本文選題：創(chuàng)業(yè)板　切入點：上市公司　出處：《中國海洋大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

【摘要】：2009年10月30日,我國的資本市場迎來了一批特殊的上市企業(yè),這標志著經(jīng)過10年精心準備的創(chuàng)業(yè)板終于誕生了。自創(chuàng)業(yè)板市場成立至今,已有356家公司陸續(xù)在創(chuàng)業(yè)板上市。在我國創(chuàng)業(yè)板上市的公司大部分屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)且具有高成長性的企業(yè),這些企業(yè)迫切需要資金但是又缺乏適當融資渠道,創(chuàng)業(yè)板的推出給這些企業(yè)提供了一種嶄新的融資渠道,為整個公司的發(fā)展注入了新的活力。但是,創(chuàng)業(yè)板上市公司上市以來也存在很多問題,比如超額募集資金的現(xiàn)象。到目前為止,學者對于創(chuàng)業(yè)板上市公司所融得資金是否得到有效利用等問題很少有研究,因此本文就對創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)融資效率問題進行了實證分析,從而對創(chuàng)業(yè)板市場有更加深入的認識。 文章首先介紹了與股權(quán)融資以及融資效率相關(guān)的國內(nèi)外研究文獻,然后又介紹了股權(quán)融資理論以及效率理論,為后面的實證研究打下了堅實的理論基礎。接下來又對創(chuàng)業(yè)板上市公司進行了描述性統(tǒng)計分析,其中包括對創(chuàng)業(yè)板上市公司總體特征的介紹以及上市公司的行業(yè)集中度分析和創(chuàng)業(yè)板上市公司各種財務特征的分析,對創(chuàng)業(yè)板上市公司有了更加宏觀的理解,為實證研究奠定了基礎。 文章最重要的部分是實證研究部分,在這部分中,首先介紹了研究效率問題的一種常用方法,即數(shù)據(jù)包絡分析(DEA)方法,對該方法進行了細致的分析,包括了模型的選擇、指標的選取等等。然后根據(jù)首批在創(chuàng)業(yè)板上市的28家企業(yè)中的25家公司的年報數(shù)據(jù),從經(jīng)濟效率的投入產(chǎn)出角度出發(fā),運用DEA模型對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的股權(quán)融資效率進行了分析,計算出了這25家企業(yè)的綜合技術(shù)效率、純技術(shù)效率和規(guī)模效率值,通過效率值分析得出了我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)融資效率總體低下的結(jié)論。并且通過投影分析給融資效率較低的企業(yè)提供了一種提高融資效率的方法,也給管理部門提供了參考。 接著,文章從宏觀和微觀的角度對可能影響創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)融資效率的因素進行了分析,然后運用Tobit模型,以上述的25家企業(yè)的綜合技術(shù)效率為被解釋變量,以對創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資效率可能產(chǎn)生影響的微觀因素為解釋變量進行了Tobit回歸分析,結(jié)果表明選取的指標中產(chǎn)權(quán)比率與融資效率成反比,研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例與融資效率成正比,營業(yè)成本對創(chuàng)業(yè)板上市公司的融資效率影響不是很顯著。 最后,文章通過對實證研究結(jié)果的分析,給出了提高我國創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)融資效率的政策建議。本文認為應該不斷優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu),并且不斷完善創(chuàng)業(yè)板上市公司的公司治理結(jié)構(gòu),根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市公司自己的特點不斷增加研發(fā)投入,提高市場競爭力。 作為一名在校學生,由于學識和閱歷的不足,以及對創(chuàng)業(yè)板市場的認識有限,對文中出現(xiàn)的錯誤和紕漏還懇請各位老師、學者、專家不吝賜教。
[Abstract]:In October 30, 2009, China's capital market ushered in a special group of companies, which marks the gem after 10 years of careful preparation is finally born. Since the GEM market has been established, there are 356 companies listed on the gem. The high growth of enterprises in China's GEM listed companies in large part belongs to the high-tech industry and the enterprises are in urgent need of funds, but also the lack of appropriate financing channels, the launch of the gem provides a new financing channels for the enterprise, has injected new vitality into the development of the company. However, since the GEM listed companies there are many problems, such as the phenomenon of excess funds raised so far, scholars of the GEM listed companies financial funds are effective utilization few studies, so this paper listed companies on the gem equity The problem of financing efficiency is empirically analyzed, so as to have a deeper understanding of the GEM market.
This paper first introduces the domestic financing efficiency and equity financing and related research literature, and then introduced the equity financing theory and efficiency theory, a solid theoretical foundation for the empirical research. Then the companies listed on gem of the descriptive statistical analysis, including the analysis of the general characteristics of the listed company business introduction the board of listed companies as well as industry concentration analysis and GEM listed companies of various financial characteristics, the GEM listed companies have a more macroscopic understanding, laid the foundation for the empirical research.
The most important part of the article is the part of empirical research, in this part, we first introduced a method to study the problem of efficiency, namely data envelopment analysis (DEA) method, the method of detailed analysis, including model selection, index selection and so on. Then, according to the annual report data in the first 28 companies listed on the gem in 25 companies, from the perspective of economic efficiency of the input-output angle, using the DEA model of China's GEM listed company equity financing efficiency analysis, calculate the comprehensive technical efficiency of the 25 companies, pure technical efficiency and scale efficiency value analysis China's GEM listed companies equity financing efficiency overall low efficiency value. And the conclusion through the projection analysis to lower financing efficiency of enterprises provides a method to improve the efficiency of financing, but also to the management department provides reference Test.
Then, the paper analyzes the factors that may affect the efficiency of equity financing of listed companies from the perspective of macro and micro, and then use the Tobit model to the comprehensive technical efficiency of 25 Enterprises above interpretedvariables micro factors to companies listed on GEM financing efficiency might be affected by Tobit regression analysis as explanatory variables. The results show that the selected indicators in the equity ratio and financing efficiency is inversely proportional to R & D expenses proportion of revenue and financing efficiency is proportional to the operating costs of the GEM listed company's financing efficiency effect is not obvious.
Finally, through the analysis of the results of empirical study, is given to improve the financing efficiency of Chinese listed companies on the gem of the policy recommendations. It is necessary to optimize the gem equity structure of listed companies, and constantly improve the corporate governance structure of GEM listed companies, increasing R & D investment according to the characteristics of the GEM listed companies themselves and improve the market competitiveness.
As a college student, due to lack of knowledge and experience, and understanding of the gem, the mistakes and flaws still urge teachers, scholars, experts and generous with your criticism.

【學位授予單位】：中國海洋大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F832.51

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本文編號：1626737