本文關(guān)鍵詞：分級基金的杠桿機制及其績效研究　出處：《鄭州大學》2013年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：所謂分級基金又叫“結(jié)構(gòu)型基金”,是指在一個投資組合下,通過對基金收益或凈資產(chǎn)進行分解,形成兩級(或多級)風險收益表現(xiàn)有一定差異的基金份額的基金品種,它的主要特點是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額,并分別給予不同的收益分配。自2007年7月國內(nèi)第一只分級基金—國投瑞銀瑞福分級基金成立,分級基金迅猛發(fā)展。該金融產(chǎn)品利用風險收益與原基金不同及杠桿倍數(shù)的差異,創(chuàng)造出了一系列風險不同、杠桿系數(shù)不同、適應不同人群的投資產(chǎn)品。杠桿機制是分級基金的核心,對分級基金的杠桿機制設(shè)計及其績效進行研究,可以為投資者科學合理的認識和選擇分級基金提供參考,同時也可以幫助基金管理者發(fā)現(xiàn)問題并及早解決,以實現(xiàn)投資目標,提升基金績效。 分級基金在我國僅僅走過了五年多的時間,本文從分級基金出現(xiàn)的背景及其發(fā)展歷程出發(fā),研究了分級基金杠桿機制設(shè)計的原因、杠桿機制的主要內(nèi)容及其運作,并建立數(shù)理模型推導出分級基金杠桿率大小的計算公式,根據(jù)公式分析影響分級基金杠桿率大小的因素,為投資者選擇合適的杠桿倍數(shù)提供了參考。在績效研究方面,同研究其他證券投資基金績效一樣,分級基金的績效研究主要以基金凈值增長率為參考依據(jù),以季度數(shù)據(jù)為研究對象,選取基金的規(guī)模、基金換手率、基金指數(shù)漲跌幅以及大盤指數(shù)漲跌幅為解釋變量,利用Stata軟件采用非平衡面板數(shù)據(jù)對變量進行回歸分析,分別研究這些指標對股票型分級基金和債券型分級基金以及同一分級基金不同份額的基金凈值增長率的影響。 研究發(fā)現(xiàn)基金規(guī)模越大,基金的凈值增長率反而越低,股票型分級基金受大盤指數(shù)的影響要比債券型分級基金明顯,而基金換手率對不同類型分級基金凈值增長率的影響并無太大差異。對同一類型分級基金來說,由于其特有的杠桿機制的設(shè)計,隱含杠桿的基金份額受這幾個指標的影響要明顯大于獲取穩(wěn)健收益的基金份額。
[Abstract]:The so-called graded fund is also called "structured fund", which means that under a portfolio, the income or net assets of the fund are decomposed. Form two (or multilevel) risk income performance of the fund shares of a certain difference, its main characteristics is to divide the fund products into two or more categories of shares. And give different income distribution. Since July 2007, the first domestic rating fund-UBS Ruifu rating fund was established. The financial product makes use of the difference between the risk return and the original fund and the leverage multiple to create a series of different risk and different leverage coefficient. The leverage mechanism is the core of the graded fund. The design and performance of the leverage mechanism of the graded fund are studied. It can provide reference for investors to understand and select graded funds scientifically and reasonably, and can also help fund managers to find problems and solve them as soon as possible, in order to achieve investment goals and improve fund performance. Classification funds have only passed through more than five years in our country. This paper studies the reasons for the design of hierarchical funds leverage mechanism from the background of the emergence of graded funds and their development process. The main content of leverage mechanism and its operation, and established mathematical model to derive the size of the scale of the calculation formula, according to the formula analysis of the factors affecting the leverage ratio of graded funds. It provides a reference for investors to choose the appropriate leverage. In the performance research, as with the performance of other securities investment funds, the performance of graded funds is mainly based on the growth rate of fund net value as the reference. Take the quarterly data as the research object, select the fund size, the fund turnover rate, the fund index rise and fall as well as the big market index rise and fall as the explanation variable. Using Stata software, the variables are regressed by non-equilibrium panel data. The effects of these indexes on the growth rate of equity fund, bond fund and fund with different shares are studied respectively. The study found that the larger the size of the fund, the lower the net growth rate of the fund. But the fund turnover rate has no great difference on the growth rate of net worth of different types of classified funds. For the same type of graded funds, because of its unique design of leverage mechanism. The fund share of implicit leverage is obviously larger than that of the fund that gains steady income by the influence of these indicators.
【學位授予單位】：鄭州大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F830.91;F224

【共引文獻】

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本文編號：1380890