于創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)成本分會(huì)2015學(xué)術(shù)年會(huì)暨第28次理論研討會(huì)論文集[C];2015年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前3條

1 嚴(yán)鴻雁;高新技術(shù)上市公司資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題研究[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

2 阮素梅;公司治理與資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力影響的實(shí)證研究[D];合肥工業(yè)大學(xué);2014年

3 靳小翠;制度背景、企業(yè)社會(huì)責(zé)任與社會(huì)資本研究[D];華中科技大學(xué);2014年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 周鍇;外部治理環(huán)境對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究[D];大連理工大學(xué);2013年

2 俞元武;中國(guó)新能源企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證研究[D];浙江大學(xué);2013年

3 景敏;煤炭企業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究[D];山西財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

4 鄒豪;XX證券公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];山東大學(xué);2013年

5 張穎;服務(wù)業(yè)外資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響因素分析[D];西安電子科技大學(xué);2013年

6 李盼盼;創(chuàng)業(yè)板公司融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值影響的實(shí)證分析[D];西南交通大學(xué);2013年

7 楊超;我國(guó)化工行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證研究[D];云南財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

8 徐軍;過(guò)度投資、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值[D];昆明理工大學(xué);2013年

9 張凱;創(chuàng)業(yè)板上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)及其影響因素分析[D];天津財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

10 李丹妮;創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效的相互影響研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前9條

1 崔學(xué)剛;楊艷艷;;我國(guó)中小企業(yè)融資需求與資本結(jié)構(gòu)選擇研究——基于中小上市公司的實(shí)證檢驗(yàn)[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2008年06期

2 王娟,楊鳳林;中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的最新研究[J];國(guó)際金融研究;2002年08期

3 萬(wàn)平;陳共榮;;中小板上市公司資本結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng)研究[J];管理世界;2008年12期

4 肖作平;上市公司資本結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效互動(dòng)關(guān)系實(shí)證研究[J];管理科學(xué);2005年03期

5 唐清泉;羅黨論;;董事會(huì)效能、效率的實(shí)證分析——以深圳市場(chǎng)為例[J];經(jīng)濟(jì)管理;2005年02期

6 王滿四;邵國(guó)良;;民營(yíng)上市公司大股東機(jī)制的公司治理效應(yīng)實(shí)證分析——考慮各種主體治理機(jī)制的相關(guān)性[J];金融研究;2007年02期

7 呂長(zhǎng)江,韓慧博;上市公司資本結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的實(shí)證分析[J];南開(kāi)管理評(píng)論;2001年05期

8 張益明;張志華;;中小上市公司資本結(jié)構(gòu)、公司治理與企業(yè)績(jī)效[J];山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào);2011年11期

9 洪錫熙,沈藝峰;我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析[J];廈門大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2000年03期

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 楊愛(ài)君;股票回購(gòu)淺析[J];北方經(jīng)貿(mào);2000年03期

2 馮樹(shù)恩,夏善民;股票回購(gòu)與操作[J];科技與管理;2000年02期

3 史先誠(chéng);上市公司應(yīng)不應(yīng)該進(jìn)行股票回購(gòu)[J];政策與管理;2000年06期

4 巴雅爾圖;股票回購(gòu)問(wèn)題探討[J];北方經(jīng)濟(jì);2001年12期

5 章之旺;關(guān)于股票回購(gòu)的幾個(gè)問(wèn)題[J];內(nèi)蒙古煤炭經(jīng)濟(jì);2001年03期

6 羅宏;股票回購(gòu)在我國(guó)的實(shí)踐[J];現(xiàn)代企業(yè);2001年02期

7 蕭梟;淺談上市公司股票回購(gòu)相關(guān)問(wèn)題的會(huì)計(jì)處理[J];上海會(huì)計(jì);2002年06期

8 何進(jìn)日 ,江偉 ,劉云;股票回購(gòu)理論及其在我國(guó)上市公司的應(yīng)用[J];時(shí)代財(cái)會(huì);2002年09期

9 王小哈;股票回購(gòu):中國(guó)與國(guó)際的對(duì)比[J];決策借鑒;2002年03期

10 鄒樹(shù)平;中美股票回購(gòu)的比較與啟示[J];遼寧財(cái)稅;2002年06期

中國(guó)重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前2條

1 黃虹;;美國(guó)股票回購(gòu)對(duì)我國(guó)投資者的啟示[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2006年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（下冊(cè)）[C];2006年

2 馬連福;高楠;趙夢(mèng)琳;;投資者關(guān)系管理對(duì)于股票回購(gòu)效應(yīng)的影響研究——來(lái)自香港上市的內(nèi)地公司公開(kāi)市場(chǎng)股票回購(gòu)的證據(jù)[A];第四屆（2009）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)——金融分會(huì)場(chǎng)論文集[C];2009年

中國(guó)重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 郭紀(jì);[N];金融時(shí)報(bào);2004年

2 劉麗杰 李鳴秋;[N];證券時(shí)報(bào);2005年

3 證券時(shí)報(bào)記者 楊磊;[N];證券時(shí)報(bào);2012年

4 證券時(shí)報(bào)記者 吳家明;[N];證券時(shí)報(bào);2014年

5 王峰娟;[N];中國(guó)財(cái)經(jīng)報(bào);2003年

6 好 友;[N];中國(guó)企業(yè)報(bào);2005年

7 作者：佳斯丁·佩帝（思騰思特公司合伙人） 編譯：龍淼 田莉;[N];中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào);2001年

8 本報(bào)記者　 李豫川;[N];中國(guó)證券報(bào);2006年

9 ;[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2006年

10 本報(bào)記者　 朱周良;[N];上海證券報(bào);2006年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 劉國(guó)卿;中國(guó)上市公司股票回購(gòu)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2008年

2 秦劍;我國(guó)上市公司股票回購(gòu)市場(chǎng)效應(yīng)及其績(jī)效研究[D];南京理工大學(xué);2015年

3 鄧文龍;通貨膨脹、債務(wù)融資與股票回報(bào)[D];暨南大學(xué);2015年

4 孫偉;我國(guó)上市公司股票回購(gòu)動(dòng)機(jī)及效應(yīng)的實(shí)證研究[D];長(zhǎng)沙理工大學(xué);2008年

5 李婧;我國(guó)A股市場(chǎng)上市公司股票回購(gòu)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 張毅;我國(guó)上市公司股票回購(gòu)的相關(guān)問(wèn)題研究[D];華中師范大學(xué);2005年

7 于蕾;基于財(cái)務(wù)角度的股票回購(gòu)研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2006年

8 彭娟娟;股票回購(gòu)信息理論的研究[D];武漢理工大學(xué);2006年

9 田杰妲;中美上市公司股票回購(gòu)比較研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

10 胡宸銘;我國(guó)證券市場(chǎng)股票回購(gòu)的實(shí)證研究[D];廣西師范大學(xué);2011年

  本文關(guān)鍵詞：公司治理與資本結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司價(jià)值創(chuàng)造能力影響的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號(hào)：215641